노르웨이 국부펀드, 비트코인 매수 없이 간접 노출 11,549 BTC '최대치' 달성

노르웨이 정부 연기금(Government Pension Fund Global)의 비트코인 간접 노출이 2026년 6월 30일 기준 11,549 BTC에 달하며 사상 최대치를 기록했다. 이는 해당 펀드가 비트코인을 직접 매수하지 않고도 이뤄낸 성과로, 주로 상장 기업들의 보유 자산을 통해 간접적으로 노출된 결과다.

**상장 기업 통한 간접 노출, '스트래티지'가 견인**

K33 리서치에 따르면, 노르웨이 국부펀드를 운용하는 Norges Bank Investment Management(NBIM)의 비트코인 간접 노출은 1년 전 대비 60% 증가한 11,549 BTC를 기록했다. 이는 6회 연속 성장세를 나타낸 것으로, 당시 약 67억 크로네(약 6억 7,600만 달러)의 가치에 해당한다. 이러한 노출 증가는 NBIM이 직접 비트코인을 매수한 것이 아니라, 비트코인을 자산으로 보유한 상장 기업들의 지분을 취득함으로써 발생했다는 점에서 주목받고 있다.

이는 노르웨이 국부펀드가 투자 결정 시 자체적인 자산 배분 전략보다는 글로벌 시장의 전반적인 구성과 벤치마크 추종을 우선시하는 운용 방식을 반영한다. NBIM은 노르웨이 재무부의 지침과 Norges Bank 집행위원회의 제약 하에 펀드를 운용하며, 따라서 특정 자산에 대한 독자적인 베팅보다는 시장의 흐름에 따른 자연스러운 자산 편입이 이루어진다.

2026년 6월 30일 기준, NBIM은 총 22조 6,800억 크로네를 운용했으며, 이 중 16조 3,600억 크로네(72.1%)가 주식에 투자되어 상반기 동안 12.95%의 수익률을 기록했다. 이러한 주식 투자 성과는 펀드 전체 수익률 9.4%를 견인하며 벤치마크 대비 0.22%p 높은 성과를 달성했다.

NBIM은 전 세계 약 7,200개 기업에 지분을 보유하고 있으며, 평균적으로 전 세계 상장 주식의 약 1.5%를 소유하고 있다. 따라서 '스트래티지(Strategy)'와 같은 기업이 글로벌 주식 시장에서 중요한 비중을 차지하게 되면, NBIM의 포트폴리오에 자연스럽게 비트코인 노출이 증가하는 방식이다. K33은 이러한 광범위한 시장 효과가 NBIM의 간접 비트코인 노출 증가의 가장 유력한 설명이라고 분석했다.

**'스트래티지' 지분, 전체 간접 노출의 86% 차지**

특히 '스트래티지'는 NBIM의 비트코인 간접 노출에서 가장 큰 비중을 차지하는 핵심 요소로 분석된다. K33의 추정에 따르면, NBIM이 보유한 '스트래티지' 지분은 2026년 6월 말 기준 약 9,914 BTC 상당에 달하며, 이는 전체 간접 노출의 85.8%에 해당한다. 이는 2025년 말 7,801 BTC에서 크게 증가한 수치다.

'스트래티지'를 통해서만 약 2,113 BTC 상당의 노출이 증가했는데, 이는 해당 기간 NBIM 전체 포트폴리오에서 순증한 약 2,019 BTC를 초과하는 수치다. 이는 다른 일부 자산에서의 노출 감소를 '스트래티지'를 통한 증가분이 상쇄하고도 남았음을 의미한다.

**이더리움 간접 노출도 '비트마인' 통해 확대**

한편, 노르웨이 국부펀드는 이더리움(ETH)에도 간접적인 노출을 확대하고 있다. 최근에는 세계 최대 규모의 이더리움 보유 기업 중 하나로 알려진 '비트마인(BitMine)'에 대한 신규 지분 투자가 공개되었다. '비트마인'의 정확한 암호화폐 등가 노출 규모는 아직 명확히 파악되지 않았으나, 이는 NBIM의 암호화폐 시장에 대한 간접적인 관심이 비트코인을 넘어 이더리움으로 확장되고 있음을 시사한다.

이러한 간접 투자 방식은 직접적인 암호화폐 보유에 따른 규제 및 관리 부담을 줄이면서도, 암호화폐 시장의 성장 잠재력에 투자할 수 있다는 장점이 있다. 특히 국부펀드와 같이 장기적인 관점에서 안정적인 수익을 추구하는 기관 투자자들에게는 매력적인 전략이 될 수 있다.

**암호화폐 시장 및 투자자 영향**

노르웨이 국부펀드와 같은 대형 기관 투자자의 간접 노출 증가는 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 이는 기관 투자자들의 암호화폐 시장에 대한 신뢰도를 높이고, 향후 더 많은 기관의 시장 진입을 유도하는 촉매제 역할을 할 수 있다. 특히 비트코인 현물 ETF 승인 등 제도권 편입 움직임과 맞물려 이러한 추세는 더욱 가속화될 것으로 보인다.

다만, 이러한 간접 노출은 해당 기업들의 주가 변동성에 따라 암호화폐 자산의 가치와는 다른 움직임을 보일 수 있다는 점을 유의해야 한다. 또한, 규제 환경 변화 및 시장 심리 변동 또한 NBIM의 간접 노출에 영향을 미칠 수 있는 요인으로 작용할 것이다. 향후 NBIM의 암호화폐 시장에 대한 간접 및 직접 투자 동향은 글로벌 기관 투자자들의 암호화폐 시장 접근 방식을 이해하는 중요한 지표가 될 것으로 전망된다.