암호화폐 업계, SEC에 맞춤형 ETF 규제안 촉구

미국 증권거래위원회(SEC)가 새로운 형태의 상장지수펀드(ETF)에 대한 규제안 마련에 착수한 가운데, 암호화폐 업계를 비롯한 다양한 금융 기관들이 SEC에 맞춤형 규제 방향을 제시하며 적극적인 의견 개진에 나섰다. 이들은 기존 ETF에 적용되는 규제 효율성을 신규 상품에도 확대 적용하여 혁신을 촉진하고 투자자 선택의 폭을 넓혀야 한다고 주장하고 있다.

암호화폐혁신위원회(CCI)는 SEC에 제출한 서한에서 “위원회(SEC)가 ETF를 위한 규제를 현대화한 것처럼, 규제 동등성을 증진하고 혁신을 육성하며 투자자 선택권을 확대하기 위해 ETF가 아닌 다른 상장지수상품(ETP)에도 유사한 효율성을 제공하는 것을 고려해야 한다”고 강조했다. CCI의 이번 제안은 안드레센 호로비츠(a16z), 솔라나 정책 연구소, 그레이스케일, 체이널리시스, 찰스 슈왑, 제인 스트리트, 프랭클린 템플턴, 칼쉬 등 다수의 암호화폐 기업, 자산운용사, 시장조성자, 소비자 옹호 단체들이 SEC의 ‘신규 ETF’에 대한 투자자 보호 및 등록 절차 변경 여부에 대한 의견 수렴 요청에 응한 맥락 속에서 나왔다.

SEC는 지난 6월, 기존 규제가 신규 상품에 대해 투자자를 충분히 보호할 수 있는지, 그리고 신규 상품의 등장에 맞춰 등록 절차를 변경해야 하는지에 대한 공개 의견 수렴을 시작했으며, 월요일이 의견 제출 마감일이었다. CCI는 특히 ETF에 적용되는 투자회사법(Investment Company Act of 1940)상의 일부 규제 효율성을 다른 상장지수상품에도 확장 적용해 줄 것을 SEC에 요청했다. 이는 많은 현물 암호화폐 상품들이 투자회사로 등록하는 대신 상품 신탁 구조를 활용하고 있기 때문이라는 배경을 설명했다.

또한, CCI는 SEC가 ‘투자회사’의 정의를 업데이트하는 것을 삼갈 것을 촉구했다. 이들은 정의 변경이 명확한 투자자 이익 없이 불확실성만 야기할 수 있다고 주장했다. 상장지수상품(ETP)과 상장지수펀드(ETF)는 거래소에서 거래되며 기초 자산이나 전략을 추종하는 투자 상품이다. SEC는 2021년 10월, 미국 최초의 비트코인 선물 ETF 거래를 승인했으며, 2024년 1월에는 비트코인 선물 계약이 아닌 실제 비트코인을 보유하는 미국 최초의 현물 비트코인 ETF를 승인한 바 있다.

벤처캐피털 회사인 안드레센 호로비츠(a16z) 역시 SEC에 투자회사에 대한 법적 정의를 그대로 유지할 것을 요청하며, 유가증권이 아닌 자산을 보유하는 상품을 1940년 법의 적용 대상으로 자동적으로 편입해서는 안 된다고 주장했다. a16z는 “위원회는 신규 ETF들을 단일 범주로 취급하는 것을 피해야 한다. 왜냐하면 이러한 상품들은 서로 다른 시장 구조, 가치 평가, 유동성, 그리고 투자자 보호 측면을 제기하기 때문”이라고 지적했다.

a16z는 암호화폐 ETP들이 이미 거래소 상장 기준과 확립된 공시 요구 사항 하에서 운영되고 있다고 강조하며, 이러한 기존 인프라가 유동성이 낮은 사모 자산이나 덜 검증된 전략을 보유한 상품들과는 차별화된다고 주장했다. 더불어, 이들은 현재 서로 다른 절차와 일정을 따르고 있는 펀드 등록 및 거래소 상장 심사 간의 긴밀한 조정을 촉구했다. 또한, 특정 상품에 대한 표준화된 일정과 단축된 검토 기간을 제안하기도 했다.

이번 SEC의 의견 수렴은 암호화폐와 같은 신흥 자산 클래스가 전통적인 금융 시장에 통합되는 과정에서 발생하는 규제적 과제를 명확히 보여준다. 업계는 ETF 외에도 다양한 형태의 ETP가 등장함에 따라, 혁신을 저해하지 않으면서도 투자자를 보호할 수 있는 유연하고 명확한 규제 프레임워크의 필요성을 절감하고 있다. 각 기관의 상이한 제안들은 암호화폐 생태계의 복잡성과 잠재력을 반영하며, SEC가 향후 어떤 방향으로 규제안을 수립할지에 대한 관심이 집중되고 있다. 특히, 투자회사법의 정의를 둘러싼 논쟁은 향후 유사 상품의 규제 방향을 결정하는 중요한 쟁점이 될 것으로 예상된다. 암호화폐 업계는 규제 당국과의 지속적인 대화를 통해 신뢰를 구축하고, 혁신적인 상품이 시장에 안정적으로 안착할 수 있도록 노력할 것으로 보인다.