Aave, 주식 담보 주말 가격 책정에 파생상품 활용

암호화폐 데이터 제공업체인 체인링크(Chainlink)는 디파이(DeFi) 대출 프로토콜 에이브(Aave)의 기관 대출 플랫폼인 에이브 호라이즌(Aave Horizon)이 자체 개발한 주말 가격 피드(weekend pricing feeds)를 활용하기 시작했다고 밝혔다. 이를 통해 전통 금융 시장이 휴장하는 주말에도 토큰화된 주식 담보의 가격을 실시간으로 반영할 수 있게 된다.

체인링크는 지난 10월 29일 발표된 성명을 통해, 새롭게 도입된 주말 가격 책정 서비스가 거래량이 많은 미국 주식부터 시작한다고 전했다. 전통적인 거래소가 문을 닫는 시간 동안 발생하는 가격 참조는 파생상품 시장, 특히 퍼페추얼 퓨처스(perpetual futures) 시장의 데이터를 활용한다. 이는 휴장 중인 주식 거래소에서의 실제 거래를 반영하는 것이 아니라, 파생상품 시장에서의 가격 흐름을 추적하는 것이다.

체인링크의 이번 기술은 암호화폐 시장에서 24시간 거래가 이루어지는 것과 유사하게, 주식 시장의 비정규 거래 시간 동안에도 담보 가치를 지속적으로 평가할 수 있도록 지원한다. 기존에는 평일 거래 시간 및 연장 거래, 야간 거래 시간에는 체인링크의 기존 주중 데이터를 활용해왔으나, 이제는 시장 마감 후에도 퍼페추얼 퓨처스 시장에서 거래되는 관련 파생상품의 호가를 참조하게 된다.

체인링크는 이 과정에서 부정확하거나 왜곡된 입력값을 필터링하고, 이상치(outlier)의 영향을 최소화하며, 여러 시간대의 데이터를 하나의 연속적인 가격 정보로 통합하는 기술을 적용한다고 설명했다. 이러한 가격 정보는 온체인 데이터 피드(onchain Data Feeds)를 통해 대출 프로토콜에 전달된다.

**차입자와 대출자에게 미치는 영향**

체인링크의 주말 가격 피드 도입은 에이브 호라이즌을 이용하는 차입자(borrower)와 대출자(lender) 모두에게 중요한 변화를 가져올 수 있다. 차입자의 경우, 새롭게 도입된 가격 참조가 담보 계산에 어떻게 통합되는지에 따라 영향이 달라진다. 만약 실시간으로 변동하는 가격 참조가 담보 가치 평가 및 청산 기준(liquidation threshold) 계산에 반영된다면, 주말 동안 담보 가치가 하락할 경우 실제 거래소가 재개되기 전에 포지션이 청산 기준을 넘어서는 상황이 발생할 수 있다. 이는 기존에는 거래소 재개 후 가격 업데이트를 기다려야 했던 것과 달리, 주말 중에도 포지션 청산 위험에 노출될 수 있음을 의미한다.

에이브 호라이즌은 에이브의 기관 전용 인스턴스로, 토큰화된 실물 자산(tokenized real-world assets)을 공급하고 이에 대한 대출을 실행하는 참여자는 모두 해당 담보 발행 기관의 승인 및 허가를 받아야 한다. 또한, USDC, RLUSD, GHO 등 스테이블코인 풀에는 일반 투자자들도 유동성을 공급할 수 있다. 담보 요건 및 청산 기준은 해당 담보의 기초 자산에 따라 달라진다.

스테이블코인 대출자 입장에서는, 지속적으로 변동하는 담보 가치 평가를 통해 담보물의 가치 하락을 더 빨리 인지할 수 있다는 장점이 있다. 하지만, 대출금 회수는 여전히 담보물로부터 실제로 회수 가능한 가치에 의존한다. 오라클(oracle)이 제공하는 가격 참조 자체만으로는 구매자를 확보하거나 상환 접근성을 제공하지는 않는다. 즉, 가격이 하락하면 담보물 매각 등을 통해 손실을 만회해야 하는 상황에 더 빨리 직면할 수 있다.

**미공개 정보 및 향후 과제**

현재까지 체인링크의 발표 및 에이브 호라이즌의 관련 문서에는 초기 주식 토큰의 종류, 해당 토큰의 데이터 피드 주소, 그리고 주식별 구체적인 청산 설정 등에 대한 정보가 공개되지 않았다. 에이브 호라이즌의 문서에는 발행자가 보고한 순자산 가치(net asset value)에 대한 한도를 설정하여 범위를 벗어나는 업데이트를 거부하고 마지막 유효 가격을 유지하는 방식에 대한 설명이 포함되어 있다. 하지만 이러한 안전 장치가 새롭게 발표된 주식 가격 피드에 어떻게 적용될지는 명확히 명시되지 않았다.

이러한 움직임은 에이브의 또 다른 프로젝트인 베이스(Base) 블록체인 상의 V4 에퀴티스 허브(V4 Equities Hub)와는 구별된다. 지난 9월 25일, 크립토슬레이트(CryptoSlate) 보도에 따르면, 해당 시장은 7개의 코인베이스 주식 토큰을 포함하고 있으며, 해당 피드는 주말 동안 마지막 가격을 유지하는 방식으로 운영되었다.

이번 체인링크와 에이브 호라이즌의 협력은 암호화폐와 전통 금융 시장 간의 통합이 더욱 심화되고 있음을 보여주는 또 다른 사례이다. 특히, 24시간 거래되는 암호화폐 시장의 특성을 전통 금융 상품에 적용하려는 시도는 금융 상품의 유동성과 위험 관리 방식에 새로운 가능성을 제시한다. 하지만, 이러한 새로운 시스템의 투명성과 안정성은 투자자 보호를 위해 지속적으로 검증되고 강화될 필요가 있다. 특히, 주말 동안 발생할 수 있는 급격한 가격 변동에 대한 위험 관리 방안과 관련 정보 공개가 중요할 것으로 보인다.