비트코인 '상승 10월' 옛말? 계절성 약화, 거시 경제 영향 커져

과거 비트코인 시장에서 10월은 ‘상승 10월(Uptober)’이라 불릴 정도로 강세장을 기대하게 만드는 달이었다. 하지만 최근 들어 이러한 계절적 패턴의 유효성이 약화되고 있다는 분석이 힘을 얻고 있다. 전문가들은 비트코인 가격 변동폭 감소와 함께 기관 투자, 거시 경제 지표 등의 영향력이 더욱 커지고 있음을 지적한다.

양(Yang) 분석가는 비트코인의 월별 평균 가격 변동폭이 2013년부터 2016년까지 14%에서 2024년 이후 9.6%로 줄어들면서, 과거와 같은 급격한 계절적 랠리가 나타날 여지가 줄어들었다고 설명했다. 이는 비트코인이 전통 자산 시장과 유사하게 움직이는 경향이 강해지고 있음을 시사한다.

전문가들은 기관 투자자들의 움직임과 더 넓은 경제 상황이 비트코인 가격에 더욱 중요한 영향을 미치고 있다고 강조한다. 아크틱 디지털(Arctic Digital)의 리서치 총괄 저스틴 던애서(Justin d’Anethan)는 상장지수펀드(ETF)의 자금 흐름과 기업형 비트코인 매수자들이 투자 결정을 내릴 때 계절적 거래 서사를 따르기보다는 유동성, 금리, 투자 규약 등 실질적인 금융 시장 요인에 더 큰 영향을 받는다고 밝혔다.

실제로 지난 10월, 미국 현물 비트코인 ETF에서는 5억 1,500만 달러의 순유출이 기록되었으며, 이더리움 ETF 역시 16억 1,000만 달러라는 역대 최대 규모의 월간 순유출을 경험했다. 이는 기관 투자자들이 비트코인 및 기타 암호화폐 시장에서 자금을 회수하거나 다른 투자처로 옮기고 있음을 보여주는 수치다.

양 분석가는 2024년 1월에 승인된 현물 비트코인 ETF는 아직 그 영향력을 평가하기에는 시기상조이지만, 비트코인이 점차 달력상의 패턴보다는 경제 데이터와 기관 자금 흐름에 의해 움직이는 거시 자산처럼 거래되고 있다고 지적했다. 이러한 거시 경제 환경의 변화는 비트코인의 전통적인 계절성을 무색하게 만드는 주요 요인으로 작용하고 있다.

두 번 연속으로 10월에 손실을 기록했음에도 불구하고, 일부 분석가들은 ‘상승 10월’을 완전히 무시해서는 안 된다고 경고한다. 크립토퀀트(CryptoQuant)의 리서치 총괄 줄리오 모레노(Julio Moreno)는 비트코인의 10월 성과는 일반적으로 강세장에서 더 좋았고 약세장에서 더 나빴기 때문에, 가격 성과를 비교할 때는 더 넓은 시장 주기(market cycle)를 고려하는 것이 중요하다고 말했다. 그는 “가격 성과는 현물 수요 역학에 더 의존하며, 수요는 달력을 신경 쓰지 않는다”고 덧붙였다.

XYO의 공동 설립자 마커스 레빈(Markus Levin)은 트레이더들이 계절적 상승을 더 일찍 예측할 수 있다고 주장한다. 그는 “충분한 사람들이 10월의 랠리를 예상하면, 랠리는 해당 월이 도래하기 전에 가격에 반영된다”고 설명했다. 이는 시장 참여자들의 집단 심리가 가격에 선반영되는 현상을 의미한다.

아크틱 디지털의 던애서 총괄 역시 “상승 10월은 역사적 타당성을 가지고 있지만, 다른 계절성 지표와 마찬가지로 때로는 실패할 수도 있다”고 언급하며, 계절성만으로 투자 결정을 내리는 것의 위험성을 시사했다. 그는 비트코인 가격 결정에 있어 온체인 데이터, 거래량, 기술적 지표 외에도 거시 경제 지표, 중앙은행 정책, 지정학적 이벤트 등 다양한 요인이 복합적으로 작용함을 강조했다.

결론적으로, 비트코인의 ‘상승 10월’이라는 전통적인 계절성은 그 영향력을 점차 잃어가고 있으며, 기관 투자자들의 자금 흐름과 전반적인 거시 경제 상황이 가격을 결정하는 핵심 동력으로 부상하고 있다. 투자자들은 이러한 시장 변화를 인지하고, 다각적인 분석을 통해 투자 전략을 수립해야 할 것이다. 특히, 미국 연준의 금리 정책, 인플레이션 지표, 지정학적 리스크 등 거시 경제 변동에 대한 면밀한 모니터링이 중요해지고 있다.