미국 증시, 개별 주식 선물 거래 허용…하지만 '거래 중단' 변수는 여전
CryptoSlate2026년 11월 5일 02:501
미국 증권거래위원회(CFTC)가 개별 주식 선물 거래에 대한 승인을 내리면서, 해당 상품들이 증권 및 선물 규제 당국의 공동 감독 아래 놓이게 되었습니다. 이는 투자자들에게 새로운 거래 기회를 제공할 가능성을 열었지만, 주식 시장의 '거래 중단(halt)' 규정이 여전히 투자자들의 청산 기회를 제한할 수 있다는 지적이 나오고 있습니다. 코인베이스 등 관련 업체들은 거래 중단 및 자금 조달 문제에 대한 통제 방안을 제시했으나, 실제 고객 출시 여부는 아직 불확실한 상태입니다.
CFTC는 지난 11월 3일, 미국 증권거래소에서 개별 주식에 대한 영구 선물(perpetual futures) 거래가 시작될 수 있다고 발표했습니다. 이 계약들은 만기일이 정해져 있지 않지만, 투자자들은 여전히 주식 시장의 거래 중단 규정에 따라 거래를 종료하는 데 제약을 받을 수 있습니다. 칼쉬(Kalshi)와 같은 거래소는 이러한 영구 선물 계약이 24시간 내내 거래되는 것이 아니며, 정규적인 시장 휴장 시간 동안에는 포지션 개설이나 청산이 불가능하다고 명시적으로 경고하고 있습니다. 이는 예상치 못한 시장 가격 변동에 노출될 위험을 증가시킬 수 있습니다.
마이클 셀리그(Michael Selig) CFTC 위원장은 해당 계약들이 규정 40.3에 따라 승인되었다고 밝혔습니다. 거래가 가능한 플랫폼은 증권거래위원회(SEC)에도 증권 거래소로 등록되어 있는 지정 계약 시장이며, 이를 통해 해당 상품들은 두 기관의 공동 증권-선물 프레임워크 내에서 규제받게 됩니다. 이는 암호화폐 파생상품과 유사하게, 전통 금융 시장에서도 새로운 형태의 파생상품에 대한 규제 체계가 확장되고 있음을 시사합니다.
이러한 승인은 투자자들에게 더 다양한 헤지 및 투자 전략을 구사할 수 있는 옵션을 제공하지만, 동시에 기존의 증권 시장 규제와 충돌할 가능성도 내포하고 있습니다. 특히, 개별 주식의 거래가 일시적으로 중단될 경우, 해당 주식에 대한 영구 선물 계약 역시 거래가 중단될 수 있습니다. 이는 투자자들이 예상치 못한 시장 상황에서 포지션을 신속하게 청산하여 손실을 제한하려는 시도를 어렵게 만들 수 있습니다. 예를 들어, 특정 기업에 대한 부정적인 뉴스가 발생하여 해당 주식이 거래 중단 상태에 빠지면, 투자자는 보유하고 있는 해당 주식의 영구 선물 계약을 매도하여 위험을 줄이기가 어려워집니다.
코인베이스의 경우, 11월 4일 현재 CFTC의 개별 상품 기록에는 '승인 대기 중(Approval Pending)'으로 표시되어 있었으며, SEC의 규칙 제정 지수에는 별도의 고객 마진 제안이 철회된 것으로 나타났습니다. 이러한 기록들은 11월 3일의 발표 내용을 뒤집는 것은 아니지만, 코인베이스의 고객 출시나 최종 거래 조건이 확정되었음을 의미하지는 않습니다. 코인베이스는 지난 9월 제출한 서류에서 기초 주식을 소유하지 않는 현금 결제 선물 계약을 제안했으며, AAPL을 대표적인 사양으로 사용하고 상장 여부는 승인 여부에 따라 결정된다고 명시했습니다. 코인베이스가 제안한 통제 방안은 특정 거래소의 조건을 설정하기보다는 코인베이스 자체의 설계에 적용되는 것으로 보입니다.
증권 업계 단체인 SIFMA는 11월 2일 제출한 서한에서 Bitnomial, Coinbase, Kalshi, Nadex 등으로부터 제출된 제안에 대한 추가적인 검토를 요청하며, 조작, 유동성 부족 거래, 상품 분류 등에 대한 우려를 제기했습니다. 이는 새로운 형태의 금융 상품이 시장에 도입될 때마다 발생하는 자연스러운 과정으로, 규제 당국과 시장 참여자들 간의 지속적인 논의와 조정을 통해 발전해 나갈 것임을 보여줍니다.
증권 선물에 대한 거래 중단 규정에 따라, 단일 증권에 대한 선물은 해당 증권이 규제 당국의 거래 중단 조치를 받은 경우, 적용 가능한 면제 규정이 없다면 거래가 중단되어야 합니다. 두 기관의 공동 규칙 설명에 따르면, 양쪽 규정 모두로부터의 면제가 필요할 수 있습니다. 이러한 통제는 정보가 유통되고 시장이 질서를 회복할 수 있도록 하여 투자자를 보호합니다. 하지만 이러한 규정의 직접적인 결과는, 거래가 중단된 계약에서 청산 거래를 사용하여 노출 위험을 줄이려는 투자자의 시도를 방해한다는 점입니다. 동일한 주식을 매수하거나 매도하는 행위, 또는 해당 주식의 옵션을 사용하는 것 역시 이러한 문제를 해결할 수 있다고 가정하기 어렵습니다. 왜냐하면 그러한 시장들도 일반적으로 기초 증권의 규제 중단 조치를 따르기 때문입니다. 특정 기업 관련 중단 사태가 발생하는 동안에는 더 광범위한 시장 상품은 이용 가능할 수 있지만, 이는 포괄적인 위험 관리를 어렵게 만들 수 있습니다.
결론적으로, 미국에서 개별 주식 영구 선물 거래가 승인된 것은 금융 시장의 혁신과 진화를 보여주는 중요한 사건입니다. 하지만 주식 시장 자체의 거래 중단이라는 현실적인 제약이 여전히 존재하며, 이는 투자자들에게 새로운 위험 요소로 작용할 수 있습니다. 투자자들은 이러한 상품을 거래할 때, 전통적인 주식 시장의 거래 중단 규정과 새로운 파생상품의 특성을 모두 이해하고 신중하게 접근해야 할 것입니다. 앞으로 규제 당국과 시장 참여자들 간의 지속적인 소통을 통해 이러한 위험을 최소화하고 보다 안정적인 거래 환경을 조성하는 것이 중요해질 것입니다.