영국, 암호화폐 앱 알고리즘 거래 경로 선택 시 면허 필요 시사

영국 금융감독청(FCA)이 암호화폐 거래 앱의 알고리즘이 고객을 위한 거래 경로를 선택할 경우 규제 면허가 필요할 수 있다는 입장을 밝혔다. 이는 2027년부터 시행되는 새로운 규제 체계에 따라 탈중앙화 금융(DeFi) 애그리게이터 및 자동 거래 인터페이스가 영국 규제 범위에 포함될 가능성을 시사한다. FCA는 2027년 2월 신청 마감 기한을 앞두고 최종 지침이 명확하지 않은 상황에서 기업들이 면허 요건에 대한 불확실성에 직면하고 있다고 전했다.

**암호화폐 거래, 알고리즘 개입 시 규제 강화**

영국 금융감독청(FCA)은 고객의 거래를 소프트웨어가 결정하는 암호화폐 거래 앱에 대해 규제 승인이 필요할 수 있다고 경고했다. 지난 10월 21일 공개된 초안 지침에 따르면, 가격, 유동성, 비용 또는 실행 속도에 대한 평가를 기반으로 거래 장소나 거래 경로를 선택하는 애플리케이션은 암호화폐 거래를 주선하는 행위로 간주될 수 있으며, 이는 2027년 10월부터 발효되는 규정에 따라 승인이 필요한 활동이다. 이 해석은 탈중앙화 금융(DeFi) 애그리게이터와 자동화된 거래 인터페이스를 영국의 면허 제도에 포함시킬 수 있으며, 운영자는 규제 승인을 받거나 고객 거래를 처리하는 방식을 변경해야 할 수 있다.

이러한 제안은 2027년 10월 25일에 발효될 예정인 새로운 프레임워크에서 면제 대상이 되는 암호화폐 사업을 정의하려는 FCA의 노력의 일환이다. FCA의 컨설팅은 단순히 고객을 제3자 거래 플랫폼이나 탈중앙화 프로토콜에 연결하는 소프트웨어 제공업체를 보호하기 위한 기술 서비스 면제에 초점을 맞추고 있다. 제안된 해석에 따르면, 고객의 실행에 영향을 미치지 않고 고객 지침을 전송하는 인터페이스는 면제 대상이 될 수 있다.

그러나 경쟁 유동성 소스를 평가하거나, 거래 장소를 추천하거나, 거래 실행 방법을 결정하는 애플리케이션은 규제 승인이 필요한 활동을 수행하는 것으로 간주될 수 있다. 이러한 구분은 종종 고객을 위한 실행 경로를 식별하기 위해 여러 탈중앙화 거래소의 가격 및 유동성을 비교하는 DeFi 애그리게이터에게 중요하다. 규제 기관은 거래 지침 수정, 실행 타이밍 결정, 거래 상대방 위험 또는 예상 거래 결과에 기반한 경로 선택 등 재량적 개입의 여러 지표를 식별했다.

또한 고객에게 최상의 실행을 제공한다고 약속하는 애플리케이션도 더 엄격한 조사를 받을 수 있다. 이는 그러한 약속이 운영자가 경쟁 거래 옵션에 대한 판단을 내리고 있음을 나타낼 수 있기 때문이다. FCA는 이러한 결정을 자동화하는 것이 개발자나 운영자를 규제로부터 면제시켜 주는 것은 아니라고 경고했다. 알고리즘은 고객 주문이 전달될 거래소나 유동성 소스를 결정하는 기준을 포함하여 제공업체가 설정한 선택을 실행할 수 있다. 따라서 평가는 개별 거래가 직접적인 인간의 개입 없이 완료되는 경우에도 거래 소프트웨어가 어떻게 설계되고 운영되는지에 대한 평가를 포함할 것이다.

**규제 불확실성과 향후 전망**

FCA는 2027년 10월 25일부터 시행될 새로운 암호화폐 규제 체계에 대한 초안 지침을 발표하면서, 이러한 해석이 DeFi 애그리게이터 및 자동화된 거래 인터페이스와 같은 서비스에 영향을 미칠 수 있다고 밝혔다. 이 새로운 프레임워크는 암호화폐 자산에 대한 광범위한 규제를 도입하며, FCA는 특정 활동이 라이선스가 필요한 '규제 활동'으로 간주되는지 여부를 명확히 하고자 한다.

FCA의 초안 지침은 고객의 거래에서 알고리즘의 역할을 조사하고 있다. 만약 암호화폐 앱의 알고리즘이 가격, 유동성, 비용 또는 실행 속도와 같은 요소를 평가하여 거래 상대방이나 거래 경로를 선택한다면, 해당 앱은 암호화폐 거래를 '주선'하는 것으로 간주되어 FCA의 승인이 필요할 수 있다. 이는 고객의 주문을 이행하는 데 영향을 미치지 않고 단순히 지침을 전달하는 인터페이스와는 구별된다.

그러나 알고리즘이 최적의 거래 실행을 위해 여러 거래소의 유동성을 비교하고, 거래를 실행할 장소를 결정하며, 거래 결과를 최적화하는 결정을 내리는 경우, 이는 규제 대상 활동에 해당될 가능성이 높다. FCA는 이러한 활동이 '최상의 실행'을 보장한다는 고객과의 약속으로 이어질 수 있음을 지적하며, 이러한 약속이 규제 당국의 추가 조사를 유발할 수 있다고 언급했다.

FCA는 또한 이러한 알고리즘 결정이 고객의 직접적인 개입 없이 자동으로 이루어지더라도, 해당 소프트웨어의 설계 및 운영 방식은 규제 대상이 될 수 있다고 강조했다. 이는 2027년 2월까지 신청 마감일이 다가오면서 많은 기업들이 규제 요건에 대한 명확한 지침을 기다리고 있는 상황에서 불확실성을 증대시키고 있다. FCA는 이 문제에 대한 공개 의견 수렴을 진행 중이며, 최종 지침은 이르면 2025년에 발표될 것으로 예상된다.

이번 FCA의 발표는 암호화폐 산업, 특히 DeFi 부문에 상당한 영향을 미칠 수 있다. 많은 DeFi 프로토콜은 자동화된 알고리즘을 사용하여 사용자에게 최적의 거래 조건을 제공한다. 이러한 서비스가 라이선스 요구 사항에 직면하게 되면, 운영 비용이 증가하고 혁신 속도가 둔화될 수 있다. 또한, 영국을 중심으로 활동하는 많은 암호화폐 기업들이 규제 준수 여부를 재검토해야 할 필요성이 제기될 것으로 보인다. 시장 참여자들은 FCA의 최종 지침 발표를 예의주시하며 규제 환경 변화에 대비해야 할 것이다.