비트코인 27억 달러 옵션 만기 임박, 5시간 '맹점' 주의보

이번 주 금요일, 비트코인 시장은 27억 달러(약 3조 7천억원) 규모의 옵션 만기를 앞두고 긴장된 분위기입니다. 특히 최대 고통 가격(max-pain price)인 79,000달러가 현재 비트코인 가격인 80,000달러를 밑돌고 있어 투자자들의 촉각을 곤두세우고 있습니다.

암호화폐 데이터 분석 업체 데리비트(Deribit)에 따르면, 총 33,441 BTC 상당의 옵션 계약이 11월 6일 오전 8시(UTC 기준)에 만료될 예정입니다. 최대 고통 가격은 79,000달러로, 이는 현재 비트코인 가격보다 약 1.6% 낮은 수준입니다. 이로써 옵션 만기는 비트코인의 최근 거래 범위와 가까운 곳에서 이루어지며, 미국 금리 변동성에 대한 투자자들의 예측이 또다시 시험대에 오를 것으로 보입니다.

이날 만기 예정인 계약은 강세론자들이 선호하는 콜 옵션(call options)이 압도적으로 많습니다. 전체 미결제 약정 중 콜 옵션은 약 25,012 BTC에 달하는 반면, 풋 옵션(put options)은 8,429 BTC에 불과합니다. 이는 풋 대비 콜 비율이 0.34로, 3개의 콜 옵션마다 1개의 풋 옵션이 존재하는 셈입니다.

콜 옵션의 경우 82,000달러와 85,000달러 행사가격에 가장 큰 집중도를 보이고 있으며, 풋 옵션은 72,000달러에서 75,000달러 사이에 상당한 규모로 포진해 있습니다.

79,000달러의 최대 고통 가격은 옵션 계약이 만기될 때 투자자들이 집단적으로 가장 적은 내재 가치 손실을 보게 되는 정산 가격을 의미합니다. 투자자들은 만기 전에 이 수치를 주시하지만, 비트코인 가격이 반드시 이 가격으로 수렴한다는 보장은 없습니다. 또한, 27억 달러라는 수치는 시장에 유입되거나 유출될 것으로 예상되는 실제 자금이 아닌, 미결제 계약의 명목 가치를 나타냅니다. 실제 정산 결과는 비트코인의 가격과 투자자들이 포지션을 어떻게 관리하느냐에 따라 달라집니다.

하지만 이번 금요일의 옵션 만기는 주요 미국 경제 지표 발표 시점과의 연관성으로 인해 더욱 복잡한 양상을 띨 것으로 예상됩니다.

**미국 고용 보고서 발표 앞두고 헤지 비용 상승**

미국 노동통계국은 10월 고용 보고서를 동부 시간 기준 오전 8시 30분, UTC 기준 11월 6일 오후 1시 30분에 발표할 예정입니다. 이는 데리비트 옵션 만기 시간보다 5시간 30분 후입니다.

이로 인해 금요일 만기 풋 옵션을 통해 갑작스러운 비트코인 가격 하락에 대비하려는 트레이더들에게 잠재적인 보호 공백이 발생할 수 있습니다. 데리비트의 정산 규칙에 따르면, 계약은 UTC 기준 오전 7시 30분에서 8시 사이의 비트코인 평균 지수 가격을 사용하여 만기됩니다. 따라서 이어지는 고용 보고서에 대한 가격 반응은 계약의 보호 기간 외에 발생하게 됩니다.

이 발표를 통해 헤지를 원하는 투자자는 더 긴 만기 계약이나 대체 헤지 수단을 고려해야 할 것입니다.

11월 5일 데리비트의 주문 장부에서는 이러한 추가 비용이 명확히 드러났습니다. 11월 6일 만기인 80,000달러 비트코인 풋 옵션은 BTC당 약 393달러의 프리미엄을 요구했습니다. 이는 동일한 행사가격으로 11월 7일 만기인 계약의 682달러와 비교되는 수치입니다. 후자의 계약이 약 74% 더 비쌌지만, 이는 고용 보고서 발표 이후의 잠재적인 가격 변동성을 반영한 것입니다.

미국 고용 보고서는 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 경로에 대한 기대치를 재편할 수 있는 중요한 경제 지표입니다. 일반적으로 강력한 고용 데이터는 금리 인상 압력을 높이는 요인으로 작용하며, 이는 위험 자산인 비트코인에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

반대로 예상보다 약한 고용 보고서는 금리 인상 속도 조절에 대한 기대를 높여 비트코인의 회복세를 뒷받침할 수도 있습니다.

이번 옵션 만기와 고용 보고서 발표라는 두 가지 주요 이벤트가 겹치면서 비트코인 시장은 상당한 변동성을 겪을 가능성이 높습니다. 투자자들은 이러한 위험 요소를 충분히 인지하고 신중한 투자 전략을 구사해야 할 것입니다.