비트코인 채굴 수익 81.8%…IREN, AI 전환 속 여전히 BTC 의존
CryptoSlate2026년 8월 30일 07:101
데이터센터를 AI 클라우드 서비스 전환에 적극적으로 활용하고 있는 비트코인 채굴 기업 IREN이 여전히 전체 매출의 상당 부분을 비트코인 채굴에서 거두고 있는 것으로 나타났다. 최신 재무 보고서에 따르면, IREN은 2026 회계연도 기준 총 7억 700만 달러의 매출 중 5억 7,820만 달러, 즉 81.8%를 비트코인 채굴로 벌어들였다. AI 클라우드 서비스 부문에서는 1억 2,880만 달러의 수익을 올렸다.
이러한 데이터는 IREN이 채굴 장비를 점진적으로 철거하며 AI 인프라를 구축하고 AI 클라우드 매출 증대를 꾀하고 있음에도 불구하고, 단기적으로는 비트코인 채굴이 핵심 수익원이 되고 있음을 시사한다. 회사는 AI 워크로드를 위한 데이터센터 전환 과정에서 기존 채굴 장비를 폐기했으며, 이로 인해 6억 3,880만 달러에 달하는 비현금성 손상차손을 기록했다. 이는 주로 AI 인프라 구축을 위해 채굴기를 은퇴시키면서 발생한 회계적 평가 손실이다.
IREN은 이번 손상차손과 기타 요인들로 인해 7억 260만 달러의 순손실을 기록했다고 보고했다. 그러나 이 6억 3,880만 달러의 손상차손은 실제 현금 유출이 아닌, 대체 사업이 완전히 가동되기 전에 자산이 폐기됨에 따른 회계적 가치 하락을 의미한다.
AI 클라우드 매출, 40억 달러 계약에도 '운영 격차' 존재
IREN의 AI 클라우드 사업은 상당한 잠재력을 가지고 있지만, 실제 수익화까지는 넘어야 할 산이 많다. 8월 26일 기준, IREN은 40억 달러의 계약된 연간 실행 매출(ARR)을 확보했으나, 실제 운영 가능한 ARR은 10억 달러에 불과하다. 회사는 2026년 말까지 운영 ARR을 40억 달러까지 끌어올리는 것을 목표로 하고 있다.
ARR은 계약된 GPU 가격에 연간 전체 운영 시간(스토리지 및 관련 서비스 포함)을 곱하여 산출되는 운영 지표이며, 일반적으로 인정되는 회계 기준(GAAP) 매출과는 다르다. IREN은 계약된 매출이 실제 인식되는 매출보다 현저히 낮을 수 있다고 경고하고 있다. 10억 달러의 격차를 해소하기 위해서는 물리적 인프라의 배송 및 승인, 그리고 회사의 가동률 및 가격 책정 가정 등이 순조롭게 이루어져야 한다.
IREN의 10-K 보고서에 따르면, 매출은 일반적으로 데이터센터가 구축되고 전원이 공급되며, 장비가 설치 및 시운전되고, 성능 테스트가 완료된 후 고객이 해당 용량을 승인해야 시작된다. 이러한 과정에서의 지연은 수익 발생을 늦추는 동시에 금융 및 운영 비용을 지속적으로 발생시킨다. 또한, 지연 시 서비스 크레딧이나 계약 지연 사유가 될 수 있다.
AI 클라우드 전환 일정은 단계적으로 진행되고 있다. 마이크로소프트는 '호라이즌 1(Horizon 1)' 데이터센터를 8월에 승인했다. '호라이즌 2'부터 '호라이즌 4'까지는 2026년 4분기(캘린더 기준)에 단계적으로 인도될 예정이며, 계약상 유예 기간은 2027년 2분기 초까지 이어진다.
지난 6월 30일 기준, IREN은 약 380MW 규모의 데이터센터에 23.2 EH/s에 달하는 비트코인 채굴 용량을 보유하고 있었다. 회사는 연말까지 이 데이터센터 용량의 상당 부분을 AI 클라우드 서비스로 전환하는 것을 목표로 하고 있다.
지연은 금융 비용 증가로 이어진다. IREN은 마이크로소프트 계약 지원을 위해 GPU 자금을 조달했는데, 이는 지연 지급 대출(SOFR + 2.25%)과 선순위 채권(5.96%)을 통해 이루어졌으며, 일부 트랜치는 특정 조건에 따라 달라진다. 또한, 맥킨지로부터 최대 24억 달러의 별도 금융 지원을 받고 있으며, 이는 9% 고정 금리로 각 단계별 자금 조달일로부터 30개월 후에 만기가 도래한다.
IREN에 따르면, 마이크로소프트와 엔비디아는 계약된 매출의 상당 부분을 차지하는 핵심 파트너다. 새로운 고객 확보 및 사업 다각화 노력에도 불구하고, 현재까지는 비트코인 채굴이 IREN의 재무 건전성을 유지하는 데 결정적인 역할을 하고 있음을 보여준다. AI 클라우드 사업의 성공적인 안착은 이러한 재무 구조를 다변화하고 미래 성장을 견인할 중요한 과제가 될 전망이다. 회사는 AI 전환 과정에서 발생하는 비현금성 손실과 순손실을 투자자들에게 투명하게 공개하며, 잠재적 리스크 관리에 힘쓰는 모습을 보이고 있다. 향후 AI 클라우드 서비스의 가동률 증대와 계약 확대 여부가 IREN의 주가 및 기업 가치에 중요한 영향을 미칠 것으로 분석된다.