비트코인 고래, ETF 자금 유출 속 축적 가속… CPI 발표 앞두고 '주목'

미국 주요 경제 지표 발표를 앞두고 비트코인 고래(대량 보유자)들의 축적 움직임이 가속화되고 있어 시장의 이목이 집중되고 있다. 이는 미국 현물 비트코인 ETF에서 7억 4,400만 달러가 유출되는 가운데 나타난 현상으로, 거대 투자자들의 자신감 회복과 일반 투자자들의 심리 위축이라는 상반된 흐름을 보여준다.

암호화폐 데이터 분석 업체 크립토퀀트(CryptoQuant)의 10월 13일 보고서에 따르면, 고래 투자자들은 최근 몇 달간의 소극적인 움직임을 뒤로하고 보유량을 늘리기 시작했다. 이들의 총 비트코인 보유량은 303만 BTC에 달하며, 월간 축적 속도는 올해 2월 이후 가장 빠른 수준을 기록했다. 이러한 축적세는 지난 10월 12일까지 6거래일 동안 미국 현물 비트코인 ETF에서 7억 4,430만 달러의 순유출이 발생한 것과는 대조적인 모습이다.

이번 축적 현상은 비트코인이 83,000달러 근방에서 거래되는 가운데, 인플레이션이 가속화될 것으로 예상되는 9월 소비자물가지수(CPI) 발표를 앞두고 더욱 주목받고 있다. 이번 경제 지표 발표는 고래 투자자들의 자신감이 금리 인상 압박과 약화된 투자 흐름이라는 지속적인 압력에 얼마나 견딜 수 있는지를 가늠하는 중요한 시험대가 될 전망이다.

**고래, 시장 후퇴 속 보유량 재건… 소형 투자자들은 관망세**

크립토퀀트의 최신 분석에 따르면, 비트코인 최대 보유자들은 수개월간의 부진한 활동 이후 다시 보유 자산을 축적하는 방향으로 전환했다. 분석 기관은 거래소 및 채굴 풀 주소를 제외한 고래들의 30일 잔액 증가율이 지난 2월 11일 이후 최고치를 기록했다고 밝혔다. 이는 고래들의 연간 보유량 변화가 2025년 9월 이후 지속된 축소세에서 벗어나 긍정적인 영역으로 회복되고 있음을 시사한다. 이러한 변화는 대규모 보유자들의 매수가 장기간의 매도 추세를 반전시키기 시작했음을 보여주는 신호로 해석된다.

크립토퀀트는 이러한 움직임을 비트코인 시장 상황의 광범위한 회복의 일부로 보고 있다. '황소 지수(Bull Score Index)'는 7월 말 20에서 9월 26일 90까지 상승하며 2024년 12월 이후 가장 강력한 수치를 기록했다. 이 지수는 이후 80으로 다소 하락했지만, 크립토퀀트는 이 수준이 새로운 강세장의 시작과 일치한다고 평가한다.

이러한 고래들의 재축적은 비트코인 담보 대출 활동의 급격한 증가와도 맥을 같이 한다. 암호화폐 대출 플랫폼 코인래빗(CoinRabbit)의 데이터에 따르면, 1,000만 달러 이상의 대출을 받은 차입자들은 9월에 USDT 차입액을 83.3% 증가시키며 7월의 9.2% 축소세를 반전시켰다. 또한, 이들의 평균 대출 규모도 33.5% 증가했다. 반면, 10만 달러 미만의 대출을 받은 차입자들은 총 차입액을 17.2% 줄였으며, 10만 달러에서 100만 달러 규모의 차입자들은 47.3%라는 더 큰 폭의 감소세를 기록했다.

이러한 수치는 소규모 차입자들이 노출을 줄이는 동안, 대규모 참여자들이 비트코인 보유분에 대한 유동성에 더 편안하게 접근하고 있음을 시사한다. 비트코인에 대한 대출은 보유자들이 즉각적인 매도 없이 달러 유동성을 확보할 수 있게 해주는 전략으로, 특히 시장 불확실성이 높은 시기에 유용하게 활용될 수 있다.

**ETF 유출 지속… 기관 수요 '냉각' 신호?**

한편, 미국 현물 비트코인 ETF에서의 지속적인 자금 유출은 기관 투자자들의 수요가 다소 냉각되고 있음을 보여준다. 7월 24일 승인 이후 많은 기대를 모았던 현물 ETF는 초기 유입 이후 점차 자금 이탈세를 보이고 있다. 특히 최근 6거래일 동안 7억 4,400만 달러 이상의 순유출은 투자자들이 관망세로 돌아섰거나, 다른 자산으로 포트폴리오를 조정하고 있을 가능성을 시사한다.

ETF는 비트코인에 대한 접근성을 높여 기관 자금 유입을 촉진할 것으로 기대되었으나, 현재의 자금 유출 추세는 이러한 낙관론에 제동을 걸고 있다. 이는 거시 경제 환경의 불확실성, 즉 높은 인플레이션과 이에 따른 금리 인상 가능성이 투자 심리에 부담을 주고 있기 때문으로 분석된다.

**CPI 발표, 비트코인 향방 결정할 '중대 변수'**

다가오는 9월 CPI 보고서는 비트코인 가격 흐름에 결정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. 시장은 대체로 CPI가 전년 동월 대비 3.6% 상승할 것으로 예상하고 있으며, 이는 8월의 3.7%에서 소폭 둔화되는 것이지만 여전히 연준의 목표치인 2%를 크게 상회하는 수준이다. 특히 에너지 가격 상승세가 인플레이션 압력을 다시 한번 부각시킬 수 있다는 전망도 나온다.

만약 CPI 수치가 예상치를 상회하거나, 시장이 우려하는 것보다 인플레이션 압력이 강하게 나타난다면, 이는 연준의 추가 금리 인상 가능성을 높여 위험 자산 시장 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 이러한 상황은 비트코인 ETF의 자금 유출을 심화시키고, 고래들의 축적 노력에도 불구하고 비트코인 가격을 하락시킬 수 있다.

반대로 CPI 수치가 예상치를 하회하거나, 인플레이션 둔화 추세가 명확하게 나타난다면, 이는 연준의 긴축 기조 완화에 대한 기대를 높여 비트코인 및 기타 위험 자산 시장에 긍정적인 신호로 작용할 수 있다. 이러한 환경에서는 고래들의 축적세가 힘을 발휘하며 비트코인 가격 회복을 이끌 가능성이 있다.

**온체인 데이터, '강세 신호' vs. 거시 경제 '변수'**

긍정적인 온체인 데이터와 거시 경제 지표 발표라는 두 가지 상반된 요인이 공존하면서 비트코인 시장의 불확실성은 더욱 커지고 있다. 고래들의 적극적인 매수 행태와 시장 심리를 나타내는 지표들의 개선은 분명 긍정적인 신호다. 하지만 인플레이션과 금리 정책이라는 거시 경제 변수가 여전히 시장의 발목을 잡고 있는 상황에서, 단기적인 가격 흐름은 CPI 발표 결과에 크게 좌우될 것으로 보인다. 투자자들은 이러한 상황을 면밀히 주시하며 신중한 투자 결정을 내려야 할 것이다.