비트코인, 17년 만에 최고 금리 부담…225억 달러 암호화폐 신용 하락

미국 30년 만기 국채 금리가 2007년 이후 최고치를 경신하면서 비트코인 시장에 새로운 압박 요인으로 작용하고 있다. 암호화폐 담보 대출 규모가 225억 달러 감소하며 유동성 환경 변화가 예고되는 가운데, 투자자들은 거시 경제 요인과 신용 시장 변동성이 비트코인 가격에 미칠 영향에 주목하고 있다.

지난 8월 17일, 미국 30년 만기 국채 금리는 5.3%를 상회하며 2007년 6월 이후 처음으로 5%대를 돌파했다. 이는 같은 날 발표된 갤럭시 디지털의 보고서에서 암호화폐 담보 대출 규모가 사상 최고치 대비 225억 달러 이상 감소했다는 소식과 맞물려 시장의 관심을 끌었다. 당시 비트코인은 64,610.01달러까지 상승하며 강세를 보였으나, 이러한 거시 경제적 요인이 향후 비트코인 가격에 어떤 영향을 미칠지 귀추가 주목된다.

일반적으로 경기 둔화 조짐이 나타나면 국채 금리는 하락하는 경향을 보인다. 실제로 이번 주 발표된 경제 지표들은 다소 부진한 모습을 보이며 9월 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 가능성을 31%까지 낮췄다. 이는 일주일 전 55%에서 크게 하락한 수치로, 통상적인 시장 반응을 고려하면 장기 국채 금리는 하락해야 정상이다. 그러나 30년 만기 국채 금리는 5.2954%를 기록했으며, 장중에는 5.314%까지 상승하며 19년 만에 처음으로 5.3% 종가를 기록할 것으로 예상된다.

이러한 이례적인 움직임의 배경에는 연준 정책과는 별개로 장기 금리에 대한 우려가 자리 잡고 있다. 시장 전문가들은 미국 재정 건전성에 대한 우려와 함께 인공지능(AI) 관련 기업들의 막대한 채권 발행이 금리 상승을 부추기고 있다고 분석한다. 실제로 30년 만기 실질 국채 금리는 18년 만에 최고치인 3% 부근에 머물고 있으며, 이는 정부와 AI 기업들이 동시에 자금 조달에 나서면서 발행량이 급증했기 때문이다.

특히, 알파벳, 아마존, 메타와 같은 빅테크 기업들은 올해 들어서만 약 2200억 달러 규모의 채권을 발행했다. 이는 2025년 전체 발행액 1080억 달러의 두 배가 넘는 수치다. 이러한 대규모 채권 발행은 비트코인과 같은 자산으로부터 장기 자금을 흡수하는 직접적인 경쟁 요인이 된다. 투자자들은 이제 비트코인처럼 별도의 이자 수익을 제공하지 않는 자산 대신, 국채를 통해 물가 상승률을 감안한 실질 수익을 안전하게 확보할 수 있는 선택지를 갖게 된 것이다.

암호화폐 시장은 이러한 거시 경제적 환경 변화에 직면하면서 과거 대비 상당한 규모의 담보 대출 감소를 경험하고 있다. 갤럭시 디지털의 2분기 레버리지 보고서에 따르면, 암호화폐 담보 대출 규모는 561억 6천만 달러로 집계되었다. 이는 전 분기 대비 113억 3천만 달러 감소한 수치이며, 2025년 3분기 사상 최고치였던 786억 9천만 달러 대비 225억 3천만 달러 줄어든 규모다.

특히 탈중앙화 금융(DeFi) 대출 앱에서의 차입 규모는 지난해 9월 471억 3천만 달러 정점에서 7월 21일 기준 219억 4천만 달러로 53% 이상 감소했다. 암호화폐 관련 총 부채 규모는 3개 분기 연속 감소세를 이어가고 있다. 이러한 부채 감소는 2022년과 같은 급격한 청산 사태를 방지하는 완충 작용을 할 수 있지만, 동시에 시장 전반의 유동성 축소를 의미하기도 한다.

2022년과 비교되는 신용 해소 양상

2022년 암호화폐 담보 대출은 한 분기 만에 55% 이상 붕괴되는 급격한 하락세를 보였다. 이후 두 분기 동안에도 각각 9%, 29%씩 추가 하락하면서 대규모 대출 기관의 파산과 연쇄적인 청산 사태를 촉발했다. 당시 시장은 극심한 유동성 부족과 공포 심리로 인해 비트코인을 비롯한 암호화폐 가격이 폭락하는 경험을 했다.

하지만 이번의 경우, 부채 감소는 비교적 점진적인 단계를 거치고 있다. 갤럭시 디지털은 이러한 하락 패턴을 '점진적인 위험 감소'로 규정하며, 2022년의 강제적인 신용 해소와는 다른 메커니즘으로 작용하고 있다고 분석한다. 즉, 시장 참여자들이 위험을 인식하고 자체적으로 부채를 줄여나가는 과정이며, 이는 급격한 유동성 위축 가능성을 낮추는 긍정적인 측면도 가지고 있다.

그럼에도 불구하고, 30년 만기 국채 금리 상승과 대규모 기업 채권 발행이라는 거시 경제적 압력이 비트코인에 미치는 영향은 무시할 수 없다. 높은 국채 수익률은 암호화폐 시장으로부터 자금을 유인할 수 있으며, 특히 수익을 창출하지 않는 비트코인에게는 더욱 직접적인 경쟁 상대가 된다. 현재로서는 비트코인의 다음 가격 움직임이 순전히 거시 경제적 압력에 의한 것인지, 아니면 신용 해소 및 청산이 다시 한번 촉발될 가능성 때문인지 명확하지 않다.

투자자들은 이러한 복합적인 요인들을 면밀히 주시하며 향후 시장 방향성을 예측해야 할 것이다. 암호화폐 시장은 과거에도 거시 경제적 변동성에 민감하게 반응해 왔으며, 이번 국채 금리 상승 국면 역시 예외는 아닐 것으로 보인다. 또한, 암호화폐 생태계 내부의 신용 해소 속도와 규모 역시 비트코인 가격 움직임에 중요한 변수로 작용할 전망이다.