테더, 첫 빅4 회계법인 감사 완료…美 규제 강화 속 '시험대'

스테이블코인 발행사 테더(Tether)가 비판받아왔던 첫 빅4 회계법인 감사를 완료하고, 미국 규제 당국의 새로운 기준 변화와 맞물리면서 주요 시험대에 올랐다. 테더는 KPMG로부터 2025년 재무제표에 대한 '적격 의견(unqualified opinion)'을 받았다고 발표했으며, 이는 재무 건전성에 대한 독립적인 회계법인의 가장 강력한 긍정적 평가다.

이 감사 결과는 미국 당국이 대형 스테이블코인 발행사에 대해 준비금, 유동성, 공시 및 연례 감사 기준을 더욱 강화하는 새로운 규제 환경이 조성되는 시점에 나왔다는 점에서 주목받고 있다. 테더의 최고경영자(CEO) 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)는 KPMG의 적격 의견이 "독립 감사인이 발행할 수 있는 최상의 감사 의견"이라며, 이번 감사가 "금융 역사상 가장 큰 규모의 최초 감사"라고 강조했다. 그는 또한 "테더는 세계에서 가장 재정적으로 중요하고 운영적으로 정교한 비상장 기업 중 하나로 진화했다"며, "이번 감사는 우리의 재무 인프라와 거버넌스가 그 책임과 함께 발전했음을 보여준다"고 덧붙였다.

이번 감사의 규모와 중요성은 테더가 과거 겪었던 규제 당국의 조사와 깊은 연관이 있다. 2021년, 상품선물거래위원회(CFTC)는 테더에 4,100만 달러의 벌금을 부과했다. 당시 CFTC는 26개월간의 샘플 기간 동안 테더가 USDT를 뒷받침할 충분한 법정화폐 준비금을 보유한 날이 27.6%에 불과했다고 지적했으며, 테더가 정기적인 전문 감사를 받겠다고 공언했음에도 불구하고 이를 완료한 적이 없다는 점도 문제 삼았다. 같은 해, 뉴욕 검찰총장실 역시 준비금 관련 허위 진술과 자금 이동 문제로 테더 및 자매 거래소 비트finex(Bitfinex)와 1,850만 달러의 합의를 도출했다. 이 사건은 비트finex에서 발생한 8억 5천만 달러 규모의 자금 부족 사태와도 연관되어 있었다.

이러한 과거의 문제 제기에 따라 테더는 이후 분기별 준비금 증명(reserve attestation) 자료를 발표해왔지만, 외부 관찰자들은 완전한 감사 재무제표를 지속적으로 요구해왔다. 이번 KPMG 감사에서 테더는 2025년 12월 31일 기준 준비금이 부채를 68억 1,400만 달러 초과했다고 밝혔다. 분기별 준비금 증명은 특정 시점의 자산 대비 부채 현황을 보여주는 스냅샷인 반면, 완전한 재무제표 감사에서는 대차대조표, 거래, 거래 상대방, 그리고 그 근거가 되는 증빙 자료까지 모두 검토된다. 테더는 KPMG가 준비금에 포함된 모든 금괴를 물리적으로 실사했다고 밝혔다.

그러나 이번 감사가 미국의 새로운 규제 환경에서 테더를 완전히 안심시킬 수 있을지는 미지수다. 최근 미국 정부가 추진하는 GENIUS Act와 이를 뒷받침하는 제안된 규정들은 스테이블코인의 준비금 보유 여부를 넘어서는 더 엄격한 기준을 요구하고 있다. 특히 연방예금보험공사(FDIC)가 대형 허가 스테이블코인 발행사에 대해 제안한 규칙은 명시된 준비금 자산, 준비금 분리, 유동성 위험 관리 등을 의무화하고 있다.

이 제안된 규정에 따르면, 발행사는 월별 대중 준비금 공시, 등록된 회계법인에 의한 검사, 비밀리에 유지되는 주간 규제 보고서, 분기별 재무 상태 보고서, 상환 계획, 그리고 자산 규모가 500억 달러 이상인 발행사에 대한 연례 감사 재무제표 제출 등을 요구받게 된다. 이러한 규정들은 테더가 현재까지 수행해 온 감사 및 공시 수준을 훨씬 상회하는 요구 사항을 포함하고 있다.

또한, 제안된 준비금 자산 메뉴도 주목할 만하다. 이는 발행사가 보유할 수 있는 준비금 자산의 종류를 구체적으로 명시하고 있어, 테더의 현재 준비금 구성이 이 새로운 메뉴와 완벽하게 일치하는지에 대한 검토가 필요하다. 예를 들어, 테더의 준비금에는 금이 상당 부분 포함되어 있는데, 이는 새로운 규제에서 어떻게 평가될지가 중요한 관건이 될 수 있다. 현재까지 공개된 정보만으로는 테더의 준비금 구성이 새로운 규제 프레임워크에 얼마나 부합하는지에 대한 명확한 판단을 내리기 어렵다.

이번 KPMG의 '적격 의견'은 테더의 재무 투명성과 신뢰성을 높이는 데 중요한 발걸음이 되겠지만, 궁극적으로 규제 당국의 요구 사항을 얼마나 충족시키느냐가 향후 테더의 입지를 결정할 것으로 보인다. 특히, 미국 시장에서의 영향력을 고려할 때, 미국의 새로운 규제 환경에 대한 테더의 적응력은 스테이블코인 시장 전반에 큰 영향을 미칠 수 있다.