블록스트림, 1500만 달러 부채 안고 상장 계획 무산

아담 백(Adam Back)이 이끄는 블록스트림(Blockstream, BSTR)의 비트코인 투자 회사 상장 계획이 무산되면서 1500만 달러(약 200억 원)의 현금 지급 의무가 남게 되었습니다. 지난 8월 20일, 스페셜퍼포스 어퀴지션 컴퍼니(SPAC)인 캔터 에쿼티 파트너스 I(Cantor Equity Partners I)과의 합병을 통한 비트코인 상장 투자 회사 설립 시도가 공식적으로 종료되었습니다. 이로 인해 블록스트림은 엄격한 기한 내에 상당한 규모의 현금을 지급해야 하는 상황에 놓였습니다.

최종 합의 계약에 따라, BSTR 홀딩스(BSTR Holdings (Cayman))는 캔터 에쿼티 파트너스 I에 1500만 달러를 지급해야 합니다. 계약서상 '판매자'로 정의된 캔터 측은 블록스트림 캐피탈 파트너스(Blockstream Capital Partners)가 대신 지급할 것을 요청할 수 있으며, 이 경우 블록스트림 캐피탈 파트너스는 해당 금액을 지급해야 합니다. 첫 번째 지급 기한은 9월 19일까지 1000만 달러이며, 나머지 500만 달러는 12월 1일까지 지급되어야 합니다.

만약 지급 기한으로부터 7일 이상 지연될 경우, 상대방 당사자들은 캔터 측이 부여한 특정 법적 보호 조치를 잃게 됩니다. 캔터 에쿼티 파트너스 I, 그 SPAC 자회사들, 그리고 스폰서로부터 제공된 모든 면책 조항은 관련 '소송 금지 약정' 조항과 함께 자동으로 효력을 잃게 됩니다. 이는 향후 발생할 수 있는 법적 분쟁에서 블록스트림이 불리한 위치에 놓일 수 있음을 시사합니다.

**비트코인 상장 투자 회사 구조, 완전히 사라지다**

이번 상장 계획의 무산은 2025년 7월 16일에 체결되고 2026년 3월 25일에 수정된 사업 결합 계약(business combination agreement)의 완전한 종료를 의미합니다. 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 보고서에 따르면, 관련 부수 계약 문서들 역시 더 이상 효력을 발휘하지 않으며, 현재 진행 중인 사모 펀딩과 관련된 인수 계약(subscription agreements)은 약관에 따라 자동으로 종료되었습니다.

또한, 캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)와의 투자 주선 및 재무 자문 계약도 함께 종료되었습니다. BSTR 홀딩스와 BSTR 뉴코(BSTR Newco)는 이번 거래를 위해 제출했던 'Form S-4' 서류의 철회 의사를 밝혔습니다. 이는 합병, 자금 조달, 그리고 등록 절차를 포함하는 상장 계획의 모든 기반이 허물어졌음을 의미합니다. 당초 이 거래는 30,021 BTC를 보유한 비트코인 투자 회사를 설립하고 사모 펀딩을 진행하는 것을 목표로 했습니다.

그러나 합병은 성사되지 않았으며, 계약 종료 관련 문서 어디에서도 비트코인 매각 사실이나 제안되었던 비트코인 투자 회사가 완성된 상장 기업으로 전환되었다는 내용은 보고되지 않았습니다. 블록스트림은 이번 캔터와의 거래가 중단되었음에도 불구하고, 비트코인 보유 및 운용을 계속 이어나갈 것이라고 밝혔습니다. 특히 수익 창출 및 알파 전략(alpha strategies)을 포함한 적극적인 비트코인 투자 회사 관리 활동을 지속할 의지를 표명했습니다.

SEC에 제출된 회사의 보도자료에 따르면, 블록스트림은 비트코인 시장의 가격 압박, 다른 상장 비트코인 투자 회사들의 경쟁 심화, 그리고 자본 시장의 혼란 등을 전략 실행의 제약 요인으로 꼽았습니다. 특히 전환 사채(convertible bonds) 및 영구 우선주(perpetual preferred equity)를 활용하는 전략들이 이러한 시장 환경 속에서 어려움을 겪었다고 설명했습니다. 이러한 시장 설명과 운영 계획은 블록스트림의 입장을 반영한 것이며, 계약 종료 문서만으로는 현재 블록스트림이 보유한 비트코인 규모나 운용 전략을 통해 실제로 수익을 창출했는지 여부를 확인할 수는 없습니다.

**시장 현황 및 분석**

현재 비트코인은 지난 24시간 동안 2.50% 상승하며 시장 시가총액 1위 자리를 굳건히 지키고 있습니다. 비록 이번 블록스트림의 상장 계획은 무산되었지만, 비트코인 자체의 시장 가치와 잠재력은 여전히 높은 관심을 받고 있습니다. 기관 투자자들의 비트코인 현물 ETF 승인에 대한 기대감과 더불어, 거시 경제 지표들의 변화가 비트코인 가격에 지속적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

블록스트림의 상장 시도 실패는 비트코인 투자 회사를 상장하는 과정의 어려움과 규제 불확실성을 보여주는 사례입니다. 하지만 이는 동시에 블록스트림이 독립적인 운용을 통해 비트코인 생태계 내에서 그들의 역량을 증명할 기회를 제공할 수도 있습니다. 1500만 달러의 부채 상환이라는 과제를 안고 있지만, 아담 백이라는 명성과 블록스트림의 기술력을 바탕으로 향후 행보에 귀추가 주목됩니다. 특히 금리 인상 기조가 완화될 조짐을 보이면서 비트코인을 포함한 위험 자산에 대한 투자 심리가 개선될 가능성도 배제할 수 없습니다. 시장 참여자들은 블록스트림의 향후 재무 상태 및 비트코인 운용 전략 변화에 대해 면밀히 관찰할 필요가 있습니다.

이와 같은 시장 상황 속에서 1500만 달러의 현금 지급 의무는 블록스트림에게 상당한 재정적 부담으로 작용할 수 있습니다. 그러나 블록스트림이 비트코인 기술 개발 및 인프라 구축에 집중해 온 점을 고려할 때, 이 부채를 상환하고도 시장에서 경쟁력을 유지할 수 있을지는 지켜봐야 할 부분입니다. 이번 사안은 암호화폐 시장에서 상장 및 재무 건전성 확보가 얼마나 중요한지를 다시 한번 일깨워주는 계기가 되었습니다. 투자자들은 이러한 기업들의 재무 상태와 사업 계획의 실현 가능성을 신중하게 평가해야 할 것입니다.