탈중앙화 거래소(DEX) 거래량 급증, 중앙화 거래소(CEX)는 급락

지난 7월 암호화폐 현물 거래 시장에서 탈중앙화 거래소(DEX)의 점유율이 사상 최고치인 19.5%를 기록하며, 중앙화 거래소(CEX)의 거래량이 31.2% 급감하는 대조적인 현상이 나타났다. 이는 블록체인 상의 유동성이 가격 발견 기능에 더 가까워지고 있음을 시사하지만, 비트코인 및 주요 이더리움 페어 거래에서는 여전히 중앙화 거래소가 우위를 점하고 있다. 앞으로 DEX의 점유율이 계속 상승할지, 아니면 중앙화 거래소의 현물 거래량이 회복하면서 다시 위축될지가 주목되는 시점이다.

**중앙화 거래소 거래량, 10개월 만에 최저치 기록**

블록비트(BlockBeats)의 7월 암호화폐 거래 플랫폼 순위에 따르면, 주요 중앙화 거래소들의 현물 거래량은 전월 대비 35.5% 급감하며 7,270억 달러에 그쳤다. 이는 지난해 10월 이후 최저치다. 반면, 무기한 선물 거래량은 19.6% 감소에 그쳐 상대적으로 견조한 모습을 보였다. 이러한 차이는 현물 거래 시장이 중앙화 거래소의 가장 취약한 부분이었음을 보여주며, 레버리지 거래에 대한 수요는 상대적으로 더 탄력적이었음을 시사한다. 같은 데이터에 따르면, 주요 중앙화 거래소 웹사이트 트래픽은 3.0% 증가했지만, 앱 다운로드는 2.1% 감소하여 투자자들의 신중한 태도를 엿볼 수 있다.

**로빈후드, 코인베이스 등 주요 플랫폼도 거래량 감소세**

로빈후드(Robinhood)의 2분기 암호화폐 거래액은 180억 달러로 전년 동기 대비 35% 감소했다. 같은 기간 주식 거래액은 85% 증가했으며, 옵션 거래 활동도 50% 증가한 것과 비교하면 암호화폐 시장의 부진이 두드러진다. 코인베이스(Coinbase) 역시 2분기 소비자 암호화폐 현물 거래량이 전년 동기 대비 38% 감소했다고 밝혔다. 다만, 파생상품 및 예측 시장이 이러한 감소세를 일부 상쇄한 것으로 알려졌다.

TRM Labs의 별도 추정에 따르면, 글로벌 소매 중심의 암호화폐 활동은 1분기에 전년 동기 대비 11% 감소한 9,790억 달러를 기록하며 두 분기 연속 위축세를 보였다. 이러한 데이터는 소매 투자자들의 이탈 가능성을 시사하지만, 중앙화 거래소에서 DEX로의 이동에는 몇 가지 복합적인 요인이 작용하고 있다.

**DEX로의 이동, 복합적인 요인 작용**

소매 투자자들이 중앙화 거래소의 현물 거래를 떠나는 데에는 여러 선택지가 존재한다. 코인베이스의 소비자 현물 거래량 약세가 파생상품 및 예측 시장으로 일부 상쇄된 것처럼, 투자자들은 DEX 외에도 다양한 거래 옵션을 활용하고 있다. 2025년 발표된 학술 연구에 따르면, 2023년 8월부터 2025년 3월까지 이더리움 상에서 720만 건의 중앙화 거래소-탈중앙화 거래소 차익거래가 발생했으며, 약 2억 3,380만 달러의 이익이 19명의 주요 검색기(searcher)에 의해 추출되었다. 이 중 세 명의 검색기가 전체 거래량과 가치의 약 75%를 차지했다. 이는 온체인 상에서도 여전히 유의미한 거래 활동이 존재하며, 특히 솔라나(Solana)와 같은 프로토콜 및 토큰 런치 플랫폼에서 활발하게 이루어지고 있음을 보여준다. 갤럭스 리서치(Galaxy Research)는 솔라나의 수수료 기반이 투기적 소매 거래와 독점적인 자동화 시장 조성자(AMM) 및 실행 봇에 의해 크게 의존하고 있다고 분석했다.

**자산별 가격 발견 기능 분산**

DEX의 거래량 감소세가 상대적으로 덜했던 투자자 및 시스템은 훨씬 더 전문적인 성격을 띤다. DeFiLlama의 데이터에 따르면, 30일간 DEX 애그리게이터 거래량은 732억 달러에 달했으며, Jupiter, OKX DEX, 0x, DFlow, KyberSwap, LiquidMesh 등이 선두를 차지했다. 이러한 인프라는 대규모 주문을 효율적으로 라우팅하도록 설계되어 단순한 스왑 이상의 복잡한 거래를 지원한다.

이는 암호화폐 시장의 가격 발견 기능이 자산별로 분산되고 있음을 의미한다. 과거에는 중앙화 거래소가 대부분의 가격 발견 기능을 담당했지만, 이제는 DEX가 특정 알트코인이나 DeFi 관련 토큰의 가격 결정에 더 큰 영향을 미치고 있다. 이러한 현상은 블록체인 상의 투명성과 탈중앙화라는 암호화폐의 본질적인 가치를 강화하는 측면이 있지만, 동시에 복잡성을 증대시켜 일반 투자자들에게는 진입 장벽으로 작용할 수 있다. 앞으로 암호화폐 시장이 성숙함에 따라 DEX의 역할은 더욱 중요해질 것이며, 규제 환경 변화와 기술 발전 속에서 DEX와 CEX의 균형점을 찾아가는 것이 시장의 주요 과제가 될 전망이다.