美 SEC, 40년 만에 규정 개정…토큰화 증권 주목

미국 증권거래위원회(SEC)가 40년 만에 금융 거래 기록 관리 규정을 대대적으로 개정하는 방안을 제안했습니다. 이번 개정안은 특히 블록체인 기술과 토큰화 증권에 대한 규제 프레임워크를 현대화하는 데 초점을 맞추고 있습니다.

SEC는 화요일, 421페이지에 달하는 공식 발표를 통해 기존 이체 대행사(Transfer Agent) 관련 규정을 대폭 수정하는 제안을 공개하고 60일간의 의견 수렴 절차를 시작했습니다. 이체 대행사는 발행 증권의 소유 기록을 유지하고, 증권 발행, 취소, 이전 등의 업무를 담당하는 핵심 금융 기관입니다. 현행 규정은 대부분 1970년대 말에서 1980년대 초에 채택된 것으로, 급변하는 기술 환경을 반영하지 못한다는 지적이 꾸준히 제기되어 왔습니다.

이번 개정안의 가장 큰 특징은 분산원장 기술(DLT)과 토큰화 증권의 등장에 따른 변화를 반영했다는 점입니다. SEC는 시장 참여자들이 블록체인 기반의 '온체인' 이체 대행 서비스를 미국 시장에 도입하려는 움직임을 주시하고 있다고 밝혔습니다. 이미 여러 기업들이 블록체인 기반 기록 관리, 토큰화 펀드 운용, 크로스체인 상호운용성 확보를 위한 솔루션을 개발 중이며, 이러한 솔루션들은 이체 대행사가 증권 소유자 기록을 분산원장에 보관하고 스마트 계약 기반의 프로세스를 운영하도록 요구합니다.

새롭게 추가될 Form TA-2 양식에는 이체 대행사가 마스터 증권 소유자 파일의 일부 또는 전부를 분산원장에 기록하고 있는 증권 발행 건수를 보고하도록 요구하는 내용이 포함될 예정입니다. 또한, 토큰화된 증권 발행을 발행자 후원(issuer-sponsored)과 제3자 후원(third-party-sponsored)으로 구분하도록 하여, 투자자 위험에 대한 다른 분석을 제공합니다. 이러한 구분은 2026년 1월 직원 성명서에서도 언급된 바 있으며, 투자 위험을 차별화하는 근거로 활용될 수 있습니다. 토큰화 대행사와 분산원장 플랫폼은 은행, 인쇄업체 등과 함께 서비스 제공업체 점검 목록에 포함될 것입니다.

SEC는 이체 대행사가 독점적으로 통제하지 않는 분산원장에 기록된 정보의 처리 방식과, 오프체인(offchain) 기록의 보유자 이름 및 주소와 지갑 주소 및 보유량을 연결하여 온체인 이체가 마스터 파일의 이전으로도 이어지도록 하는 규정의 허용 여부에 대해서도 질의했습니다. 이는 온체인과 오프체인 기록의 통합 및 관리 효율성에 대한 고민을 반영한 것으로 해석됩니다.

이번 제안은 10년 이상 논의되어 온 결과물이라고 헤스터 피어스(Hester Peirce) 위원은 밝혔습니다. 그녀는 트위터(X)를 통해 "이 제안은 10년 이상 만들어져 왔으며, 토큰화에 대한 함의를 포함한 모든 측면에 대한 의견을 환영한다"고 언급하며, 제안의 링크를 공유했습니다.

마크 T. 우예다(Mark T. Uyeda) 위원은 10년 이상 새로운 규제안이 나오지 않고, 대신 '집행을 통한 규제(regulation-by-enforcement)'라는 조각적인 전략으로 명확성과 예측 가능성을 제공하지 못했다는 점을 지적했습니다. 그는 2015년만 해도 분산원장 기술과 토큰화는 초기 단계였지만, 이제는 이체 대행사의 핵심 업무를 재편하고 있다고 강조했습니다.

폴 S. 앳킨스(Paul S. Atkins) SEC 회장 또한 이번 규정이 이체 대행사의 '전자 통신 및 블록체인 기술' 사용을 반영할 것이라고 언급하며, 이번 개정안을 통해 미래 금융 시장의 변화에 발맞추려는 SEC의 의지를 드러냈습니다. 이는 궁극적으로 투자자 보호를 강화하고, 새로운 기술이 기존 금융 시스템과 원활하게 통합될 수 있도록 지원하기 위한 조치로 풀이됩니다. 이번 제안은 암호화폐와 전통 금융 시장의 접점에서 발생하는 혁신에 대한 규제 당국의 진지한 고민과 대응을 보여주는 사례로 평가받고 있습니다. 앞으로 60일간의 의견 수렴 기간 동안 업계의 다양한 의견이 제시될 것으로 예상되며, 이는 향후 토큰화 증권 시장의 발전 방향에 중요한 영향을 미칠 것입니다.