美 CFTC, CME의 영구 선물 소송에 제동… 규제 논란 가열
CoinDesk2026년 10월 20일 01:4712
미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 시카고상업거래소(CME)의 영구 선물(perpetual futures) 관련 법적 이의 제기에 제동을 걸면서 미국 내 영구 선물 시장의 미래가 불투명해지고 있습니다. CFTC는 CME가 자사의 첫 비트코인 영구 선물 승인 이후 발생한 새로운 정책으로 인해 실질적인 피해를 입었다는 주장을 제대로 입증하지 못했다고 법원에 제출한 서류를 통해 밝혔습니다.
CFTC는 지난 5월 칼시(Kalshi)의 첫 비트코인 영구 선물 상품을 승인하며 미국 내 영구 선물 계약의 증가 가능성을 시사했습니다. 이는 미국 시장에 영구 선물 거래의 문을 열어주려는 시도로 해석되었습니다. 그러나 CME 그룹은 이에 반발하며 법원에 이의를 제기했고, CFTC는 CME 그룹이 이러한 규제 움직임을 방해할 법적 권리가 없다고 주장했습니다.
CFTC는 금요일 법원에 제출한 서류에서 “경쟁 심화에 대한 단순한 주장은 임박한 재정적 피해에 대한 그럴듯한 추론 없이는 CME에 법적 지위를 부여하지 않는다”고 강조했습니다. 또한, CFTC의 정책 변경 이후 CME에서 암호화폐 선물 거래량이 오히려 증가했다는 점도 지적했습니다. 이는 CME가 새로운 정책으로 인해 손해를 보았다는 주장을 뒷받침하기 어렵다는 것을 시사합니다.
영구 선물 계약은 해외에서 이미 암호화폐 파생상품 거래의 주요 형태로 급성장해왔습니다. CFTC의 이번 조치는 미국 시장에서 이러한 상품이 어떻게 활성화될 수 있는지에 대한 규제 명확성을 확보하려는 움직임으로 풀이됩니다. 도널드 트럼프 대통령의 영구 선물을 국내 거래로 가져오려는 공격적인 암호화폐 의제에 대한 대응으로, CFTC는 해당 상품들을 선물과 동일하게 사례별로 규제할 것이라고 밝혔습니다.
영구 선물 계약은 일반적으로 레버리지 포지션을 활용하여 자산의 미래 가격을 추측할 수 있도록 설계된 상품이며, 만기가 정해져 있지 않다는 특징이 있습니다. 반면, CME 그룹은 세계적인 파생상품 거래소 운영사로서, 만기가 없다는 점에서 영구 선물 계약이 선물이 아닌 스왑(swap)에 해당한다고 주장하며 다른 규제 접근 방식이 적용되어야 한다고 주장해왔습니다.
CFTC는 지난달 연방 판사에게 CME의 소송을 기각해달라고 요청한 바 있으며, 이번 최신 서류 제출은 CME의 법적 지위에 대한 CFTC의 반박 논리를 상세히 담고 있습니다.
“CME는 경쟁의 실제적 또는 임박한 증가를 그럴듯하게 주장해야 한다”고 CFTC는 주장했습니다. “CME는 그러한 주장조차 하지 못했다.”
CFTC는 CME가 투자자들에게 영구 선물에 대한 수요를 들은 바 없으며, 자사가 제공하는 선물 상품의 대체재가 아니라고 말해왔다고 지적했습니다.
“CME는 법원과 실적 발표에서 투자 대중을 대하는 태도를 일관되게 유지할 수 없다”고 CFTC는 주장했습니다. 이는 CME의 주장들이 내부적으로나 외부적으로 일관성이 없다는 비판입니다.
TD 코웬의 정책 분석가인 제럿 시버그(Jaret Seiberg)는 월요일 고객 보고서에서 CME가 경쟁사로서의 지위와 영구 선물이 스왑으로 적절하게 취급될 수 있다는 주장 모두에서 여전히 우위를 점할 수 있다고 분석했습니다. 그러나 시간이 촉박하다는 점도 언급했습니다.
이번 CFTC의 입장은 미국 암호화폐 파생상품 시장의 향후 규제 방향에 중요한 영향을 미칠 것으로 보입니다. CME의 법적 도전이 성공할 경우, 미국 내 영구 선물 시장의 성장에 제동이 걸릴 수 있으며, 이는 다른 암호화폐 파생상품에도 연쇄적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로 CFTC의 입장이 관철될 경우, 미국 시장에서 영구 선물 상품의 도입 및 확장이 가속화될 가능성이 있습니다. 시장 참여자들은 이번 소송의 결과를 예의주시하며 향후 규제 환경 변화에 대비해야 할 것입니다.
영구 선물은 만기가 없다는 점에서 기존 선물 계약과 구별되며, 이는 레버리지 거래를 용이하게 하고 24시간 거래가 가능하다는 장점을 가집니다. 하지만 이러한 특징은 높은 변동성과 청산 위험을 동반하기도 합니다. CME는 기존 선물 시장의 강점을 바탕으로 영구 선물에 대해 보다 보수적인 입장을 취하고 있으며, CFTC는 시장 혁신과 투자자 보호라는 두 마리 토끼를 잡기 위한 규제 방안을 모색하는 과정에서 CME와 대립하고 있는 상황입니다.