로빈후드 실적 발표 앞두고 토큰증권 전쟁 격화
Decrypt2026년 10월 27일 21:590
금융 투자 업계에 토큰화된 증권(tokenized stock)을 둘러싼 전운이 감돌고 있다. 유명 가상자산 거래소 로빈후드(Robinhood)의 실적 발표를 앞두고 이 논쟁이 더욱 거세질 전망이다.
주말에는 보수 성향의 비영리단체 '커먼 센스 리더십 펀드(Common Sense Leadership Fund)'가 월스트리트저널(WSJ)에 전면 광고를 게재하며 공개적으로 기업 최고경영진에게 경고 메시지를 보냈다. 광고는 “당신의 주식. 그들의 토큰. 당신의 문제”라는 강렬한 문구로 시작했으며, 토큰화된 증권이 야기할 수 있는 가격 불일치, 소유권 불명확, 자본 조달 능력 저하, 사이버 절도, 시장 조작, 자금세탁방지(AML) 및 고객확인(KYC) 허점, 투자자 보호 부재, 법적 책임 등 8가지 위험 요소를 나열했다. 이어 미국 증권거래위원회(SEC)가 기업에 이러한 토큰화에 대한 거부권을 행사할 30일의 기한을 부여했다며, 이것이 유일한 기회임을 강조했다.
실제로 토큰화된 증권에 대한 반발은 구체적인 수치로 나타나고 있다. OKX-ICE 거래소에서 주식 토큰화를 추진하자, 지난 10월 15일에는 9개 기업이 이의를 제기했다. 10월 19일에는 16개로 늘었고, 10월 23일에는 웰스 파고(Wells Fargo), 시스코(Cisco), 마벨(Marvell), Arm, 모더나(Moderna), 인튜잇(Intuit) 등 주요 기업들이 마이크로소프트(Microsoft), 알파벳(Alphabet), 골드만삭스(Goldman Sachs), 버라이즌(Verizon), 브로드컴(Broadcom), 유나이티드헬스(UnitedHealth) 등과 함께 명단에 이름을 올리며 총 22개 기업이 반대 의사를 표명했다. 이는 8일 만에 2.5배 이상 증가한 수치이며, 해당 거래소가 상장하려던 63개 기업의 35%에 해당하는 규모다.
OKXICE는 10월 19일 규정을 개정하여 발행사가 자체적으로 주식을 토큰화할 수 있도록 허용하는 방안을 제시하기도 했다. 이는 기업에게 토큰화된 증권에 대한 통제권을 부여하는 조치였으나, 반대 의사를 표명한 기업 중 단 한 곳도 이를 수락하지 않았다. 이는 단순히 더 나은 제품을 원하는 것이 아니라, 토큰화 자체를 원치 않는다는 분명한 의사를 보여준다.
이러한 상황 속에서 로빈후드는 오늘 장 마감 후 3분기 실적을 발표한다. 이번 토큰화된 주식 전쟁의 결과가 로빈후드에게는 매우 중대한 의미를 가질 것으로 보인다.
로빈후드는 지난 7월 1일 자체 블록체인 네트워크인 '로빈후드 체인(Robinhood Chain)'의 메인넷을 공개했으며, 출시 첫 분기인 3분기에 약 5,100만 달러의 수익을 창출했다. 이는 이더리움(Ethereum)의 4,100만 달러 수익을 넘어서는 수치이며, 이더리움 네트워크 자체의 수익이 35% 감소한 것과 대조를 이룬다. 로빈후드 체인은 약 650억 달러의 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량을 처리하며 전체 네트워크 중 4위를 기록했다.
특히 주목할 점은 전체 거래량 중 137억 달러가 토큰화된 주식 거래였다는 것이다. 이는 출시 첫 분기 만에 로빈후드 체인 전체 거래량의 5분의 1을 차지하는 수치로, '제로'에서 시작한 성과라고는 믿기 어려운 폭발적인 성장세다.
로빈후드의 주식 토큰은 이미 논란의 중심에 서 있다. AMC의 CEO는 이를 “경멸스럽다”고까지 표현했으며, 로빈후드는 이 토큰들을 기반으로 생태계를 구축하고 있다. Long.xyz와 같은 플랫폼은 밈코인과 토큰화된 엔비디아(NVDA), 테슬라(TSLA) 주식을 페어링하고 있으며, 현재 이러한 밈코인-주식 페어링이 로빈후드 체인에서 가장 많은 거래량을 견인하고 있다. Orbio와 같은 펀드는 크리에이터 수수료를 토큰화된 NVDA로 지급받아 AI 추론(inference) 크레딧을 구매하는 데 사용하고 있다. 만약 이러한 주식 토큰들이 사라진다면, 이들 아키텍처의 상당 부분은 기반을 잃게 될 것이다.
과연 로빈후드의 CEO 블라드 테네프(Vlad Tenev)는 실적 발표에서 이 토큰화된 주식 전쟁에 대해 언급할 것인가? 이는 로빈후드 사업의 핵심과 직결된 문제이기 때문이다. S&P 500 지수는 현재 기술주 중심으로 상승세를 이어가고 있으며, AI 투자 열풍은 계속해서 시장의 자금을 흡수하고 있다. 그러나 토큰화된 증권과 같은 새로운 금융 상품의 등장은 기존 금융 시스템에 대한 도전이자, 앞으로 금융 시장의 판도를 바꿀 수 있는 잠재력을 지니고 있다. 로빈후드의 다음 행보와 규제 당국의 결정이 주목되는 이유다.