1조 원 밈코인 매수… 167% 희석 초래할 단일 주주표결

블록체인 스타트업 제로스택(ZeroStack)이 약 10억 달러(약 1조 4천억 원) 규모의 밈코인 '밈코어(MemeCore)'를 인수하며 발행 주식의 167%에 달하는 대규모 희석 가능성에 직면했습니다. 이 인수 계약은 제로스택의 기존 주주들에게 상당한 영향을 미칠 수 있으며, 향후 단 한 번의 주주 표결을 통해 결정될 운명에 놓여 있습니다.

**1조 원 규모의 밈코인 인수: 제로스택의 야심찬 행보**

제로스택은 지난 8월 19일, 9억 2590만 개 이상의 밈코어 토큰을 인수했다고 밝혔습니다. 이 거래는 현금 대신 제로스택의 주식과 워런트(신주인수권)로 지급되었습니다. 인수 당사자들은 밈코어 토큰당 1.08달러의 가치를 부여했으며, 총 거래 규모는 약 10억 달러로 산정되었습니다. 이는 단순한 투자를 넘어, 블록체인 기술과 밈 문화의 융합을 통한 새로운 사업 모델 구축을 시사하는 대목입니다.

이번 거래를 통해 제로스택은 350만 주의 보통주와 약 3620만 주에 해당하는 사전 지급 워런트를 제공했습니다. 주목할 점은 이 워런트 관련 주식들이 발행되기 위해서는 주주들의 승인이 필요하다는 것입니다. 나스닥 상장 규정 5635조에 따르면, 회사는 총 발행 주식의 19.99%를 초과하는 신주를 발행할 경우 주주총회의 승인을 받아야 합니다. 현재 제로스택은 8월 19일 기준으로 2162만 4341주의 보통주를 발행한 상태입니다. 만약 워런트 주식 전체가 발행된다면, 이는 기존 발행 주식의 167.4%에 해당하는 규모입니다. 이로 인해 제로스택의 총 발행 주식 수는 5780만 주 이상으로 늘어날 수 있으며, 기존 주주들의 지분율은 약 37.4%로 희석될 전망입니다.

**주주 표결의 중요성과 잠재적 희석 효과**

이러한 대규모 주식 발행은 제로스택의 자본 구조에 중대한 변화를 가져올 수 있습니다. 만약 주주들이 워런트 발행을 승인하고 모든 워런트가 행사될 경우, 기존 주주들의 지분은 상당 부분 희석될 수밖에 없습니다. 이는 주당 순이익 감소로 이어질 수 있으며, 주가에도 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 제로스택은 향후 10년까지 워런트 주식에 대한 락업(Lock-up) 규정을 적용할 수 있지만, 이는 상호 합의 하에 면제, 해제 또는 재협상될 수 있다고 명시하고 있습니다.

주주 표결 일정은 아직 확정되지 않았습니다. 이 표결은 제로스택의 미래 방향성을 결정하는 중요한 분수령이 될 것입니다. 회사의 성장 가능성과 밈코인 인수 효과가 주주들의 승인을 이끌어낼 수 있을지, 아니면 희석 우려가 더 크게 작용할지가 관건입니다.

**5460만 주 재판매 신고: 다양한 이해관계자들의 존재**

이번 밈코인 인수와는 별개로, 제로스택은 5460만 주에 대한 재판매 신고도 진행했습니다. 이 신고에는 밈코어 거래와 관련된 3620만 주의 워런트 주식뿐만 아니라, 다양한 경로를 통해 취득된 다른 주식들도 포함되어 있습니다. 구체적으로는 ▲3월 31일, 7월 20일, 8월 19일에 발행된 사모 전환사채 ▲CEO 다니엘 레이스-파리아에게 부여된 주식 ▲임원 스톡옵션 ▲제로스택 내부 관계자(CEO, 이사회 의장, CFO) 및 외부 투자 펀드(Hack VC, Zero Gravity Labs) 등이 소유한 주식들이 포함됩니다.

이들 중 일부는 이미 발행된 주식을 보유하고 있으며, 일부는 워런트 행사 후 발행될 주식을 재판매할 예정입니다. 특히, '푸플 AI(Puple AI)'와 '블록캣(Blockcat)'은 각각 175만 주의 발행 주식과 1809만 주의 워런트 주식을 보유하고 있으며, 총 1984만 주 이상을 재판매할 수 있습니다. 이는 잠재적으로 시장에 상당한 물량의 주식이 유통될 수 있음을 시사합니다.

**투명성 확보와 규제 준수의 중요성**

제로스택의 이번 거래는 암호화폐 시장과 전통 금융 시장의 경계가 모호해지는 최근 트렌드를 반영합니다. 밈코인이라는 다소 생소한 자산을 1조 원 규모로 인수하고, 이를 주식 발행으로 충당하는 방식은 혁신적인 동시에 상당한 위험 요소를 내포하고 있습니다. 따라서 회사는 투명성을 확보하고 관련 규제를 철저히 준수하며 투자자들의 신뢰를 얻는 것이 중요합니다. 특히, 주주 표결 과정을 공정하게 진행하고, 잠재적 희석 효과에 대한 명확한 정보를 제공해야 할 것입니다.

향후 제로스택의 행보와 밈코어와의 시너지가 기대되는 가운데, 이번 주주 표결 결과가 회사의 미래에 어떤 영향을 미칠지 귀추가 주목됩니다. 167%라는 경이로운 희석 가능성은 투자자들에게 신중한 접근을 요구하고 있으며, 제로스택이 이 난관을 어떻게 극복해 나갈지가 관심사입니다.