유럽 MiCA, 테더 규제 강화… 세계적 영향은 미미?

유럽연합(EU)의 암호화폐 규제안인 '암호화폐 자산 시장법(MiCA)'이 유럽 내 테더(USDT)와 같은 스테이블코인 규제에 대한 압박을 가하고 있지만, 이러한 움직임이 전 세계적인 스테이블코인 사용 패턴에 미치는 영향은 미미하다는 분석이 나왔습니다.

최근 아르테미스(Artemis)의 데이터를 분석한 결과, MiCA 시행 시점 전후로 특정 블록체인 네트워크에서의 USDT 공급 점유율 변화는 뚜렷하게 관찰되지 않았습니다. 이는 유럽 내 규제가 특정 스테이블코인의 접근성을 제한하더라도, 이미 전 세계적으로 스테이블코인의 역할이 단순히 달러 접근성 격차 해소를 넘어선 '금융 인프라'로 진화하고 있음을 시사합니다.

실제로 라틴 아메리카의 주요 암호화폐 및 금융 서비스 플랫폼인 레몬(Lemon)은 2025년 총 처리 금액이 93억 달러로 전년 대비 60% 증가했으며, 거래 사용자 역시 70% 증가한 약 180만 명에 달했습니다. 특히 스테이블코인 거래량은 연간 45% 성장하며 이러한 추세를 뒷받침했습니다. 레몬의 비즈니스 및 기획 관리자인 이그나시오 기메네즈(Ignacio Gimenez)는 "USDT와 같은 달러 스테이블코인의 역할이 진화하고 있다"며 "가치 저장 수단에서 금융 인프라로의 전환이 목격되고 있다"고 설명했습니다.

그는 스테이블코인 활동이 "저축뿐만 아니라 결제, 국경 간 송금, 글로벌 금융 서비스에 의해 점점 더 주도되고 있다"고 덧붙였습니다. 아르헨티나 사용자들은 페소를 사용하여 브라질에서 PIX로 결제할 수 있으며, 해외에서 받은 달러나 유로를 USDC로 입금받거나, 은행 달러 잔액과 디지털 달러 잔액 간에 자유롭게 이동할 수 있습니다. 이러한 기능은 규제 거래소에서 이용 가능한 토큰만으로 스테이블코인 수요를 측정하기 어렵게 만듭니다.

레몬의 경험은 라틴 아메리카 최대 경제국 중 하나에서 사용자 행동의 변화를 보여주며, 신흥 시장 또한 이러한 추세를 따르기 시작했다는 징후가 나타나고 있습니다. 아르테미스 데이터에 따르면, 바이낸스 스마트 체인(Binance Smart Chain)의 일일 활성 사용자 수는 2024년 6월 약 31만 8천 명에서 2026년 7월 156만 명으로 증가했습니다. 트론(Tron) 역시 일일 사용자가 44% 증가하여 약 90만 8천 명에 달했습니다. 이들 블록체인은 낮은 수수료 덕분에 일상적인 스테이블코인 사용자들에게 선호되고 있습니다.

한 업계 관계자는 "이는 유럽 특정 지역으로의 이동보다는 전 세계적이고 신흥 시장의 사용 확대로 보이며, MiCA 시점과 맞물린 명확한 블록체인 데이터 상의 둔화는 없다"고 분석했습니다.

물론 MiCA가 완전히 무관한 것은 아닙니다. MiCA는 규제 대상 유럽 플랫폼이 제공할 수 있는 스테이블코인의 종류를 분명히 변화시키고 있으며, EU 블록 내 스테이블코인 시장의 판도를 재편하고 있습니다. 그러나 이러한 변화가 사용자들의 근본적인 스테이블코인 수요를 제거하는 것이 아니라, 단지 접근 방식을 바꾸고 있다는 것이 전문가들의 중론입니다.

암호화폐 금융 인프라 기업인 위파이(WeFi)의 막심 사하로프(Maksym Sakharov) 최고경영자(CEO) 겸 공동 설립자는 "규제는 사용자들이 달러 스테이블코인에 접근하는 방식을 주로 변화시키고 있을 뿐, 거래, 결제, 국경 간 송금과 같은 근본적인 수요를 제거하는 것은 아니다"라고 말했습니다. 그는 "사용자들은 단순히 규제 플랫폼에서 이용 가능하기 때문에 스테이블코인을 선택하는 것이 아니다. 상대방이 사용하고, 유동성이 깊고, 여러 시장에서 작동하기 때문에 선택한다"고 강조했습니다.

일부 플랫폼의 경우, MiCA 마감 시한 훨씬 이전부터 이러한 변화가 시작되었습니다. OKX 유럽의 에랄드 구스(Erald Ghoos) CEO는 OKX가 약 2년 전부터 유럽 사용자들에게 USDT를 제공하지 않았기 때문에, 최신 MiCA 마감 시한이 실질적인 차이를 만들지 않았다고 밝혔습니다. 이는 규제가 실제 시장 참여자의 행동 변화를 선도하기보다는, 이미 진행되고 있는 변화를 공식화하는 성격이 강함을 시사합니다.

유럽에서 더 큰 문제는 유럽 사용자들이 대신 무엇을 받아들일 것인가 하는 점입니다. 달러화로 표시된 스테이블코인은 강력한 광고 효과와 함께 글로벌 금융 시스템 내에서 이미 깊숙이 자리 잡고 있기 때문입니다. MiCA 규제가 유럽 내에서만 특정 스테이블코인의 사용을 제한하더라도, 탈중앙화된 금융 환경과 신흥 시장의 끊임없는 수요를 고려할 때, USDT를 포함한 주요 스테이블코인의 글로벌 영향력은 당분간 지속될 것으로 전망됩니다. 이러한 규제는 유럽 시장 내에서 경쟁 구도를 변화시킬 수는 있겠으나, 스테이블코인의 보편적인 기능성과 접근성을 완전히 대체하기는 어렵다는 것이 시장의 평가입니다.