2000만 달러 암호화폐 수령했으나... 현금 실탄은 8만 달러뿐?

미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 보고서에 따르면, 마이크로캡(시가총액이 낮은 기업) ZK 인터내셔널이 2000만 달러 상당의 암호화폐를 수령했지만, 실질적으로 활용 가능한 현금 보유액은 8만 달러에 불과한 것으로 드러나 재정 건전성에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

ZK 인터내셔널은 지난 7월 30일, 2000만 2000 달러에 달하는 지분 투자 관련 채권(receivable)을 해결하기 위해 20만 5512.5개의 AWA 토큰을 수령했다고 공시했습니다. 하지만 이 토큰들은 아직 현금화되지 않았으며, 수령 당시의 공정 가치 또한 확정되지 않은 상태입니다. 이번 채권 해결은 현금 유동성을 확보하지 못했으며, 경영진이 지속적으로 제기해온 계속 기업으로서의 존속 능력에 대한 의구심을 해소하지 못했습니다.

**유동성 위기, 암호화폐 수령으로도 해결 못 해**

ZK 인터내셔널은 올해 3월 31일 기준, 계속 영업 활동을 통해 확보한 현금 및 현금성 자산이 8만 2696 달러에 불과했으며, 이는 총자산 6644만 달러의 약 0.12%에 해당하는 미미한 수준입니다. 회사의 주력 사업은 파이프라인 모니터링 부품 재판매 사업이며, 인공지능(AI) 컴퓨팅 서비스는 계획 단계에 있습니다. 이번에 수령한 AWA 토큰 역시 영업 활동이 아닌, 지분 투자 관련 금융 거래에서 발생한 자산입니다.

전체 자산의 94.2%에 달하는 6259만 달러는 크게 세 가지 항목으로 구성됩니다. 2157만 달러는 AI 장비 선급금, 2002만 달러는 디지털 자산 관련 채권, 그리고 2100만 달러는 8개 자회사 매각으로 인한 채권입니다. ZK 인터내셔널의 경영진은 이러한 선급금과 채권들이 즉시 현금화가 가능한 유동 자산과는 별개로 분류된다고 설명했습니다.

회사는 올해 3월 말까지 6개월간 1702만 달러의 연결 순손실을 기록했으며, 누적 결손금은 6828만 달러에 달합니다. 재판매 사업 성장, 추가 자금 조달, AI 컴퓨팅 서비스 도입 등의 계획에도 불구하고, 경영진은 회사가 계속 기업으로서 영업을 지속할 수 있다는 점에 대한 상당한 의구심이 여전히 남아있다고 결론 내렸습니다.

**비주류 토큰 AWA, 현금화 난항 겪어**

이번에 수령한 AWA 토큰은 지난 2월 27일, 주당 0.50달러에 최대 4004만 주를 발행하는 사모 펀딩 계약에서 비롯되었습니다. 해당 계약은 회사의 재량에 따라 달러 또는 암호화폐로 대금 지급이 가능했으며, 3월 마감 보고서에 따르면 총 4004만 주가 발행된 것으로 확인되었습니다.

하지만 3월 31일 기준, AWA 토큰은 아직 회사에 인도되지 않았습니다. 따라서 ZK 인터내셔널은 중간 재무제표에 따라 실제 보유 자산이 아닌, 2002만 달러의 거래 가격으로 계약상 권리를 기록했습니다.

7월 30일의 토큰 인도는 해당 채권을 최종적으로 해결했지만, 공시 자료에 따르면 AWA는 주요 암호화폐 거래소에 상장되지 않은 비주류 토큰으로, 입출금이 빈번하게 중단되는 특징을 가지고 있습니다. 보고서가 발간된 시점까지 ZK 인터내셔널은 AWA 토큰을 전혀 매각, 이전 또는 현금화하지 않은 상태였습니다. 또한, 토큰 수령 당시의 공정 가치가 장부 가치인 2002만 달러와 일치하는지, 초과하는지, 또는 미달하는지를 아직 판단할 수 없다고 밝혔습니다. 이 차액은 평가가 최종 확정되는 시점에 수익으로 인식될 예정입니다.

회사는 구매자를 비(非)미국 투자자들로만 특정했으며, 구매 계약서 양식은 관련 세부 정보를 명시하지 않은 것으로 알려졌습니다.

**투자자 혼란 가중, 실질적 가치 평가 중요성 대두**

이번 ZK 인터내셔널의 사례는 암호화폐를 통한 채권 해결 방식의 복잡성과 잠재적 위험을 여실히 보여줍니다. 특히, 유동성이 낮고 상장되지 않은 비주류 토큰의 경우, 장부상 가치와 실질적인 시장 가치 사이에 큰 괴리가 발생할 수 있으며, 이는 기업의 재무 건전성을 오히려 악화시킬 수 있습니다.

투자자들은 ZK 인터내셔널의 재무 상태와 계속 기업으로서의 존속 능력에 대한 우려를 지속적으로 제기해 왔습니다. 회사가 발행한 2000만 달러 규모의 암호화폐 자산이 실질적인 현금으로 전환되지 못하고, 오히려 자산 평가의 불확실성만 키우고 있는 상황은 투자자들에게 큰 혼란을 주고 있습니다.

전문가들은 기업들이 암호화폐 자산을 재무제표에 반영할 때, 장부 가치뿐만 아니라 실질적인 유동성과 시장에서의 거래 가능성 등을 종합적으로 고려해야 한다고 지적합니다. 특히, 규제 환경이 아직 명확하지 않은 암호화폐 시장의 특성을 감안할 때, 투명하고 신뢰할 수 있는 자산 평가 및 관리 시스템 구축이 필수적입니다.

ZK 인터내셔널의 이번 사례는 암호화폐를 통한 자금 조달 및 자산 관리가 단순히 기술적인 측면을 넘어, 기업의 재무 전략과 위험 관리 능력에 대한 심도 깊은 검토를 요구함을 시사합니다.