게임 기업 GameSquare, 260억 원 규모 이더리움 보유... 실현 가능 자산은 21억 원?
CryptoSlate2026년 8월 14일 04:352
게임 및 크리에이터 이코노미 전문 기업 GameSquare(게임스퀘어)가 상당한 규모의 이더리움(ETH)을 보유하고 있는 것으로 나타났으나, 숨겨진 부채 조항으로 인해 실제 가용 현금은 크게 줄어들 가능성이 제기되고 있습니다. 회사는 6월 말 기준 210만 달러(약 27억 6천만 원)의 현금을 보유하고 있으나, 같은 기간 1,210만 달러(약 159억 7천만 원)에 달하는 단기 차입금 상환 압박에 직면해 있습니다.
GameSquare의 8월 12일 발표된 실적 보고서에 따르면, 회사는 6월 30일 기준 15,080.51 ETH를 포함하여 이더리움, 기타 알트코인 투자 및 현금을 합쳐 총 2,590만 달러(약 340억 6천만 원) 상당의 디지털 자산 및 현금 풀을 보유하고 있다고 밝혔습니다. 이 중 236만 달러(약 31억 1천만 원)는 별도로 제한된 현금으로 분류되었습니다. 흥미로운 점은 이 전체 자산 풀의 총 가치가 회사가 직면한 단기 차입금의 원금보다 더 많다는 것입니다. 그러나 이 자산 풀의 대부분이 디지털 자산으로 구성되어 있으며, 특히 이더리움의 6월 담보 설정 현황에 대한 상세 정보는 공개되지 않았습니다.
회사는 2분기에만 암호화폐 보유 자산 및 이더리움 펀드 투자에서 783만 달러(약 102억 9천만 원)의 실현 및 미실현 손실을 기록했습니다. 올 상반기 동안 발생한 관련 손실은 2,242만 달러(약 294억 8천만 원)에 달하며, 이는 2분기 손실을 포함한 수치입니다. 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP)에 따른 순손실은 1,065만 달러(약 140억 2천만 원)를 기록했습니다.
하지만 이러한 손실에도 불구하고 GameSquare는 1,848만 달러(약 242억 8천만 원)의 매출을 달성했으며, 회사 자체적으로 산정한 조정 EBITDA는 961,636달러(약 12억 6천만 원)로 긍정적인 수치를 보였습니다. 비감사 비 GAAP 조정에서는 783만 달러의 암호화폐 손실 항목이 가장 큰 조정 항목으로 포함되어, 영업 성과와 GAAP 결과에 반영된 재무 건전성 손실을 구분했습니다.
**GameSquare 암호화폐 보유 자산, 차입금으로 인한 제약 가능성**
GameSquare가 3월 31일 종료된 분기에 대해 5월 14일 제출한 공시에 따르면, 이전 차입금 조건이 상세히 기술되어 있습니다. 당시 기록에 따르면 이더리움 담보 차입금은 연 8.5%에서 9.5%의 이자를 부담했으며, 어느 일방 당사자가 통지하지 않는 한 60일 단위로 연장이 가능했습니다. 3월 31일 기준 이 차입금 잔액은 950만 달러(약 124억 8천만 원)였으며, 4월에는 1,110만 달러(약 145억 9천만 원)로 증가했습니다.
3월 31일 기준으로는 6,958.15 ETH, 당시 가치로 약 1,460만 달러(약 191억 9천만 원)가 이 차입금에 대한 담보로 제공되었습니다. 이 담보로 잡힌 이더리움은 자유롭게 이전할 수 없었습니다. 담보 비율이 130% 미만으로 하락하면 마진콜이 발생했으며, 120% 미만으로 하락할 경우 24시간의 개선 기간 이후에는 청산될 수 있었습니다.
이러한 과거 공시는 6월 30일 보고된 1,210만 달러의 차입금 잔액에 대한 역사적인 기준점을 제공합니다. 그러나 6월 실적 보고서에서는 당시 담보로 설정된 이더리움의 양과 차입금의 업데이트된 만기 또는 롤오버 상태에 대한 정보가 누락되었습니다. 8월 13일까지 확인된 미국 증권거래위원회(SEC) 제출 기록에는 해당 세부 정보를 포함하는 6월 분기 10-Q 양식이 존재하지 않았습니다.
GameSquare는 이후 보유 자산을 전환하려는 의지를 보여주었습니다. 7월 15일 자본 배분 업데이트를 통해 1,209 ETH와 7월 14일 기준 약 14,300 ETH를 보유하고 있었다는 공시를 통해 일부 보유 자산을 매각했음을 시사했습니다. 이러한 일련의 정보는 GameSquare가 현재 보유하고 있는 상당한 규모의 이더리움 자산이 단기적인 유동성 확보를 위해 담보로 잡혀 있거나 향후 매각될 가능성이 있음을 시사합니다. 이는 투자자들에게 회사의 실제 재무 건전성과 암호화폐 자산의 실제 가용성에 대한 면밀한 검토를 요구합니다.
GameSquare의 이러한 재무 상황은 암호화폐 보유가 높은 가치를 지닐 수 있지만, 동시에 부채 및 담보 계약과 같은 금융적 제약에 민감할 수 있음을 보여주는 사례입니다. 특히 급변하는 암호화폐 시장 환경에서 이러한 재무적 세부 사항의 투명성은 투자자의 신뢰를 얻는 데 매우 중요합니다.