서클, ARC 토큰 판매로 실적 반등…USDC 수입 부진 속 '새 수익원' 모색

미국 암호화폐 기업 서클(Circle)이 3분기 실적 발표에서 전년 동기 대비 17% 증가한 8억 6,500만 달러의 총수익과 준비금 수익을 기록했다고 밝혔다. 이는 시장 전문가들의 예상치를 뛰어넘는 성과로, 특히 ARC 토큰 사전 판매에서 발생한 1억 8,200만 달러의 수익이 핵심적인 역할을 했다. 이로써 서클은 주력 스테이블코인인 USDC의 준비금 수익 감소라는 난관을 극복하고 새로운 성장 동력을 확보하는 데 주력하고 있다.

서클은 이번 3분기 주당 순이익(EPS)이 0.84달러를 기록하며, 전년 동기 0.64달러에서 크게 상승했다. 또한, 분석가들의 평균 예상치인 0.42달러를 두 배 이상 상회하는 수치다. 그러나 ARC 토큰 판매 수익을 제외할 경우, 총수익과 준비금 수익은 전년 대비 약 8% 감소한 6억 8,300만 달러에 그쳐, 스테이블코인 사업의 수익성 악화 추세를 여실히 보여주었다.

현재 서클의 수익 구조는 크게 두 축으로 나뉜다. 하나는 USDC 준비금을 운용하여 발생하는 이자 수익이며, 다른 하나는 이를 기반으로 한 결제 시스템 및 금융 활동을 통해 얻는 수수료 수익이다. 서클은 2025년 5월 금융 기관을 연결하는 결제 네트워크를 출시했으며, 블록체인 플랫폼인 Arc는 2026년 9월 16일 메인넷을 공개했다. Arc의 네이티브 토큰인 ARC는 2027년 지분증명(PoS) 전환을 앞두고 네트워크 보안 및 거버넌스를 지원하며, 거래 수수료는 USDC로 지불될 예정이다.

하지만 USDC 준비금에서 발생하는 수익은 하락세를 면치 못하고 있다. 3분기 USDC 유통량은 전년 대비 8% 증가했지만, 준비금 수익률은 61bp 하락한 3.5%를 기록했다. 이에 따라 준비금 수익은 8% 감소한 6억 5,760만 달러에 그쳤다. 이는 연준의 금리 인상에도 불구하고, 전년 동기 대비 낮은 금리가 영향을 미친 결과다. 9월 연준은 기준금리를 0.25%p 인상하여 3.75%~4% 범위로 올렸으나, 이는 지난해 같은 기간의 4%~4.25% 범위보다 낮은 수준이다. 또한, 2분기 3.48%였던 준비금 수익률이 소폭 상승했지만, 연간 수익률 하락세는 지속되었다.

9월 말 기준, USDC의 총 유통량은 739억 달러를 기록했으나, 전체 스테이블코인 시장 점유율은 1.83%p 하락한 27%에 머물렀다. 이는 경쟁 심화에 따른 결과로 분석된다. 특히, 오픈 스탠다드(Open Standard)의 오픈 USD(Open USD)가 솔라나(Solana) 블록체인에 출시되면서, 코인베이스(Coinbase), 마스터카드(Mastercard), 쇼피파이(Shopify), 스트라이프(Stripe), 비자(Visa) 등이 파트너로 참여하며 시장 경쟁이 더욱 치열해지고 있다. 오픈 USD는 관리 수수료를 제외한 준비금 수익을 파트너에게 분배하는 모델을 통해 사업체들에게 새로운 스테이블코인 접근 방식과 수익 공유 옵션을 제공하고 있다.

이러한 상황에서 서클은 ARC 토큰 판매를 통해 단기적인 실적 개선을 이루었지만, 장기적인 수익 다각화를 위한 노력을 강화하고 있다. 앞으로 서클은 결제 수수료와 향후 스테이킹 보상을 통해 새로운 수익원을 확보함으로써, 경쟁 심화와 낮은 금리로 인한 스테이블코인 사업의 압박을 극복해 나갈 것으로 예상된다. 서클 주가는 11월 4일 16시 5분(UTC 기준) 야후 파이낸스에 따르면 74.59달러로 0.84% 하락한 상태로 거래되었다.