비트코인, ETF·기관 이탈해도 3만 달러 지지 가능성…온체인 분석
CryptoSlate2026년 10월 18일 21:301
올해 초부터 미국 증권거래위원회(SEC)의 승인을 받은 현물 비트코인 ETF가 시장에 막대한 자금을 유입시키며 비트코인 가격을 끌어올리는 데 중요한 역할을 했다. 현재까지 약 569억 5천만 달러에 달하는 누적 순유입을 기록했으며, 이는 비트코인 시장에 대한 기관 투자자들의 높은 관심을 방증한다. 또한, 다수의 기업들이 비트코인을 자사 준비금으로 보유하며 시장의 안정성과 신뢰도를 높이는 데 기여해왔다. 현재 공개 기업들은 약 130만 BTC를 보유하고 있으며, 이는 비트코인 총 발행량의 상당 부분을 차지한다.
하지만 이러한 긍정적인 시장 상황 속에서도 암호화폐 분석 기관인 크립토퀀트(CryptoQuant)의 CEO 기영주(Ki Young Ju)는 비트코인이 상당한 규모의 기관 자금 이탈에도 불구하고 3만 달러 수준에서 강력한 지지선을 형성할 수 있다고 주장해 주목받고 있다. 이는 현재 비트코인 가격이 8만 달러를 상회하는 수준에서 약 63% 하락해야 도달하는 수치로, 극심한 약세장에서도 일정 수준의 가격 방어가 가능할 것이라는 전망이다.
기영주 CEO는 자신의 소셜 미디어 X(구 트위터)를 통해 "모든 기관 자금이 유출되더라도 온체인상의 투자자 평균 매수 단가가 3만 달러 근처를 지지할 것"이라고 밝혔다. 이는 블룸버그 인텔리전스의 분석가 마이크 맥글론(Mike McGlone)이 제시한 1만 달러의 극단적인 하락 전망과는 대조적인 시각이다. 맥글론은 비트코인 가격이 1만 달러까지 떨어질 수 있다고 경고하며 시장에 대한 우려를 표명한 바 있다.
이러한 기영주 CEO의 분석은 비트코인의 온체인 데이터, 특히 시장 가치 대비 실현 가치 비율(MVRV) 지표에 기반하고 있다. MVRV는 현재 시장 시가총액을 투자자들이 코인을 마지막으로 이동시킨 시점의 총 가치로 나눈 값으로, 투자자들의 평균 매수 단가를 나타내는 지표로 활용된다. 10월 18일 기준, 비트코인의 실현 가격은 약 53,855달러 수준이었다. 만약 비트코인 시장 가격이 3만 달러로 하락한다면, MVRV 비율은 약 0.56이 된다. 이는 과거 비트코인 역사상 가장 큰 폭의 하락세(capitulation)가 발생했던 시점과 유사한 수준이다. 맥글론의 1만 달러 목표 가격이 적용된다면 MVRV 비율은 약 0.19까지 하락하게 되는데, 이는 역사적으로 기록된 최저점보다 훨씬 낮은 수준이다.
기영주 CEO는 과거 비트코인 시장의 최저점을 분석한 결과, MVRV 비율이 약 0.6 수준이었을 때가 가장 큰 하락세가 나타났다고 지적한다. 예를 들어, 2015년 1월 저점 당시 MVRV 비율은 약 0.55였으며, 2011년 11월에는 약 0.46까지 하락한 바 있다. 이러한 과거 데이터에 비추어 볼 때, 3만 달러 수준의 가격대는 비트코인 역사상 심각한 시장 침체기에도 나타났던 지지선을 나타낼 가능성이 있다는 것이다. 즉, 설령 비트코인 현물 ETF에서 막대한 자금이 유출되고, 기업들이 보유한 비트코인을 매각하더라도, 온체인 상의 투자자 평균 매수 단가를 고려할 때 3만 달러 이하로는 쉽게 내려가지 않을 것이라는 분석이다.
특히, 마이클 세일러가 이끄는 마이크로스트레티지(MicroStrategy)는 약 848,250 BTC를 보유하고 있으며, 이는 전체 공개 기업 보유량의 약 65%에 달한다. 만약 기업들의 비트코인 보유량 매각이 발생한다면, 이 단일 기업의 재정 결정이 시장에 상당한 영향을 미칠 수 있다. 그럼에도 불구하고, 기영주 CEO는 이러한 대규모 자금 유출 시나리오에서도 3만 달러라는 가격대는 심리적, 그리고 기술적으로 중요한 지지선 역할을 할 것이라고 강조한다.
현재 비트코인 가격은 최근의 조정으로 인해 8만 달러 선 아래로 내려왔지만, 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 만약 3만 달러까지 하락한다면 이는 상당한 조정이지만, 과거 시장 바닥을 형성했던 MVRV 지표를 고려하면 완전히 불가능한 시나리오는 아니다. 다만, 기영주 CEO의 분석은 비트코인 시장의 내재 가치와 투자자들의 장기적인 보유 심리를 반영한 것으로, 단기적인 시장 변동성보다는 장기적인 관점에서 접근해야 할 필요성을 시사한다.
암호화폐 시장은 변동성이 매우 크므로, 어떠한 분석도 절대적인 것은 아니다. 하지만 크립토퀀트와 같은 신뢰할 수 있는 기관의 분석은 시장 참여자들이 잠재적인 위험과 기회를 파악하는 데 중요한 참고 자료가 될 수 있다. 기영주 CEO의 3만 달러 지지선 전망은 비트코인 시장에 대한 낙관적인 시각을 유지하려는 투자자들에게 일말의 희망을 제공하는 동시에, 다가올 시장의 불확실성에 대비하는 데 도움을 줄 수 있을 것으로 보인다.