이더리움 5% 확보 눈앞 비트마인, 다음 행보는 '주가'에 달렸다
CryptoSlate2026년 9월 29일 20:206
이더리움(ETH)을 대규모로 보유하며 주목받는 기업 비트마인(BitMine Immersion Technologies)이 전체 이더리움 공급량의 5% 확보라는 목표 달성을 눈앞에 두고 있다. 현재 보유량은 600만1,302 ETH로, 목표치 달성을 위해서는 10만3,698 ETH가 추가로 필요하다. 이는 지난 9월 27일 기준 현재 보유량 추정치를 기반으로 한 수치다.
추가 매수에 필요한 자금은 약 2억 7,980만 달러에 달하며, 이는 비트마인이 보고한 6억 7,200만 달러 규모의 현금 및 시장성 있는 유가증권 자산의 약 42%에 해당하는 금액이다. 이론적으로는 목표 달성이 충분히 가능한 수준이지만, 이더리움의 가격 변동성과 전체 공급량 변화 가능성을 고려해야 하며, 비트마인이 특정 자금을 이더리움 매수에 할당한 것은 아니다.
문제는 목표치에 근접할수록 기업의 다음 결정이 더욱 중요해진다는 점이다. 비트마인은 이더리움 추가 매수, 유동성 확보, 자사 주식 재매입, 혹은 이미 보유한 토큰에서 발생하는 수익 창출이라는 여러 선택지 사이에서 신중한 결정을 내려야 한다. 이러한 결정은 주주 가치와 기업의 향후 성장 전략에 직접적인 영향을 미칠 것으로 보인다.
최근 비트마인은 주간 단위로 이더리움 매입량을 조절하고 있다. 지난주에는 17,362 ETH를 매입했는데, 이는 전주에 보고된 27,562 ETH보다 약 37% 감소한 수치다. 비트마인은 2025년 6월 이더리움 매입 전략을 시작한 이래 매주 이더리움을 꾸준히 매입해왔다고 밝혔다.
특히 지난 7월에는 약 8,590만 달러를 투입하여 주당 평균 15.6156달러에 550만 주의 BMNR 주식을 재매입하는 동시에, 해당 주간에 7,430 ETH를 매입했다. 당시 토마스 리(Tom Lee) 회장은 이더리움 매입량 감소가 자사 주식 재매입 때문임을 시사한 바 있다. 이러한 사례는 경영진이 이더리움 보유량 확대와 자사 주식 가치 사이에서 균형을 고려하고 있음을 보여준다. 다만, 7월의 결정이 이번의 다음 선택을 그대로 반영하는 것은 아니다.
DWF Labs가 9월 24일 발표한 연구 결과에 따르면, 조사 대상 상위 20개 디지털 자산 보유 기업 중 시가총액 대비 보유 암호화폐 가치 비율, 즉 'mNAV(marketable Net Asset Value)'가 1배를 초과하는 기업은 단 4곳에 불과했다. 이는 많은 암호화폐 기업들이 보유 자산 가치보다 낮은 수준의 주식 시장 평가를 받고 있음을 시사한다.
이 보고서는 프리미엄 가격으로 신주를 발행하여 토큰 매입 자금을 조달할 때, 기존 발행 주식의 희석 압력을 줄일 수 있음을 지적한다. DWF Labs는 암호화폐 기업들이 이러한 프리미엄이 줄어드는 시점에서 경영진의 판단과 자본 구조가 더욱 중요해질 것이라고 전망했다.
이러한 시장 분석은 비트마인과 같은 암호화폐 보유 기업이 특정 목표량을 달성한 이후에도 암호화폐 매입을 지속하기 위해서는 주식 시장의 가격 메커니즘이 핵심적인 역할을 한다는 것을 명확히 보여준다. 현재 비트마인은 보고된 수준의 이더리움 보유량과 가격 기준에서는 명백한 자금 부족에 직면하지는 않은 것으로 보인다. 하지만 핵심 질문은, 주주들에게 더 큰 이익을 가져다줄 수 있는 다음 자본 활용 방안은 무엇인가 하는 점이다.
비트마인이 현재 보유한 이더리움 자산으로 창출할 수 있는 수익은 상당하다. 9월 27일 기준, 비트마인은 보유량의 약 84%에 해당하는 506만 7,309 ETH를 스테이킹하고 있다. 이를 기반으로 연간 3억 5,800만 달러의 스테이킹 수익을 예상하고 있으며, 만약 보유량 전체를 스테이킹할 경우 연간 4억 2,400만 달러의 보상을 기대하고 있다. 이는 최근 7일간의 수익률을 연 2.62%로 가정했을 때의 수치다.
또한, 비트마인은 자체 스테이킹 플랫폼인 'MAVAN'을 기관, 수탁 기관, 파트너사까지 서비스 범위를 확장했다고 밝혔다. 현재로서는 이더리움 축적 목표 달성의 또 다른 대안으로, 스테이킹을 통한 예상 수익률이 제시되고 있다. 토마스 리 회장은 이미 이러한 전략을 통해 기업 가치를 증대시키겠다는 의지를 여러 차례 밝혀왔다. 결국 비트마인의 다음 행보는 단순히 이더리움 5%라는 숫자를 넘어, 현재의 자산으로 어떻게 효율적인 수익을 창출하고 주주 가치를 극대화할 것인가에 대한 전략적 선택에 달려있다고 볼 수 있다.