treasuries '대체 불가능'… 5.25% 수익률에 투자자 몰린다

## 5.25% 수익률, 채권 시장의 '빅 팻 쿠션'…전략가들 '강세론' 펼쳐

수년간 인공적으로 낮은 금리가 왜곡했던 투자 수익률에 익숙해졌던 투자자들이 이제는 5%를 훌쩍 넘는 미국 국채 수익률에 주목하며 태세를 전환하고 있다. 과거 연방준비제도(Fed)의 저금리 기조 속에서 채권의 매력도가 상대적으로 떨어졌다는 평가가 지배적이었지만, 현재 5.25%라는 높은 수익률은 채권 시장에 새로운 활력을 불어넣고 있으며, 주요 시장 전략가들은 이러한 변화에 '강세론'을 펼치고 있다.

**채권 시장의 재평가: 5.25% 수익률의 힘**

과거 수년간, 특히 코로나19 팬데믹 이후 글로벌 중앙은행들의 공격적인 금리 인하 정책으로 인해 시중 금리는 역사적으로 낮은 수준을 유지했다. 이러한 환경에서 투자자들은 주식 시장이나 대체 투자 상품에서 높은 수익을 추구하는 경향을 보였다. 상대적으로 낮은 이자 수익을 제공하는 국채는 '안전자산'으로서의 역할은 유지했지만, 적극적인 투자 대상으로서의 매력은 크게 감소했다. 하지만 최근 연준의 지속적인 기준금리 인상으로 인해 미국 국채 10년물 금리는 5%를 상회하는 수준을 기록하며 투자자들에게 매우 매력적인 투자 기회를 제공하고 있다.

마이클 비앙코(Michael Bianco)와 같은 시장 전략가들은 이러한 높은 수익률이 단순한 일시적 현상이 아니라, 채권 시장의 구조적인 변화를 예고한다고 분석한다. 그는 "5.25%라는 수익률은 현재 시장에서 달성할 수 있는 현실적인 투자 수익률"이라고 강조하며, 과거와 달리 이제는 미국 국채에서 상당한 가치를 찾을 수 있다고 역설한다. 이는 연준의 긴축 정책이 상당 기간 지속될 것이라는 전망과 함께, 금리 상승으로 인한 채권 가격 하락 위험을 상쇄하고도 남는 이자 수익을 기대할 수 있다는 점에서 투자자들의 관심을 끌고 있다.

**높아진 금리의 배경과 수급 요인**

미국 국채 금리가 5%를 넘어선 데에는 복합적인 요인이 작용했다. 첫째, 인플레이션을 억제하기 위한 미국 연방준비제도(Fed)의 지속적인 기준금리 인상이 가장 큰 영향을 미쳤다. 연준은 높은 물가 상승률을 잡기 위해 공격적인 통화 긴축 정책을 펼쳐왔고, 이는 국채 금리를 포함한 전반적인 시장 금리의 상승을 견인했다. 둘째, 미국 정부의 재정 적자 확대와 국채 발행량 증가도 금리 상승 압력으로 작용했다. 경기 부양을 위한 재정 지출 확대는 필연적으로 국채 발행량 증가로 이어지며, 늘어난 공급량을 소화하기 위해 발행 금리가 높아질 수밖에 없는 구조다.

이러한 상황 속에서 투자자들은 과거와 달리 채권 투자에서 얻을 수 있는 안정적인 이자 수익에 주목하기 시작했다. 특히, 변동성이 큰 주식 시장이나 불안정한 암호화폐 시장에 비해 상대적으로 안정적인 이자 수익을 제공하는 국채는 '디지털 자산'의 위험 회피 수단으로서 매력도가 높아지고 있다. 또한, 연준의 금리 인상 사이클이 정점에 도달했다는 인식이 확산되면서, 향후 금리가 하락할 경우 채권 가격 상승에 따른 추가적인 자본 이득까지 기대할 수 있다는 전망도 나온다. 이는 '채권의 비중을 늘려야 할 때'라는 전략가들의 주장을 뒷받침하는 근거가 된다.

**안전자산 수요 증가와 달러화의 상관관계**

최근 지정학적 리스크와 글로벌 경제 불확실성이 고조되면서 '안전자산'에 대한 수요가 다시금 증가하는 추세다. 이러한 가운데 미국 국채는 전통적인 안전자산으로서 그 가치를 더욱 인정받고 있다. 특히, 달러화의 강세와 함께 미국 국채는 글로벌 투자자들에게 매력적인 투자처로 부상하고 있다. 강달러는 해외 투자자들에게 미국 국채 매입 시 환차익까지 기대할 수 있는 기회를 제공하며, 이는 미국 국채 수요를 더욱 증폭시키는 요인으로 작용한다.

과거 달러화와 미국 국채 가격은 종종 반대 방향으로 움직이는 경향을 보였으나, 최근에는 글로벌 불확실성 증대로 인해 안전자산 선호 심리가 강화되면서 달러화와 국채 모두 동시에 강세를 보이는 '안전자산 동반 강세' 현상이 나타나고 있다. 이는 단순히 금리 메리트뿐만 아니라, 글로벌 경제의 불안정성이 투자자들의 심리에 미치는 영향이 얼마나 큰지를 보여주는 방증이다.

**투자 전략 및 전망: '빅 팻 쿠션' 활용 전략**

현재 5.25%의 높은 수익률은 투자자들에게 '빅 팻 쿠션(big fat cushion)', 즉 두둑한 완충재 역할을 제공한다. 이는 투자자들이 금리 상승 위험을 어느 정도 감수하면서도 안정적인 이자 수익을 확보할 수 있다는 의미다. 전략가들은 이러한 상황에서 투자자들이 포트폴리오 내에서 채권의 비중을 점진적으로 늘려나갈 것을 권고한다. 특히, 단기 채권보다는 장기 채권에 대한 관심을 높이는 것이 유리할 수 있다는 의견도 나온다. 이는 현재 금리가 장기적으로도 높은 수준을 유지할 가능성이 있다는 전망에 기반한 것이다.

또한, 금리 인상 사이클의 막바지에 이르렀다는 분석이 힘을 얻으면서, 향후 금리가 하락할 경우를 대비하여 장기 채권을 매수하는 것은 좋은 투자 전략이 될 수 있다. 이는 채권 가격 상승을 통한 자본 이득과 함께, 향후 금리가 하락했을 때 재투자할 수 있는 여력을 확보하는 효과를 가져온다. 일부 투자자들은 금리 상승 위험을 헤지하기 위해 금과 같은 귀금속이나, 경기 침체에 상대적으로 강한 모습을 보이는 인플레이션 연동 채권(TIPS) 등 다양한 안전자산으로 분산 투자하는 전략도 고려하고 있다.

결론적으로, 5.25%에 달하는 미국 국채 수익률은 침체되었던 채권 시장에 새로운 활력을 불어넣으며 투자자들의 관심을 재점화시키고 있다. 과거와는 달라진 금리 환경 속에서 채권은 단순한 안전자산을 넘어, 매력적인 수익을 제공하는 투자 대상으로 재평가받고 있으며, 이러한 추세는 당분간 지속될 것으로 전망된다. 투자자들은 높아진 수익률을 활용하여 변동성 높은 시장 환경 속에서 안정적인 수익을 추구하는 전략을 고려해볼 만하다.