해시키 클라우드, 스택스 비트코인 상품 참여...기관 수요 증명
CryptoSlate2026년 8월 28일 10:103
글로벌 디지털 자산 수탁 및 인프라 서비스 제공업체인 해시키 클라우드(HashKey Cloud)가 스택스(Stacks)의 혁신적인 기관 투자 상품인 '제네시스 본드(Genesis Bond)' 파일럿 프로그램에 참여한다고 발표하면서, 네이티브 비트코인 수익률에 대한 기관 투자자들의 관심을 다시 한번 증명했습니다. 이는 비트코인 자체의 가치를 활용하면서도 전통적인 대출이나 수탁 기관을 거치지 않는 새로운 형태의 투자 상품으로 주목받고 있습니다.
이번 제네시스 본드 파일럿에 참여하는 해시키 클라우드는 비트코인을 스택스 네트워크에 예치(time-locking)하는 방식으로 참여합니다. 중요한 점은 비트코인의 원본 키(keys)를 직접 보유한다는 것입니다. 이는 비트코인이 외부 기관으로 직접 이관되거나 대출 계약에 묶이지 않음을 의미하며, 투자자는 자신의 자산에 대한 통제권을 유지하면서 수익을 추구할 수 있게 됩니다. 더불어, 예치된 비트코인 포지션에는 약 5% 상당의 STX(스택스 네트워크의 네이티브 토큰)가 함께 편입됩니다. 이 STX는 비트코인 가격 변동성에 대한 노출을 제공하며, 전체 투자 수익률에 복합적인 영향을 미칩니다.
스택스의 창립자인 무니브 알리(Muneeb Ali)는 X(구 트위터)를 통해 해시키 클라우드의 참여 소식을 알리며, 아시아 지역의 주요 인프라 제공업체가 스택스 네트워크의 기관 대상 상품 파일럿에 합류하는 두 번째 사례가 되었다고 밝혔습니다. 이는 스택스 네트워크가 기관 투자자들의 신뢰를 얻고, 보다 폭넓은 채택을 향해 나아가고 있음을 보여주는 중요한 지표로 해석됩니다.
제네시스 본드 구조의 핵심은 '원금의 수탁은 투자자가 유지하되, 수익은 스택스 프로토콜에서 발생한다'는 점입니다. 이는 비트코인 자체에서 직접적인 수익을 창출하는 것이 아니라, 스택스 네트워크의 채굴 경제성 및 네트워크 활동과 연동된 수익을 제공하는 방식입니다. 스택스 프로토콜은 비트코인을 예치한 채굴자들이 블록을 생성하고 STX 보상을 받는 과정에서 발생하는 이익의 일부를 채권 보유자에게 분배하는 것을 목표로 합니다. 목표 연간 수익률은 약 3% 수준으로 알려져 있으나, 이는 STX 가격 변동, 채굴자의 경제적 상황, 그리고 스택스 네트워크의 전반적인 활동 수준에 따라 달라질 수 있는 가변적인 요소입니다. 따라서 투자자는 원금은 안전하게 보유하지만, 수익은 STX 시장 노출 및 프로토콜 리스크를 감수해야 합니다.
해시키 클라우드의 구체적인 투자 규모나 할당량은 아직 공개되지 않았습니다. 다만, 본드가 시작되는 9월 10일경부터는 온체인 데이터를 통해 총 예치된 비트코인 규모를 확인할 수 있을 것으로 예상됩니다. 첫 번째 본드의 운영은 공개 경매 방식이 아닌, 관리된 부트스트랩(managed bootstrap) 형태로 진행됩니다. 현재 PoX-5 프로토콜 버전에서는 스택스 인다우먼트(Stacks Endowment)가 각 본딩 기간의 수용 능력, 목표 수익률, 비트코인 대비 STX 비율, 그리고 자산 할당 등을 직접 설정합니다. 그러나 향후 PoX-6 제안을 통해 이러한 관리형 설정을 알고리즘 기반으로 대체하여 더욱 자동화되고 효율적인 운영을 추구할 계획입니다.
이 상품의 특성상, 투자자는 비트코인 원본 키를 계속 보유하므로 자산에 대한 완전한 통제권을 유지합니다. 또한, 자산은 대출 계약이나 제3자 수탁 기관을 거치지 않습니다. 다만, 중도 해지 시에는 남아있는 수익 지급이 중단되며, 예치된 STX는 전체 만기까지 묶이게 됩니다. 즉, 원금 회수와 수익 발생 메커니즘이 분리되어 있으며, 각 자산 다리(asset leg)는 서로 다른 유동성 제약을 가집니다.
스택스 채굴자들은 블록 생성 경쟁에 참여하며 STX 블록 보상을 받는데, 이 과정에서 비트코인을 예치합니다. 본드 보유자는 이 비트코인 풀에서 목표 수익을 우선적으로 지급받습니다. 약 6개월 만기 본드에서 목표 수익률이 실현된다면, 잠긴 비트코인의 약 1.44%가 수익으로 지급될 수 있습니다. 하지만 이는 채굴자의 경제 상황에 따라 변동될 수 있습니다. 채굴자가 수익을 창출하는 데 필요한 비트코인의 양은 STX 블록 보상, 거래 수수료, 네트워크 활동량 등 복합적인 요인에 따라 결정되며, 잉여 채굴 수익은 준비금으로 적립됩니다. 만약 지속적인 수익 부족으로 준비금이 고갈될 경우, 스택스는 STX 단독 스테이커(stakers)에 대한 수익을 먼저 압축하고, 이후 본드 보유자의 수익을 조정할 수 있다고 명시하고 있습니다. 이러한 메커니즘은 원금 수탁과 수익 창출을 명확히 분리하여, 투자자가 자신의 비트코인 키를 보유하면서도 스택스 프로토콜의 성장에 따른 잠재적 수익을 얻을 수 있도록 설계되었습니다.
이번 해시키 클라우드의 참여는 스택스 네트워크가 기관 투자자들에게 매력적인 비트코인 수익률 상품을 제공할 수 있는 잠재력을 보여주는 중요한 사례로 평가받고 있습니다. 또한, 비트코인의 탈중앙성과 보안성을 유지하면서도 새로운 금융 상품을 개발하려는 스택스의 노력이 결실을 맺고 있음을 시사합니다. 향후 제네시스 본드가 정식으로 출시되고 더 많은 기관 투자자들의 참여가 이루어진다면, 비트코인 생태계의 금융 혁신에 새로운 지평을 열 것으로 기대됩니다.
한편, PoX-5 코드의 롤오버(rollover) 결함 문제는 현재 수정 또는 완화 조치가 필요한 상황이며, 이러한 기술적 문제 해결 또한 제네시스 본드의 안정적인 운영을 위해 중요한 과제로 남아 있습니다. 이러한 기술적 이슈가 투자 심리에 미칠 영향도 주목해야 할 부분입니다.