블랙록 "비트코인, 50% 하락은 과도한 투기 거품 제거 과정"

세계 최대 자산운용사 블랙록이 최근 비트코인 가격의 급락이 투기 거품을 걷어내는 '포지셔닝 교정' 과정이었다고 분석하며, 향후 비트코인과 위험 자산 간 상관관계 하락을 예상했습니다.

블랙록은 최근 발표한 보고서에서, 비트코인이 사상 최고가인 12만 6200달러 대비 50% 이상 하락한 것은 투자 논리의 변화가 아닌, 과도한 레버리지와 파생상품 시장의 붕괴로 인한 '포지셔닝 교정'으로 해석했습니다. 작년 최고점 당시 비트코인 파생상품 시장의 미결제약정은 900억 달러를 상회했으며, 이는 상당한 레버리지가 동반되었음을 시사합니다.

보고서는 "지난해 10월 정점 대비 약 50%의 비트코인 조정은 투자 사례의 변화라기보다는 포지셔닝 교정으로 본다. 선물 시장의 과도한 레버리지는 영구 선물에 의해 더욱 심화되었고, 이는 ETP(상장지수증권) 유출 감소 및 디지털 자산 보유 수요와 맞물려 연쇄적인 청산을 유발했다"고 지적했습니다.

특히, 중국 관세 관련 소식과 같은 거시 경제적 위험 회피 촉매제가 금 및 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 대규모 디레버리징을 촉발했으며, 이로 인한 청산 파동은 2026년 6월 비트코인 가격을 개당 6만 달러 이하의 사이클 저점까지 끌어내렸다고 설명했습니다.

올해 들어서는 지정학적 불확실성과 인플레이션 압력 증대로 인해 자금이 미국 주식과 같은 전통적인 위험 자산으로 몰리면서 기관 비트코인 수요가 위축되는 모습을 보였습니다. S&P 500 지수가 사상 최고치를 경신하는 동안 비트코인은 이를 따라가지 못했습니다. 그러나 블랙록은 이러한 추세가 변화할 수 있다고 전망했습니다.

블랙록은 "투기적 과잉이 이제 상당 부분 해소되었으므로, 비트코인의 최근 높아진 위험 상관관계 에피소드는 장기적인 저상관관계 분산 자산으로서의 기록과 일관되게 낮은 수준으로 정상화될 것"이라고 밝혔습니다.

보고서는 또한 장기적인 관점에서 비트코인 투자 수익률이 주요 정치 및 거시 경제 이벤트와 밀접한 관련이 있음을 강조했습니다. 2020년 3월 코로나19 팬데믹 발생, 같은 해 미국 대선, 그리고 최근의 지역 은행 위기 및 도널드 트럼프 전 대통령의 무역 관세 관련 선언 등이 그러한 예입니다.

이러한 이벤트 발생 직후 비트코인이 단기적으로 어려움을 겪기도 했지만, 60일 기준으로 견조한 수익률을 기록했습니다. 특히 2020년 미국 대선 당시에는 113%에 달하는 수익률을 보이기도 했습니다.

블랙록은 "최근 몇 년간 여러 충격을 겪는 동안, 비트코인은 종종 혼란 발생 후 몇 주 또는 몇 달 동안 S&P 500 및 금 모두를 능가하는 성과를 보였다"고 언급했습니다. 이어 "이러한 패턴은 미국과 이란 간의 지속적인 분쟁 속에서 2026년 현재까지도 이어지고 있다"고 덧붙였습니다.

블랙록의 분석은 비트코인이 단기적인 시장 변동성을 겪었지만, 장기적인 투자 자산으로서의 잠재력은 여전히 유효하다는 낙관적인 시각을 보여줍니다. 특히 투기적 수요가 줄어들면서 비트코인이 전통적인 포트폴리오에서 보다 안정적인 분산 투자 수단으로 자리매김할 가능성을 제시하고 있습니다. 이는 기관 투자자들의 비트코인에 대한 점진적인 수용을 재확인하는 신호로 해석될 수 있습니다.

한편, 블랙록의 비트코인 현물 ETF인 IBIT는 8월 14일로 마감된 주 동안 7,890만 달러의 순유출을 기록했으며, 모든 ETF 상품을 통틀어 총 2억 6,720만 달러의 유출이 발생했습니다. 그럼에도 불구하고 블랙록은 자사 펀드의 2026년 유출 물결에도 불구하고 낙관적인 투자 전망을 유지하고 있습니다. 이는 비트코인에 대한 기관의 장기적인 믿음이 여전히 강력함을 시사하는 대목입니다.