Aave, USAT 게이트웨이 도입…GHO 반환 스왑 승인 절차 추가

Aave 프로토콜에 새로운 USAT 게이트웨이가 도입될 예정이며, 이는 GHO 스테이블코인과 관련된 반환 스왑(return swap) 절차에 승인 요건을 추가할 것으로 예상된다. 이 제안이 통과되면 GHO 자체는 계속 자유롭게 이전될 수 있지만, 예치된 자산에 대한 반환 스왑은 별도의 승인을 거쳐야만 가능하게 된다.

TokenLogic이 10월 15일에 제출한 거버넌스 제안에 따르면, 아발란체(Avalanche) 네트워크에 허가된(permissioned) GHO 안정성 모듈(GHO Stability Module, GSM)이 도입될 예정이다. 이 모듈은 승인된 상대방(approved counterparties)이 Aave V4에 예치된 달러 스테이블코인 USAT에 대한 영수증인 waUSAT를 GHO와 교환할 수 있도록 허용한다. 중요한 점은 이 승인이 양방향으로 적용된다는 것으로, 승인이 철회될 경우 참여자는 GHO를 반환하여 waUSAT를 회수하는 것이 불가능해진다.

이는 달러로 돌아가는 경로에 세 가지 별도의 조건이 생성됨을 의미한다. 첫째, 반환 스왑 접근 허가, 둘째, 대출로부터 근본적인 USAT를 인출할 수 있는 능력, 셋째, 발급사(Anchorage Digital Bank)와 USAT를 상환할 자격이다. 현재(10월 18일 기준) 공개 제안은 여전히 스냅샷(Snapshot) 투표를 거쳐 승인 시 구현 제안으로 이어지는 단계를 설명하고 있으며, 중요한 주소와 계약 내용은 아직 명시되지 않았다.

제안된 진입 경로는 두 번의 거래를 포함한다. 승인된 상대방은 USAT를 Aave V4의 토큰화 스포크(Tokenization Spoke)에 예치하고 waUSAT를 받게 된다. 이후 GSM을 통해 해당 영수증 토큰을 GHO로 교환하게 되는데, 이 과정에서 GSM은 waUSAT를 보유하게 되며 USAT는 Aave에 계속 예치된 상태를 유지한다. 따라서 반환 스왑은 직접적으로 USAT나 달러를 제공하는 것이 아니라 영수증 토큰을 회수하는 행위가 된다.

**핵심은 승인 절차의 강화**

이 제안의 핵심은 반환 스왑에 대한 승인 절차가 매번 적용된다는 점이다. TokenLogic은 명시적으로 승인 철회가 이전에 예치된 자산을 회수하기 위한 교환을 포함한 모든 향후 스왑을 방지할 것이라고 밝혔다. 승인된 원(originator)은 다른 수신자를 지정하거나 릴레이어(relayer)가 유효하게 서명된 스왑을 제출하도록 할 수 있다. 이 경우 별도의 참여자 승인은 필요하지 않지만, 이는 원에게 승인 요건을 유지하는 결과를 낳는다.

GSM을 통해 받은 GHO는 계속 자유롭게 이전될 수 있다. Aave의 GHO 문서는 일반적인 이전과 GSM 전환을 구분하고 있으므로, 모듈 접근이 revoked된 참가자도 GHO를 이전하는 것은 가능하다. 이 제안은 또한 긴급 통제 기능도 유지한다. 동결(freezing)은 교환을 중단시키고, 압수(seizure)는 모듈에 보유된 자산을 지정된 재무부로 이전하고 추가 교환을 방지한다. 이러한 권한은 개별 참여자의 승인을 철회하는 것과는 별개의 것이다. TokenLogic은 반환 스왑에 대한 제한이 상대방 계약에 반영되어야 한다고 언급했다.

**공유된 인벤토리와 자금 관련 세부 사항**

초기 화이트리스트에는 상업적 상대방과 Aave 금융 위원회(Aave Finance Committee)가 통제하는 Aave DAO Safe가 포함될 것이다. 이들은 동일한 유동성과 가격을 사용할 것이다. 이 모듈은 (원문 일부 누락)

**Reserve Funding 및 노출 한도 설정**

제안은 6,500만 GHO의 준비금 펀딩(reserve funding), 2,500만 GHO의 모듈 인출 한도(module draw limit), 그리고 2,000만 waUSAT 노출 한도(exposure cap)를 설정한다. 이러한 수치는 프로토콜의 안정성을 유지하고 잠재적인 위험을 관리하기 위한 조치로 풀이된다. 특히 waUSAT 노출 한도는 특정 시점에 Aave 프로토콜에 예치된 USAT로 인해 발행된 영수증 토큰의 총액에 제한을 두어 과도한 위험 노출을 방지하려는 의도로 보인다.

**USAT와 GHO의 관계 및 시장 영향**

USAT는 Aave 프로토콜 내에서 GHO의 안정성을 지원하는 스테이블코인 역할을 하며, GHO는 Aave 생태계 내에서 탈중앙화된 스테이블코인으로 기능한다. 이번 제안은 USAT를 GHO로 교환하는 과정에 더 엄격한 통제와 승인 절차를 도입함으로써 GHO의 안정성을 더욱 강화하려는 시도로 해석될 수 있다. 그러나 이는 동시에 자산 회수 절차의 복잡성을 증가시켜 일부 사용자들에게 불편을 초래할 가능성도 있다.

승인 절차가 도입됨으로써, 기관 투자자들은 GHO를 발행하거나 기존 자산을 회수하기 전에 Aave DAO의 승인을 받아야 한다. 이는 기존의 무허가(permissionless) 시스템에서 벗어나 더욱 통제된 환경을 구축하려는 움직임으로, Aave 프로토콜의 보안성을 높이는 동시에 잠재적인 규제 준수 요구 사항을 충족시키려는 노력의 일환일 수 있다. 반면, 이러한 변화는 탈중앙화의 원칙과 상충될 수 있다는 비판도 제기될 수 있다. 탈중앙 금융(DeFi) 시장에서 기관의 참여는 중요한 요소이지만, 지나친 통제는 프로토콜의 매력을 감소시킬 수 있기 때문이다.

**향후 전망 및 논의**

이 제안이 Aave 커뮤니티의 승인을 받을 경우, GHO의 안정성 메커니즘에 상당한 변화를 가져올 것이다. 투명성과 보안성을 강화하는 방향으로 나아가겠지만, 승인 기반 시스템의 도입은 사용자 경험과 프로토콜의 탈중앙화 정도에 대한 지속적인 논의를 불러일으킬 것으로 예상된다. Aave는 GHO의 신뢰도를 높이고 잠재적 위험을 완화하기 위한 다양한 방안을 모색하고 있으며, 이번 USAT 게이트웨이 제안은 그러한 노력의 연장선상에 있다고 볼 수 있다.

결론적으로, Aave의 USAT 게이트웨이 제안은 GHO 스테이블코인 생태계의 안정성을 강화하기 위한 새로운 시도이다. 반환 스왑에 대한 승인 요건 추가는 보안성을 높이지만, 동시에 유동성과 접근성에 대한 영향을 면밀히 검토해야 할 과제로 남아있다. Aave 커뮤니티의 향후 투표 결과와 이에 따른 프로토콜의 변화가 주목된다.