비트코인 ETF 16억 달러 유입에도… 30년 만기 국채 금리 급등에 제동 걸리나

미국 증권거래위원회(SEC) 승인 후 기관 투자자들의 자금 유입으로 활기를 띠었던 비트코인 현물 ETF 시장이 30년 만기 미국 국채 금리 급등이라는 복병을 만났다. 지난 4거래일간 16억 1천만 달러(약 2조 2천억원)의 순유입을 기록하며 상승세를 이어가던 비트코인 현물 ETF에 예상치 못한 경쟁자가 등장한 것이다.

블룸버그통신에 따르면, 지난 8월 17일부터 20일까지 나흘간 미국 비트코인 현물 ETF에는 총 16억 1천만 달러의 순유입이 발생했다. 이는 기관 투자자들의 비트코인에 대한 지속적인 관심을 보여주는 지표로 해석될 수 있다. 특히, 블랙록의 IBIT(iShares Bitcoin Trust)는 마지막 날인 20일에만 5억 3백만 달러의 순유입을 기록하며 상승세를 견인했다. 이러한 데이터는 비트코인 현물 ETF가 새로운 규제된 수요 채널로서 자리매김하고 있음을 시사한다.

하지만 이러한 긍정적인 흐름은 곧바로 미국의 30년 만기 국채 금리 상승이라는 거시경제적 변수에 직면하게 되었다. 지난 8월 20일, 미국 재무부가 발행한 2056년 만기 물가연동국채(TIPS) 재입찰에서 실질 금리가 2.973%로 결정되었다. 이는 지난 2월 해당 채권이 처음 발행되었을 당시의 실질 금리인 2.473%보다 50bp(0.5%p) 상승한 수치이다. 이로써 투자자들은 거의 30년의 만기 동안 물가 상승을 감안한 연 3%에 가까운 실질 수익률을 기대할 수 있게 되었다.

이처럼 비트코인 현물 ETF로의 자금 유입과 미국 국채 금리 상승이라는 두 가지 상반된 흐름은 향후 암호화폐 시장의 방향성에 중요한 영향을 미칠 것으로 분석된다. 비트코인 가격은 8월 21일 현재 77,821달러 선에서 거래되고 있으며, 지난 24시간 동안 7.2% 상승하며 강세를 유지하고 있다. 그러나 이러한 상승세가 얼마나 지속될지는 앞으로 예정된 미국 국채 입찰 결과에 달려있다는 관측이 지배적이다.

미국 재무부는 오는 8월 25일부터 27일까지 3일간 총 1830억 달러 규모의 2년물, 5년물, 7년물 국채 입찰을 진행할 예정이다. 이러한 대규모 국채 입찰 결과는 시장 금리, 특히 장기 금리의 방향성에 큰 영향을 미칠 수 있다. 만약 이러한 국채 입찰에서 높은 수요를 바탕으로 금리가 추가적으로 상승한다면, 이는 비트코인과 같은 위험 자산에서 안전 자산으로의 자금 이동을 촉진할 수 있다. 특히, 실질 금리가 3%에 육박하는 장기 국채는 인플레이션 헤지 수단으로서 매력적인 대안이 될 수 있기 때문이다.

Farside Investors의 집계에 따르면, 8월 17일 2억 9,750만 달러, 18일 1억 8,930만 달러, 19일 5억 1,720만 달러, 20일 6억 630만 달러 등 지속적인 순유입이 발생했지만, 이러한 ETF의 유입 데이터는 일일 펀드 보고서의 집계치일 뿐, 실제 비트코인 매수 시점, 장소, 가격 등을 정확히 반영하지는 못한다. 따라서 이는 특정 현물 가격 변동의 원인을 직접적으로 설명하기보다는 수요 채널의 강도를 측정하는 지표로 이해하는 것이 더 적절하다.

앞서 언급된 2056년 만기 TIPS 재입찰 결과는 이러한 거시경제적 환경 변화를 명확히 보여준다. 2.973%라는 높은 실질 금리는 장기 투자자들에게 매력적인 인플레이션 헤지 투자 기회를 제공하며, 이는 비트코인과 같은 대체 투자 상품에 대한 수요를 일부 흡수할 수 있다. 다행히 이번 TIPS 경매에서는 높은 금리에도 불구하고 응찰률이 2.82로 이전 2.75보다 상승했으며, 간접 입찰자에게 돌아간 물량이 84.4%에 달하는 등 수요가 견조했다. 이는 비트코인 ETF 수요가 국채 수요와 경쟁하는 구도가 아니라, 오히려 국채 시장의 안정적인 수요와 함께 이루어지고 있음을 시사한다.

그러나 이번 국채 입찰 결과가 비트코인 현물 ETF의 상승세를 완전히 꺾을지는 아직 미지수다. 시장 참여자들은 2년물(25일, 690억 달러), 5년물(26일, 700억 달러), 7년물(27일, 440억 달러) 국채 입찰 결과를 예의주시하며 시장의 향방을 가늠할 것으로 보인다. 만약 이번 입찰에서도 견조한 수요를 바탕으로 금리가 안정세를 유지하거나 하락한다면, 비트코인 현물 ETF로의 자금 유입은 지속될 가능성이 높다. 반대로 금리가 급등하며 투자자들의 위험 회피 심리를 자극한다면, 비트코인 가격 또한 조정 국면에 진입할 수 있다는 분석이 나온다.

전문가들은 비트코인 현물 ETF로의 자금 유입은 분명 긍정적인 신호지만, 연방준비제도(Fed)의 통화 정책, 인플레이션 지표, 거시경제 전반의 불확실성 등 다양한 요인이 복합적으로 작용할 것이라고 강조한다. 현재 시장은 연준의 금리 인하 시점에 대한 전망이 엇갈리고 있으며, 높은 인플레이션 압력이 지속될 경우 금리가 예상보다 더 높은 수준에서 유지될 수 있다는 우려도 제기되고 있다. 이러한 상황에서 30년 만기 국채 금리의 급등은 투자자들에게 안전 자산으로의 회귀를 고려하게 만드는 요인이 될 수 있다. 결국, 비트코인 현물 ETF의 지속적인 상승세와 암호화폐 시장의 안정적인 성장을 위해서는 거시경제 환경의 안정화와 투자자들의 위험 선호 심리 회복이 필수적이라는 지적이다.