비트코인 ETF, 채굴량 2배 사들였지만 5.3억 달러 순유출
CryptoSlate2026년 11월 7일 00:300
미국 현물 비트코인 ETF에서 지난 11월 5일 하루에만 4억 3천만 달러(약 5,700억 원)가 순유출된 것으로 나타났습니다. 이는 단순히 분기별 채굴량과의 비교만으로는 알 수 없는 현재 시장의 수요 압력을 단적으로 보여주는 사례입니다.
21Shares의 11월 2일 보고서에 따르면, 비트코인 ETF는 3분기 동안 79,800 BTC를 매수했습니다. 이는 같은 기간 새로 채굴된 41,300 BTC의 두 배에 가까운 수치입니다. 이러한 데이터는 비트코인의 희소성 주장을 뒷받침하지만, 현재 수요에 대한 확신을 주기에는 한계가 있습니다. 대부분의 매수는 단 두 차례의 짧은 시기에 집중되었으며, 기존 보유자들의 잔고는 훨씬 더 많이 감소했기 때문입니다.
공급 압박을 평가하는 비트코인 보유자들에게 해결되지 않은 질문은 이러한 매수 폭발 사이에 펀드 수요가 지속될 것인지 여부입니다. 신규 발행량은 전체 그림의 일부일 뿐입니다. 이미 기존 투자자들이 보유하고 있는 코인들도 시장에 나올 수 있으므로, 채굴량을 초과하는 매수가 특정 가격에서 구매자가 흡수해야 하는 공급량의 양을 확립하지는 못합니다.
21Shares의 수치는 9월 30일까지의 3분기 데이터를 포함합니다. 8월 17일부터 27일까지, 그리고 9월 21일부터 25일까지의 기간이 3분기 ETF 유입량의 91%를 차지했습니다. 이는 수요가 특정 이벤트나 시기에 크게 집중되는 경향을 보여줍니다.
동일한 보고서는 3분기 동안 장기 보유자들의 잔고가 248,000 BTC 감소했다고 기록했습니다. 이 더 큰 변화는 희소성 논의에서 기존 보유량과 신규 발행량을 함께 고려하게 합니다. 그러나 이는 실행된 시장 매도의 총량을 측정한 것이 아니라 순 잔고 감소입니다. 즉, 단순히 매도 물량이 나왔다고 단정하기는 어렵습니다. 보유량의 감소는 시장 매도 외에도 다른 요인에 의해 발생할 수 있기 때문입니다.
ETF 소유권과 보유 기간을 기준으로 한 보유자 분류 또한 상호 배타적으로 설정되어 있지 않습니다. ETF 매수에서 잔고 감소를 빼거나, 별도의 매도 물량으로 발행량에 더하는 것은 해당 수치가 제공하지 않는 회계적 정확성을 암시할 수 있습니다. 따라서 이러한 수치를 해석할 때는 신중한 접근이 필요합니다.
글래스노드의 장기 보유자 포지션 지표는 보다 최근의 방향성 확인을 제공합니다. 11월 6일 UTC 기준 10시 39분에 공개된 데이터에 따르면, 약 151,885 BTC의 '24시간 전' 수치가 기록되었습니다. 이 상대적인 라벨은 특정 거래 세션을 확립하지는 않습니다.
이 지표는 보유자 그룹의 30일 이동 평균 변화를 측정합니다. 코인은 시간이 지남에 따라 장기 보유자 그룹으로 성숙하지만, 사용은 공급을 이동시킵니다. 음수 값은 성숙을 능가하는 사용을 의미하며, 표시된 금액이 하루 동안 매도되었다는 것을 의미하지는 않습니다. 즉, 시간이 지남에 따라 보유량에 변화가 있음을 나타낼 뿐, 매도 압력을 직접적으로 보여주는 것은 아닙니다.
글래스노드는 개별 주체의 평균 구매 날짜를 기준으로 보유자를 분류하며, 155일을 중심으로 점진적인 가중치를 적용하고 거래소 지갑 공급은 제외합니다. 따라서 이 수치는 모든 잠재적 판매자가 아닌 특정 보유자 그룹을 설명합니다. 또한, 이동 창이 3분기와 다르기 때문에 배포가 가속화되었거나 느려졌다고 직접 주장할 수 없습니다.
비트코인 ETF의 순유출은 수요 테스트를 변화시킵니다. 보다 설득력 있는 회복 신호는 기존 보유자로부터의 느린 순분포와 함께 반복적인 ETF 유입일 것입니다. 지속적인 환매와 계속되는 분포는 비트코인 가격 상승에 대한 주장을 약화시킬 것입니다. 현재 4억 3천만 달러의 일일 순유출은 이러한 지속적인 수요에 대한 의문을 제기하며, 투자자들은 향후 ETF의 자금 흐름 추이를 면밀히 주시해야 할 것입니다.
전문가들은 단기적인 ETF 자금 유출입 변동성보다는 비트코인의 근본적인 희소성과 장기적인 기술 발전, 그리고 거시 경제 환경 변화가 가격에 더 큰 영향을 미칠 것으로 전망하고 있습니다. 특히 미국 연준의 금리 정책 변화와 같은 거시 경제 지표는 비트코인과 같은 위험 자산에 대한 투자 심리에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 기관 투자자들의 참여 확대와 함께 규제 환경의 명확성 역시 비트코인 시장의 안정적인 성장에 중요한 요소로 작용할 것입니다. 투자자들은 이러한 복합적인 요인들을 고려하여 신중한 투자 결정을 내려야 할 것입니다.