Zcash 그룹, SEC에 '개인 정보 보호' 요구…투자 증명 방식 논란
CryptoSlate2026년 10월 27일 17:500
암호화폐 발행사들이 투자 유치 주장을 입증할 때 자신들의 전체 금융 거래 내역을 공개하지 않고도 관련 증거를 제출할 수 있도록 허용해 달라는 요구가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제기되었습니다. Zcash의 정책 그룹인 Pretty Good Policy for Zcash(PGPZ)는 지난 10월 20일 SEC에 제출한 서한에서 이러한 내용을 촉구하며, 폴 앳킨스 전 SEC 위원장이 과거 금융 정보 프라이버시 보호를 강조했던 입장에 대한 실질적인 시험대가 될 것으로 보입니다.
PGPZ는 투자자들이 필요로 하는 증거를 제공하되, 거래가 해당 네트워크의 규칙을 준수한다는 것을 증명하는 것만으로는 발행사가 투자금을 어떻게 사용했는지를 모두 입증하는 것이 아니라고 주장했습니다. 따라서 회계 기록이나 기타 재정적 증거가 여전히 필요할 수 있다고 강조했습니다. 이는 과거 앳킨스 전 위원장이 12월 15일 발언했던 제로 지식 증명, 선택적 공개, 지갑 설계 등을 활용하여 전체 금융 거래 내역을 공개하지 않고도 규정 준수를 입증할 수 있다는 정책적 야심과 맥을 같이 합니다. 다만, 당시 앳킨스 전 위원장은 이러한 발언이 본인의 개인적인 견해이며 SEC나 다른 위원들의 공식적인 입장이 아님을 명확히 했습니다.
PGPZ는 현재로서는 공개되는 자료에 발행사의 주요 보유 자산 및 이해 상충 관계에 대한 정보가 포함되어야 하지만, 이러한 증빙 자료가 불필요하게 다른 금융 활동 내역까지 노출하는 것을 방지해야 한다고 주장하며, SEC가 이러한 접근 방식을 최종 규칙에 명시적으로 포함시켜 줄 것을 요청했습니다.
10월 26일 기준으로 SEC는 '암호화폐 자산 규제(Regulation Crypto Assets)'를 제안된 규칙으로 분류하고 있으며, 10월 20일이었던 의견 제출 마감일은 이미 지났습니다. PGPZ가 제안한 보호 조치들은 현재로서는 최종 규칙에 반영될 수 있는 요청 사항일 뿐, 이미 채택된 규제 준수 경로가 아닙니다.
**창업자들의 정보 공개 범위는?**
SEC가 8월 18일에 발표한 제안에 따르면, 일정 요건을 충족하는 기업은 4년간 최대 500만 달러, 12개월간 최대 7,500만 달러 규모의 증권 발행에 대한 면제 혜택을 받을 수 있습니다. 이러한 면제 혜택을 받는 발행사들은 증권 등록 요건을 우회할 수 있는 맞춤형 경로를 얻게 되지만, 여전히 정보 공개 의무와 연방 사기 및 조작 방지 규정을 준수해야 합니다.
규칙 103은 이러한 면제 혜택을 이용하는 발행사들에게 서술형 정보 공개 요건을 제공합니다. 특히 (b)(7)항은 토큰의 주요 경제적 특성과 배분에 관한 내용을 다룹니다. 여기에는 총 발행량, 가격 책정, 락업, 배포 방식, 관련자 보유 현황 및 토큰 방출 일정 등이 포함됩니다. 또한 토큰 발행 및 소각 메커니즘, 거래 내역 검증 방법 등도 공개 대상입니다.
다른 조항들은 발행 자금의 의도된 사용처, 경영진, 관련자 거래, 이해 상충 관계 등을 다룹니다. 또한 관련자의 토큰 이전 또는 재판매 제한 사항도 설명해야 합니다. 규칙 103(a)는 발행사의 상황에 맞게 정보 공개 내용을 조정할 수 있도록 허용합니다. 특정 요건이 적용되지 않거나, 해당 정보가 알려지지 않았거나 합리적으로 이용 가능한 경우 공개 의무가 면제될 수 있다고 명시하고 있습니다. 이는 발행사들이 불필요한 정보 공개로 인한 부담을 줄이면서도 핵심적인 정보를 투명하게 제공할 수 있도록 지원하는 방안입니다.
PGPZ는 이 제안이 Zcash 공동 창업자들의 의도를 반영하는 중요한 진전이라고 평가하면서도, SEC가 이 제안을 최종 규칙에 더욱 명확하게 반영하여 암호화폐 발행사들이 투자자들에게 신뢰를 주면서도 민감한 금융 정보는 보호할 수 있도록 하는 방안을 마련해야 한다고 촉구했습니다. 이는 특히 초기 단계의 암호화폐 프로젝트들이 자금 조달 과정에서 겪는 어려움을 해소하고, 더 많은 혁신적인 프로젝트들이 시장에 진입할 수 있는 환경을 조성하는 데 기여할 것으로 기대됩니다. 또한, 투자자 보호라는 SEC의 본연의 임무를 수행하면서도 기술 혁신을 저해하지 않는 균형 잡힌 규제 프레임워크 구축의 중요성을 다시 한번 강조하는 계기가 될 것입니다.