美 SEC, 암호화폐 규제 가이드라인 발표... CFTC 이어 행보

미국 증권거래위원회(SEC)가 암호화폐 자산 및 거래에 대한 증권법 적용 방안에 대한 직원 지침을 업데이트하며, 이는 연방 상품 규제 당국인 상품선물거래위원회(CFTC)의 유사한 움직임을 따른 것이다. 금요일, SEC는 기존에 발표했던 자주 묻는 질문(FAQ) 목록을 수정하며 이러한 내용을 공지했다. 해당 업데이트는 SEC의 암호화폐 관련 규칙 해석에 대한 최신 입장으로, 법적 구속력이 없으며 기존 법률을 변경하거나 새로운 의무를 부과하지 않는다는 점을 명확히 했다. 이는 SEC가 '하위 테스트(Howey test)'를 기반으로 디지털 자산 상품을 어떻게 간주하는지에 대한 지침을 제공한다.

SEC에 따르면, 토큰 발행사가 고객 환매 프로그램을 진행하더라도 '중앙 집중식 당사 없이 기능적인 암호화폐 시스템'이라면 반드시 연방 증권법상 투자 계약으로 간주되는 '필수적인 경영 노력을 수행하겠다는 표현이나 약속'에 해당하지 않을 수 있다. 즉, 이러한 조건 하에서는 투자 계약으로 분류되지 않을 가능성이 있다는 설명이다. 이와 유사하게, SEC는 암호화폐 네트워크에 대한 지침에서도 '기능적이고, 시스템을 보호, 유지, 개선 또는 강화하거나 네트워크 효과를 촉진하는 서비스를 제공하는 시스템'이라면 하위 테스트를 반드시 충족하는 것은 아니라고 밝혔다. 또한, 스테이킹 수령 토큰 역시 항상 증권으로 분류되는 것은 아니라고 덧붙였다.

이번 SEC의 가이드라인 업데이트는 앞서 CFTC가 토큰 발행사에 대한 지침을 발표한 것과 유사한 행보다. 양 기관은 의회에서 암호화폐 시장 구조에 대한 법안 통과가 불발된 지 며칠 만에 이러한 직원들의 답변을 공개했다. 많은 이들이 해당 법안이 두 금융 규제 당국의 암호화폐 관련 역할에 대한 명확성을 제공할 것으로 기대했으나, 결국 통과되지 못했다. SEC 위원장인 폴 앳킨스(Paul Atkins)와 CFTC 위원장인 마이클 셀리그(Michael Selig)는 의회의 입법 공백 속에서도 각 기관이 암호화폐 규제에 적극적으로 나설 것임을 시사하는 성명을 발표한 바 있다. 이는 규제 공백 상태에서 연방 기관들이 자체적인 해석과 지침을 통해 시장에 영향을 미치려는 움직임으로 풀이된다.

특히, 이번 SEC 발표는 업계에서 '크립토 맘'으로 불리며 디지털 자산 친화적인 정책을 옹호해 온 헤스터 퍼스(Hester Peirce) 위원이 SEC를 떠나기로 결정한 시점과 맞물려 주목받고 있다. 퍼스 위원은 8년간의 SEC 재직 후 오는 10월 2일 퇴임 예정이며, 11월에는 버지니아주 리젠트 대학교 법학대학원에서 부교수로 합류할 것으로 알려졌다. 그의 퇴임으로 SEC의 지도력은 앳킨스와 마크 유에다(Mark Uyeda) 위원에게 집중될 전망이다. 두 위원 모두 공화당 소속으로, 일반적으로 5명으로 구성되는 양당제 위원회에서 중요한 역할을 담당하게 될 것이다. 현재까지 도널드 트럼프 미국 대통령은 퍼스 위원의 후임이나 남은 두 석의 민주당 위원석에 대한 잠재적인 후보를 발표하지 않은 상태다. 이러한 지도부의 변화는 향후 SEC의 암호화폐 규제 정책 방향에 미묘한 영향을 미칠 수 있다는 관측도 나온다.

암호화폐 시장은 그동안 규제 명확성에 대한 갈증을 느껴왔다. 특히 하위 테스트와 같은 기존의 법적 틀을 디지털 자산에 어떻게 적용할 것인지에 대한 논란이 끊이지 않았다. SEC와 CFTC가 각각 발표한 이번 지침들은 명확한 법률 제정 없이도 규제 당국이 현재의 법 체계 안에서 어떻게 암호화폐 관련 사안들을 해석하고 관리해 나갈 것인지에 대한 방향성을 제시한다. 이는 투자자들에게는 일정 부분 예측 가능성을 제공할 수 있지만, 동시에 새로운 해석에 대한 불확실성을 야기할 수도 있다. 따라서 업계에서는 이번 지침들을 면밀히 분석하고, 향후 SEC와 CFTC의 추가적인 조치나 법원의 판례 등을 주시하며 대응 전략을 수립해야 할 필요성이 제기된다. 또한, 규제 당국의 이러한 움직임이 혁신적인 블록체인 기술 개발과 암호화폐 산업의 성장에 미칠 영향에 대해서도 지속적인 논의가 필요하다. 암호화폐 시장의 성숙과 함께 규제 당국의 역할도 더욱 중요해지고 있으며, 이번 SEC와 CFTC의 행보는 이러한 변화의 한 단면을 보여주는 것으로 평가된다.