솔라나 생태계 기업, 보유 SOL 매각 검토… 디파이 대출 부담 가중
CryptoSlate2026년 8월 19일 17:302
솔라나(SOL) 기반의 자산 운용사 SOL Strategies가 유동성 확보를 위해 보유 중인 솔라나 토큰(SOL)의 일부를 매각하는 방안을 검토하고 있다고 알려져 암호화폐 시장의 이목이 쏠리고 있다. 이 회사는 현재 상당한 규모의 부채를 안고 있으며, 특히 탈중앙 금융(DeFi) 프로토콜을 통해 조달한 대출이 전체 자산의 절반 이상을 담보로 잡고 있어 잠재적인 위험에 노출되어 있는 상황이다.
SOL Strategies가 최근 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 보고서에 따르면, 이 회사는 6월 30일 기준 약 187만 캐나다 달러(C$1.87 million)의 현금을 보유하고 있었으며, 약 2,200만 캐나다 달러(C$22 million)에 달하는 암호화폐 자산은 담보로 잡혀 있지 않아 언제든지 현금화가 가능한 상태였다. 그러나 회사가 보고한 총 유동 부채는 3,733만 캐나다 달러(C$37.33 million)에 달해, 당장 지급해야 할 금액은 아니지만 재무 건전성에 대한 우려를 자아내고 있다.
이러한 부채에는 약 331만 캐나다 달러(C$3.31 million)의 외상 매입금, 775만 캐나다 달러(C$7.75 million)의 HoudiniSwap 인수 관련 채무, 78만 4,000 캐나다 달러(C$784,000)의 공급업체 지급금, 86만 5,000 캐나다 달러(C$865,000)의 인수 대금 보유액, 그리고 가장 큰 비중을 차지하는 1,390만 캐나다 달러(C$13.90 million)의 DeFi 프로토콜 Kamino Finance를 통한 차입금과 1,073만 캐나다 달러(C$10.73 million)의 단기 전환사채 등이 포함되어 있다.
각 부채의 상환 일정은 매우 다양하다. 일반적인 외상 매입금은 30일 이내에 지급해야 하며, HoudiniSwap 인수 관련 채무는 12월 1일에 만기가 도래한다. Houdini 인수 관련 지급 보류금(holdback) 125만 미국 달러(US$1.25 million)는 6월 1일 거래 종결 후 9개월 및 18개월에 걸쳐 분할 지급된다. Kamino Finance를 통해 빌린 자금은 고정된 만기가 없지만, Kamino는 대출 대비 담보 가치 비율(Loan-to-Value ratio, LTV)이 75%에 도달하면 자동으로 담보를 청산할 수 있는 권한을 가지고 있다. 일부 전환사채는 2028년 및 2030년까지 전환 또는 만기 일정이 연장되어 있다.
SOL Strategies 경영진은 현재의 유동성 위기를 타개하기 위한 계획으로 비용 절감, 스테이킹 및 검증자 운영, HoudiniSwap으로부터의 수익 창출, 일부 SOL 매각, 증권 발행, 그리고 ATW 전환사채 시설을 통한 추가 차입 등을 제시하고 있다. 이는 회사가 운영 자금을 어떻게 조달하고 있으며, 약 46만 SOL (분기 말 기준 시가 약 4,800만 캐나다 달러, C$48 million)에 달하는 보유 자산을 어떻게 관리하고 있는지에 대한 중요한 시사점을 제공한다.
특히 주목할 점은 보유 SOL의 절반 이상이 이미 부채에 묶여 있다는 사실이다. SOL Strategies는 약 1,390만 캐나다 달러(C$13.90 million)의 부채를 담보로 제공하고, Kamino Finance에 252,851 SOL (시가 약 2,640만 캐나다 달러, C$26.4 million)을 예치해 두었다. Kamino와의 대출 계약은 고정된 만기가 없어 즉각적인 상환 압박은 덜하지만, LTV 비율이 75%를 넘어서면 담보로 잡힌 SOL이 강제로 청산될 수 있다. 이는 솔라나 가격이 급락할 경우 회사의 재정적 위험이 크게 증폭될 수 있음을 의미한다.
SOL Strategies는 Kamino 대출을 제외하고도 보유 암호화폐 자산을 통해 약 3,400만 캐나다 달러(C$34 million)의 순 유동성을 확보하고 있다고 밝혔다. 경영진은 또한 현재 보유 중인 현금, 암호화폐 및 기타 자원들이 최소 12개월간의 운영을 지원하기에 충분하다고 강조했다.
그럼에도 불구하고, 이 회사는 6월 말까지 9개월 동안 1억 1,936만 캐나다 달러(C$119.36 million)의 순손실을 기록했다. 여기에는 암호화폐 자산 재평가 손실 6,195만 캐나다 달러(C$61.95 million), 실현된 암호화폐 손실 2,282만 캐나다 달러(C$22.82 million), 그리고 손상 차손 1,611만 캐나다 달러(C$16.11 million)가 포함되어 있다. 이러한 회계상 손실은 실제 현금 유출보다 훨씬 큰 규모이다. SOL Strategies는 영업 활동에서 780만 캐나다 달러(C$7.80 million)의 현금을 사용했다.
SOL Strategies의 이러한 재정적 어려움은 솔라나 생태계 전반에 대한 투자자들의 신뢰도에 영향을 미칠 수 있다. 솔라나 가격의 변동성, DeFi 프로토콜의 위험성, 그리고 암호화폐 자산 운용사의 재무 건전성 관리가 향후 솔라나 생태계의 발전 방향에 중요한 변수로 작용할 전망이다. 시장은 SOL Strategies의 SOL 매각 결정과 그 파급 효과를 예의주시할 필요가 있다. 또한, 이번 사태는 암호화폐 기업들이 자체 자산을 활용하여 레버리지를 일으키는 과정에서 발생할 수 있는 잠재적 위험을 다시 한번 상기시키고 있다. 특히 LTV 비율이 임계점에 도달했을 때 발생하는 강제 청산은 시장의 변동성을 증폭시키는 요인이 될 수 있어, 투자자들의 각별한 주의가 요구된다.