비트코인, 8만 달러 돌파 후 경계감 고조…옵션 시장 '하락 베팅' 증가

비트코인 옵션 트레이더들이 현물 매도세가 지속되는 가운데서도 회복에 베팅하는 레버리지 선물 트레이더들과 달리 하방 보호를 강화하고 있는 것으로 나타났다. 이는 비트코인이 8만 달러선에서 어려움을 겪으면서 364억 달러 규모의 선물 포지션이 새로운 압력에 직면할 수 있음을 시사한다. 연방준비제도(Fed)의 금리 결정 발표를 앞두고 8만 달러 아래로 추가 하락할 경우, 레버리지 포지션 청산이 가속화되어 손실이 증폭될 수 있다는 우려가 제기된다.

블록체인 데이터 분석 업체 글래스노드(Glassnode)의 10월 19일 보고서에 따르면, 비트코인 옵션 시장에서 25델타 옵션 스큐(25-delta options skew)는 지난 한 주간 5.2%에서 8.6%로 상승했다. 이는 상승 옵션 대비 하락 보호 옵션의 프리미엄이 증가하고 있음을 의미한다. 즉, 투자자들이 향후 가격 하락에 대한 대비를 강화하고 있다는 신호다.

이러한 경계감 고조는 현물 시장에서의 약세 흐름 속에서도 지속되고 있다. 비트코인은 최근 보도 시점을 기준으로 81,300달러 수준에서 거래되고 있으며, 이는 지난주 대비 2% 이상 하락한 수치다. 특히, 최근의 가격 변동성이 비교적 잠잠했음에도 불구하고 옵션 시장에서 투자자들이 하락 위험을 헤지하기 위한 비용을 기꺼이 지불하고 있다는 점은 주목할 만하다. 글래스노드는 암호화폐의 내재 변동성(implied volatility)과 실현 변동성(realized volatility)의 스프레드가 지난주 -3.8%에서 +2.1%로 전환되었다고 보고했다. 이는 옵션 가격에 내재된 변동성이 최근 비트코인의 실제 가격 변동성보다 높아졌음을 나타낸다.

한편, 영구 선물 롱 포지션에 대한 총 펀딩 지급액(aggregate funding payments)은 49.4% 급증한 160만 달러를 기록했다. 이는 현물 시장에서의 매수 활동이 약함에도 불구하고 레버리지 기반의 상승 노출에 대한 수요가 지속되고 있음을 보여준다. 현물 매도세가 이어지고 레버리지 트레이더들이 포지션을 줄여야 할 경우, 특히 이달 말 예정된 연준의 금리 결정 발표를 앞두고 비트코인이 새로운 변동성에 노출될 수 있다는 분석이 나온다.

비트코인 옵션 스큐의 상승은 투자자들이 기존 포지션을 추가적인 하락으로부터 보호하는 데 더 큰 비중을 두고 있음을 시사한다. 이는 특히 지난 9월 말 돌파 수준 이상으로 지속적인 회복세를 확립하지 못한 비트코인의 최근 움직임을 고려할 때 더욱 그렇다. 그러나 현재 스큐 수치는 역사적 통계 범위의 상단에 미치지 못하고 있다. 시장은 하락 보호에 대한 비정상적으로 높은 수요를 나타내는 극단적인 가격 수준에 도달하지 않고도 더 방어적으로 변모하고 있다.

투자자들은 또한 옵션 시장에 상당한 노출을 유지하고 있다. 글래스노드는 비트코인 옵션 미결제약정(open interest)이 지난주 374억 달러에서 31억 달러 증가한 386억 달러로 상승했다고 보고했다. 이는 현물 시장 모멘텀이 약함에도 불구하고 미결제 파생 상품 포지션이 계속 확장되고 있음을 시사한다.

이러한 증가하는 미결제약정, 강화된 풋 스큐, 그리고 펀딩 지급액의 급증은 비트코인 시장이 잠재적인 가격 하락에 대비하며 복합적인 움직임을 보이고 있음을 나타낸다. 레버리지 포지션의 청산 위험은 특히 8만 달러 아래로 가격이 하락할 경우 더욱 현실화될 수 있으며, 이는 추가적인 하락 압력을 가중시킬 수 있다.

투자 전략 측면에서, 현재 상황은 양극화된 시장 심리를 반영한다. 한편에서는 잠재적 회복에 베팅하는 레버리지 트레이더들이 존재하지만, 다른 한편에서는 하락 위험을 관리하려는 방어적인 투자자들이 늘어나고 있다. 투자자들은 연준의 통화 정책 결정과 거시 경제 지표를 면밀히 주시하며 포지션 조정에 신중을 기해야 할 것으로 보인다. 특히, 8만 달러 지지선이 무너질 경우, 롱 포지션 청산 압력이 커질 수 있다는 점을 유념해야 한다. 비트코인의 향후 가격 움직임은 현물 매수세의 복귀 여부와 시장 참여자들의 위험 회피 심리 변화에 따라 결정될 것으로 예상된다.