알리바바, AI 클라우드 45% 성장에도 순이익 급감…나스닥 영향은?

중국 최대 기술 기업 알리바바가 2024 회계연도 1분기(4~6월) 깜짝 실적 발표와 함께 투자자들의 엇갈린 반응을 얻고 있습니다. 매출은 예상치를 소폭 상회했지만, 순이익이 급감하면서 미국 증시 상장 주가가 하락세를 보였습니다. 이는 AI 기술 투자 확대에 따른 단기적인 비용 증가와 수익성 악화가 복합적으로 작용한 결과로 풀이됩니다.

**매출 9% 성장, 클라우드·AI 부문 독주**

알리바바는 1분기에 전년 동기 대비 9% 증가한 2,689억 5,000만 위안(약 400억 달러)의 매출을 기록했다고 발표했습니다. 이는 시장 예상치인 2,688억 8,000만 위안을 근소하게 웃도는 수치입니다. 알리바바의 분기 매출 성장률이 약 3년 만에 최고치를 기록한 것은 매우 고무적인 신호입니다. 이러한 견조한 매출 성장의 거의 전부가 핵심 사업 부문인 클라우드와 인공지능(AI)에서 비롯되었다는 점이 주목할 만합니다.

특히, 알리바바 클라우드(Alibaba Cloud)의 외부 매출 성장률은 45%로 가속화되었으며, AI 관련 제품 매출은 123억 8,000만 위안(약 18억 2,000만 달러)에 달하며 12분기 연속 세 자릿수 성장세를 이어갔습니다. 에디 우(Eddie Wu) 알리바바 CEO는 실적 발표 자료를 통해 “전방위적인 AI 기술 개발 및 상용화 노력이 분기 실적을 견인했다”고 설명했습니다. 이는 AI 기술의 발전이 단순히 연구 개발 단계를 넘어 실제 수익 창출로 이어지고 있음을 시사합니다.

**AI 투자 비용 폭증, 순이익 75% 급감**

하지만 이러한 AI 기술 경쟁력 강화에는 막대한 투자가 수반되었습니다. 알리바바는 1분기에 자본 지출을 전년 동기 대비 75% 급증한 677억 위안(약 100억 달러)으로 늘렸습니다. 이는 AI 수요가 공급을 앞지르면서 급등하는 칩 가격과 컴퓨팅 용량 확충에 따른 것으로 분석됩니다. 그 결과, 1분기 잉여 현금 흐름은 66억 달러의 유출로 전환되었습니다. 수익성 측면에서는 심각한 타격을 받았습니다. 1분기 순이익은 104억 4,000만 위안(약 16억 달러)으로, 전년 동기 대비 무려 75% 급감했습니다. 이는 AI 기술 개발 및 인프라 구축에 투입된 막대한 비용이 단기적으로 수익성을 크게 악화시켰음을 보여줍니다.

**나스닥 시장 반응과 투자 전략**

알리바바의 실적 발표 직후, 미국 증시에 상장된 알리바바 주가는 개장 초 5% 가까이 하락했습니다. 투자자들은 단기적인 수익성 악화 우려와 함께 AI 투자에 따른 불확실성에 주목한 것으로 보입니다. 나스닥 지수는 기술주 중심의 시장으로, 알리바바와 같은 대형 기술 기업의 실적은 시장 전반에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 AI 기술 경쟁은 빅테크 기업들의 핵심 전략이 되고 있으며, 이러한 투자의 성패는 기업의 장기적인 성장 동력과 직결됩니다.

현재 기술주 시장은 연방준비제도(Fed)의 금리 정책, 인플레이션 전망, 그리고 각 기업의 AI 기술 개발 및 상용화 능력에 따라 민감하게 반응하고 있습니다. 알리바바의 사례는 AI 시대에 기업들이 어떻게 성장과 수익성 사이의 균형을 맞춰나가야 하는지에 대한 중요한 시사점을 던져줍니다. 투자자들은 단기적인 재무 지표뿐만 아니라, 기업의 장기적인 AI 전략과 시장 지배력 유지 가능성을 면밀히 검토해야 할 것입니다.

**AI 모델 배포 전략과 글로벌 확장**

알리바바는 AI 기술을 단순한 개발에 그치지 않고, 이를 적극적으로 배포하고 수익화하려는 전략을 강화하고 있습니다. 최근에는 자체 개발한 Qwen 모델 중 가장 성능이 뛰어난 Qwen 3.8-Max를 최초로 오픈 가중치(open weights) 형태로 무료 공개했습니다. 또한, 지난 4월에는 Qwen Code 코딩 보조 에이전트의 무료 티어를 종료하며 유료화 전환을 모색하고 있습니다. 이러한 움직임은 AI 모델의 확산 속도를 높이고, 이를 통해 새로운 수익원을 창출하려는 의도로 해석됩니다.

나아가 알리바바는 중국 국경을 넘어 글로벌 시장으로 AI 사업을 확장하고 있습니다. 최근 애플은 자체 개발 모델과 알리바바의 Qwen 모델을 연동하여 중국 아이폰에 '애플 인텔리전스'를 제공하는 방안을 추진하고 있습니다. 이는 중국 내에서 외국 기업이 자체 AI 모델을 구동할 수 있도록 허용하는 첫 사례가 될 수 있으며, 알리바바에게는 새로운 성장 기회가 될 것으로 기대됩니다. 오픈소스 모델의 확산과 함께 알리바바의 AI 모델 채택률이 급증하면서, 2026년 중반에는 중국 오픈소스 모델이 OpenRouter에서 생성되는 전체 토큰의 61%를 차지할 것으로 전망됩니다. 이는 알리바바의 AI 전략이 시장에서 긍정적인 반응을 얻고 있음을 보여주는 지표입니다.

**향후 전망 및 투자 시사점**

알리바바의 1분기 실적은 AI 투자 확대에 따른 단기적인 수익성 악화에도 불구하고, 견고한 매출 성장세와 클라우드 및 AI 부문의 폭발적인 성장을 확인시켜주었습니다. 향후 알리바바의 주가 흐름은 AI 투자 효과의 가시화, 클라우드 사업의 지속적인 성장, 그리고 중국 정부의 기술 산업 육성 정책 등에 영향을 받을 것으로 예상됩니다. 투자자들은 단기적인 순이익 감소에 일희일비하기보다는, 알리바바의 AI 기술력과 시장에서의 경쟁력, 그리고 장기적인 성장 잠재력을 종합적으로 평가하여 투자 결정을 내려야 할 것입니다. 나스닥 시장의 전반적인 기술주 흐름 또한 알리바바 주가에 중요한 변수가 될 수 있습니다.