XRP 매도자 '허수'에 발목...주문 장부 깊이 '가짜' 논란
CryptoSlate2026년 11월 6일 17:500
XRP(리플) 매도자들이 대규모 가격 하락 위험에 직면할 수 있다는 분석이 나왔습니다. 최근 XRP 원장(XRPL)의 미국 달러(USD) 연동 스테이블코인 주문 장부 깊이(order book depth)에 대한 조사가 진행되었으며, 그 결과 상당수의 주문이 실제로는 지원되지 않는 '허수'로 채워져 있다는 사실이 밝혀졌습니다. 이는 XRP 매도자들이 시장에서 예상하는 것보다 훨씬 적은 양의 유동성만 실제로 이용할 수 있음을 시사합니다.
**주문 장부 깊이, 무엇이 문제인가?**
암호화폐 거래소에서 주문 장부는 특정 자산을 사고자 하는 매수 주문(bid)과 팔고자 하는 매도 주문(ask)의 목록을 의미합니다. '주문 장부 깊이'는 이러한 주문의 양과 가격 수준을 보여주며, 시장의 유동성과 거래 가능성을 가늠하는 중요한 지표입니다. 일반적으로 주문 장부에 표시된 수량이 많을수록 더 큰 규모의 거래가 원활하게 이루어질 수 있다고 판단합니다.
그러나 이번 조사에서 Bitstamp 발행 USD 스테이블코인의 주문 장부에는 128만 달러 상당의 주문이 표시되었으나, 실제 유효한(funded) 잔액은 약 5만 7천 달러에 불과한 것으로 나타났습니다. 이는 표시된 주문량의 약 4.44%에 불과한 수치입니다. 특히, 단 하나의 거대한 주문이 이러한 차이를 거의 전부 설명하고 있어, 전체 시장의 유동성이 실제 보이는 것보다 훨씬 작을 수 있다는 우려를 낳고 있습니다.
**XRP 홀더에게 미치는 영향**
이러한 '허수' 주문은 XRP 보유자들이 매도에 나설 경우 심각한 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 XRP 보유자가 상당한 양의 XRP를 매도하려고 할 때, 주문 장부에는 많은 매수 주문이 있는 것처럼 보이더라도 실제로는 소량의 거래만 체결될 수 있습니다. 결과적으로 XRP 가격이 급격하게 하락하는 '미끄러짐(slippage)' 현상이 발생하여, 매도자는 예상했던 것보다 훨씬 낮은 가격에 XRP를 매각해야 할 위험에 처하게 됩니다.
예를 들어, 10,000 XRP를 매도한다고 가정했을 때, 시장 상황과 주문 장부의 깊이에 따라 실제 수령하는 USD 금액이 예상보다 훨씬 적을 수 있습니다. 이번 분석에 따르면, 10,000 XRP 매도 시 Bitstamp USD 토큰으로 12,684달러 또는 RLUSD(Ripple USD)로 13,052달러를 받을 수 있다고 추정되었으나, 이는 추가 비용을 고려하지 않은 수치입니다.
**RLUSD의 상황은?**
Ripple USD(RLUSD) 스테이블코인의 경우, 조사 시점에 약 92,000개의 펀딩된 토큰을 보유하고 있어 Bitstamp USD에 비해 상대적으로 양호한 상황을 보였습니다. 초기에는 주문량 전체가 펀딩된 것으로 나타나기도 했으나, 이후 일부 펀딩되지 않은 주문이 다시 나타나면서 이 또한 완전히 투명하다고 보기는 어려운 상황입니다.
**XRPL의 독특한 주문 방식**
XRP 원장(XRPL)은 자체적인 주문 방식 때문에 이러한 현상이 발생할 수 있습니다. XRPL의 주문 규칙은 소유자가 현재 보유하고 있는 것보다 더 많은 양을 광고할 수 있도록 허용하며, 이는 주문을 게시한다고 해서 전체 금액이 즉시 동결되는 것은 아니기 때문입니다. 공식 주문 장부 인터페이스는 일반적으로 펀딩되지 않은 주문을 생략하고 부분적으로 펀딩된 금액을 식별하여 소프트웨어가 광고된 크기와 지원되는 크기를 구분할 수 있도록 합니다.
그러나 이러한 기능들이 항상 명확하게 전달되지 않거나, 일부 거래소나 서비스에서 이러한 정보를 충분히 활용하지 못할 경우, 투자자들은 실제 유동성에 대한 잘못된 정보를 얻게 될 수 있습니다.
**앞으로의 전망**
이번 조사는 암호화폐 시장, 특히 스테이블코인과 관련된 주문 장부의 투명성에 대한 중요성을 다시 한번 강조합니다. XRP 보유자들은 단순히 표시된 주문량에 의존하기보다는, 실제 펀딩된 유동성을 파악하는 것이 중요합니다. 또한, 거래소와 프로젝트는 자신들의 주문 장부 정보를 보다 명확하고 투명하게 제공하여 투자자들이 정확한 시장 상황을 인지할 수 있도록 노력해야 합니다.
이번 Bitstamp USD 스테이블코인 주문 장부의 '허수' 문제는 XRP 시장의 유동성 및 가격 안정성에 잠재적인 위협이 될 수 있으며, 향후 시장 참여자들의 주의 깊은 관찰이 요구됩니다. 발행자-상환 조건, 펀딩된 오퍼 크기, 그리고 별도의 AMM(Automated Market Maker) 풀 등이 이러한 제한된 XRP 판매 추정치가 보유자에게 어떤 의미를 갖는지 계속해서 주목해야 할 것입니다.