미국 암호화폐 규제, 의회 대신 SEC·CFTC 주도로 전환… 혁신 가속 가능성

미국 디지털 자산 시장 명확화법(Clarity Act)의 상원 통과 실패로 암호화폐 규제의 다음 장이 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)로 넘어갔다. 이는 온체인 거래 및 투자 활성화 가능성을 열었지만, 의회 입법 없이는 규제 당국이 얼마나 지속적인 확실성을 제공할 수 있을지에 대한 근본적인 질문을 남겼다.

주요 임원 및 법률 전문가들과의 인터뷰에 따르면, 규제가 계속 진행될 것이라는 데는 광범위한 합의가 있다. 그러나 규제 조치가 지속 가능한 기반이 될 것인지, 아니면 정치적·법적 변화에 취약한 규칙에 기업들이 적응해야 할지에 대한 기대는 엇갈린다.

윌리엄앤드메리 법학대학원의 레브 브레이도 조교수는 Clarity Act가 업계 내 윤리 조항부터 지역 은행과의 수익 경쟁에 이르기까지 분열을 드러냈다고 지적했다. 그는 “겐슬러에 맞서는 통일된 것처럼 보였던 연합이 정의(definition)가 승자와 패자를 만들어낸다는 것을 알게 되었다”고 말했다.

이러한 좌절에도 불구하고, 규제 당국은 규제 공백을 메우기 위해 신속하게 움직이고 있다. SEC는 지난 9월 17일, 5년간 유효한 ‘혁신 면제’를 발표하며, 영구적인 규칙 제정 작업을 진행하는 동안 자격 요건을 갖춘 거래소들이 블록체인 유동성 풀을 통해 토큰화된 미국 주식을 거래할 수 있도록 허용했다.

CFTC는 10월 5일, 레버리지 소매 암호화폐 거래 규정 및 암호화폐 시장을 위한 새로운 등록 범주에 대한 피드백을 요청했다. 이는 즉각적인 규정 발효보다는 긴 공개 의견 수렴 및 규칙 제정 절차를 시작하는 것이다.

한편, SEC의 10월 2일 수탁 제안은 주 신탁 회사들이 고객 암호화폐를 안전하게 보관하고, 특정 조건 하에서 자문가 및 펀드가 자체적으로 이를 보유할 수 있도록 허용할 예정이다.

브레이도 교수는 2027년까지 SEC가 제공 및 수탁 규칙을 완료하고 토큰화된 주식 면제에 기반을 구축하는 데 집중할 것으로 예상했다. 그는 규제 당국의 3월 공동 해석 발표가 기존 법률 내에서 조정을 허용하고 이전 지침을 대체하는 중요한 기반이 될 것으로 본다.

그러나 주요 격차는 여전히 남아있다. CFTC의 사기 및 조작 방지 권한을 넘어서는 일반적인, 레버리지가 없는 현물 거래는 포괄적인 연방 감독이 부족한 실정이다. 이 격차를 해소하는 것이 Clarity Act의 핵심 목표였다.

일부 임원들에게 입법 좌절은 더 빠른 상업적 기회를 창출할 수 있다. SEC와 CFTC가 시장에 필요한 규제 확실성을 제공하기 위해 이미 선제적으로 움직이고 있으며, 이는 디지털 자산, 전통 금융 서비스, 핀테크 전반에 걸쳐 인수합병(M&A)의 물결을 열고 있다고 한 임원은 언급했다.

법률 전문가들은 점진적인 진전을 예상하며, 의회가 해결해야 할 공백이 존재한다고 지적한다. 그러나 Clarity Act의 실패가 규제 불확실성을 영구적으로 해결하지는 못하더라도, SEC와 CFTC의 적극적인 움직임은 암호화폐 시장의 혁신을 가속화하고 기존 금융기관과의 통합을 촉진할 수 있다는 낙관적인 전망도 나온다.

이러한 규제 환경 변화는 기업들에게는 기회가 될 수 있지만, 동시에 정치적·법적 변화에 취약할 수 있다는 위험도 내포하고 있다. 특히 Clarity Act가 다루고자 했던 현물 시장 감독 및 지속적인 확실성 제공이라는 핵심 과제는 여전히 unresolved 과제로 남아있다.

SEC의 혁신 면제와 CFTC의 의견 수렴 절차는 단기적으로 암호화폐 거래 및 투자 환경에 변화를 가져올 것으로 예상된다. 토큰화된 주식의 거래 허용은 전통 자산과 디지털 자산의 융합을 가속화할 수 있으며, 이는 기관 투자자들의 참여를 더욱 확대할 수 있다. 또한, 레버리지 거래 및 수탁 관련 규제 논의는 시장 참여자들에게 명확한 가이드라인을 제공함으로써 투자자 보호를 강화하는 데 기여할 수 있다.

하지만 이러한 규제 움직임이 의회의 입법적 뒷받침 없이 얼마나 지속될 수 있을지는 미지수다. 정치적 상황 변화나 새로운 법적 도전은 현재의 규제 환경을 언제든지 바꿀 수 있다. 따라서 암호화폐 업계는 규제 당국의 움직임을 주시하면서도, 장기적인 관점에서 의회의 명확한 입법을 촉구하는 노력을 병행해야 할 것이다.

결론적으로, Clarity Act의 실패는 미국 암호화폐 규제에 있어 예상치 못한 전환점을 마련했다. 의회 대신 규제 당국의 주도로 규제가 진행되면서 혁신과 투자 기회가 확대될 가능성이 있지만, 동시에 규제 불확실성이라는 근본적인 문제도 해결해야 하는 과제를 안고 있다. 앞으로 SEC와 CFTC의 구체적인 규제 이행 과정과 그 파급 효과에 업계의 이목이 집중될 것으로 보인다.