中 AI 거품 붕괴…中 증시 2.4조 달러 증발

중국 증시가 인공지능(AI) 열풍에 대한 회의론으로 인해 5월 이후 약 2조 4천억 달러의 시가총액을 잃으며 큰 폭의 하락세를 보이고 있다. 특히 기술 및 반도체 기업 중심의 STAR 50 지수는 4개월여 만에 40% 급락하며 투자자들의 신뢰가 바닥을 치고 있다는 분석이 나온다. 골드만삭스에 따르면 중국 본토 및 홍콩 증시에 상장된 중국 주식의 시가총액 중 42%, 거래량의 57%를 AI 관련 기업이 차지하고 있어 AI 주가의 하락은 전체 시장에 막대한 영향을 미치고 있다.

중국 최대 300개 상장 기업을 포함하는 CSI 300 지수는 지난 10월 22일 약세장(bear market)에 진입했다. 이는 최고점 대비 최소 20% 하락했음을 의미한다. 이 중 상하이 STAR 50 지수는 50개의 대형 기술 및 반도체 기업을 포함하는 지수로, 4개월도 채 되지 않아 40%나 하락하며 약 4,800억 달러의 가치를 증발시켰다. STAR 50 지수의 현재 주가수익비율(PER)은 약 100배로, 이는 현재 이익을 기준으로 투자자들이 얼마나 많은 해의 이익을 지불하고 있는지를 보여주는 지표다. 이는 최고점의 거의 250배에서 하락한 수치이며, 미국 기술주 벤치마크인 나스닥 100 지수의 PER 약 30배와 비교했을 때 여전히 높은 수준이다.

최근 중국 AI 스타트업 딥시크(DeepSeek)가 출시한 강력하면서도 저렴한 챗봇과 달리는 AI 랩(Moonshot AI)의 Kimi K3 등이 시장의 관심을 끌었지만, 이는 오히려 칩 관련 주가 하락을 부추기는 요인으로 작용했다. 이러한 상황 속에서 중국 정부는 자국 기술 기업들에 대한 지원을 강화하며 국산 칩 사용을 독려하고 있다. 파이낸셜 타임스에 따르면, 중국의 인터넷 규제 당국은 바이두, 알리바바와 같은 기업들에게 엔비디아 칩 구매 중단을 지시했다고 알려졌다. 또한 Z.ai와 같은 베이징 기반 연구소는 자체 모델 훈련에 화웨이 칩을 전적으로 사용했다고 발표했다.

하지만 전문가들은 중국 소비자들이 AI 기업에 대한 투자를 주저하고 있으며, AI 기업들이 막대한 투자 비용을 회수할 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있다고 지적한다. 예를 들어, 로봇 제조업체 유니트리(Unitree)는 8월 상장 당시 제공 물량의 8,000배에 달하는 개인 투자자 주문을 받았지만, 최근 상당한 회복세를 보였음에도 불구하고 상장 이후 주가가 거의 반 토막 났다고 한다. 베이징의 한 펀드 매니저는 “주식 시장이 투기적인 광란의 장으로 변질되었고, 이제 우리는 거품이 터지는 것을 보고 있다”고 진단했다.

대외적인 요인 또한 중국 증시에 압력을 가하고 있다. 미국 연방통신위원회(FCC)는 국가 안보를 이유로 중국산 휴머노이드 로봇의 수입을 금지하는 조치를 7월에 단행했다. 또한 워싱턴은 미국 데이터센터에서 중국산 광학 부품의 사용을 금지하는 방안을 추진 중이며, 관련 기업인 중지 이노라이트(Zhongji Innolight)와 이오토링크(Eoptolink)는 각각 최고점에서 약 60% 하락했다. 이러한 규제 강화는 중국 기술 기업들의 해외 시장 접근성을 제한하고 수익성에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.

이와 같은 중국 AI 시장의 조정 국면은 글로벌 기술주 및 위험 자산 전반에 대한 투자 심리에 영향을 미칠 수 있다. 특히 10년 만기 미국 국채 수익률이 5%에 근접하고 브렌트유 가격이 111달러를 상회하는 등 거시 경제 지표들이 투자자들의 위험 선호 심리를 위축시키고 있다. 이러한 상황에서 비트코인 가격 역시 연방준비제도(Fed)의 금리 결정 발표를 앞두고 80,000달러 아래로 잠시 하락하는 등 변동성을 키우고 있다. 투자자들은 중국 AI 시장의 재편 과정과 글로벌 거시 경제 환경 변화를 예의주시하며 투자 전략을 재점검해야 할 시점이다.