블랙록, 손실 제한·수익률 상한 '버퍼 비트코인 ETF' 상장 신청

미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 서류에 따르면, 세계 최대 자산운용사 블랙록이 투자자의 손실을 일정 수준 제한하는 대신 수익률 상한선을 두는 새로운 형태의 비트코인 상장지수펀드(ETF) 상장을 신청했습니다. 이 상품은 'iShares Bitcoin Managed Protection ETF'로, 티커 심볼은 PBIT가 될 예정입니다.

새로운 ETF는 직접적으로 비트코인 현물이나 비트코인 ETF를 보유하는 방식이 아닙니다. 대신, 블랙록의 기존 비트코인 현물 ETF인 IBIT 또는 유사한 비트코인 관련 상품에 대한 콜옵션(Call Option)을 매수하고, 동시에 더 높은 가격의 콜옵션을 매도하는 전략을 구사합니다. 이는 옵션 매수 비용을 충당하는 동시에, 투자자가 받을 수 있는 수익률의 상한선을 설정하고 일정 부분의 손실을 방어하기 위한 구조입니다. 옵션은 3개월에 걸쳐 순차적으로 만료되고 새로운 옵션이 시작되는 방식으로 운영될 예정이며, 이를 통해 매월 새로운 옵션 계약이 시작됩니다. 또한, 이 펀드는 이자 수익을 얻기 위해 고정수입 투자 상품도 함께 보유할 계획입니다.

이 펀드의 각 옵션 트랜치(tranche)는 일반적으로 기초 자산 가치의 약 90% 수준에서 손실 보호를 시작하도록 설계되어, 수수료를 제외한 초기 손실을 약 10%로 제한하는 것을 목표로 합니다. 수익률 상한선은 각 트랜치의 시작 시점 시장 상황에 따라 결정되며, 펀드 매니저는 이 상한선을 광범위하게 조정할 수 있는 재량권을 가집니다. 따라서 투자자들은 고정된 수익 결과를 기대하기 어렵습니다.

이번 상품은 1940년 제정된 투자회사법에 따라 규제될 예정이며, 이는 대부분의 뮤추얼 펀드와 ETF에 적용되는 법률입니다. 블랙록의 ETF 전문가인 제임스 세이퍼트(James Seyffart)는 이것이 블랙록의 세 번째 비트코인 ETF 신청이라고 언급했습니다. 현재까지 블랙록은 비트코인과 이더리움 관련 상품만을 제공하고 있습니다.

이러한 방식의 '버퍼 비트코인 ETF'(Buffered Bitcoin ETF) 또는 '정의된 수익률 ETF'(Defined Outcome ETF)는 새로운 개념은 아닙니다. 이미 칼라모스(Calamos), 퍼스트 트러스트(First Trust), 이노베이터(Innovator)와 같은 운용사들이 비트코인과 연동된 정의된 수익률 펀드를 출시한 바 있습니다. 하지만 세이퍼트는 블랙록이 이 시장에 진출하면 "큰 파장을 일으키는 경향이 있다"고 덧붙였습니다. 트위터에는 "@BlackRock이 또 다른 비트코인 ETF를 신청했다. 이번에는 '버퍼' 비트코인 ETF로, 손실 보호를 제공하는 대신 일부 수익을 포기해야 할 것"이라는 내용의 글과 함께 $PBIT라는 티커 심볼을 언급하는 게시글이 올라왔습니다.

한편, 블랙록의 기존 비트코인 현물 ETF인 IBIT는 663억 7천만 달러의 순자산을 보유하며 비트코인 ETF 중 최대 규모를 자랑하고 있습니다. 최근 월요일(현지 시간)에는 6억 6,520만 달러의 순유입을 기록했습니다. 소소밸류(SoSoValue)에 따르면, 이는 12개의 미국 비트코인 현물 ETF 중 유일하게 순유입을 기록한 수치입니다. 같은 날, 피델리티의 FBTC는 8,360만 달러, 그레이스케일의 GBTC는 5,490만 달러의 순유출을 기록했으며, 전체 비트코인 현물 ETF의 일일 총 순유입은 5억 2,660만 달러에 달했습니다.

월요일의 이러한 긍정적인 유입세는 최근 며칠간의 순유출 흐름을 뒤집는 것이었습니다. 직전 며칠간 미국 비트코인 현물 ETF는 약 9억 1,000만 달러의 순유출을 기록한 바 있습니다. 이러한 시장 상황 속에서 블랙록의 새로운 ETF 상품 출시는 투자자들에게 다양한 위험-수익 프로파일을 제공하며 비트코인 시장에 또 다른 선택지를 제공할 것으로 기대됩니다. 다만, 이 상품 역시 복잡한 파생상품 구조를 포함하고 있어 투자 전 상품의 특성, 수수료, 그리고 잠재적 위험에 대한 충분한 이해가 필요합니다.