암호화폐 연계 기업 ETF 상위 포진… 투자자, 간접 노출 위험 부각
CryptoSlate2026년 9월 6일 19:004
미국 대형주 펀드인 펀드스트래트 그래니 샷츠 US 라지캡 ETF(GRNY)가 최근 약 45억 달러 규모의 포트폴리오 상단에 비트코인과 직접적으로 연관된 두 기업을 편입시키면서 투자자들의 시선이 쏠리고 있다. 해당 ETF는 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC)와 같은 직접적인 암호화폐 보유는 없지만, 암호화폐 시장의 변동성이 공모주 펀드를 통해 투자자에게 간접적으로 영향을 미칠 수 있음을 시사한다.
9월 4일 기준, GRNY ETF의 운용 보고서에 따르면 마이크로스트래티지(MSTR)는 3.02%로 1위, 로빈후드 마켓(HOOD)은 2.99%로 2위를 차지했다. 이 두 기업의 합산 비중은 6.01%에 달한다. 9월 3일 기준 GRNY ETF는 총 45억 3,300만 달러의 자산을 운용하며 42개의 종목을 보유하고 있었다.
GRNY ETF는 명시적으로 미국 대형주 펀드를 표방하며, 주식에 투자할 뿐 비트코인을 직접 보유하지는 않는다. 그러나 포트폴리오 상위 2개 종목은 각각 비트코인 보유를 통한 마이크로스트래티지와 암호화폐 거래 서비스를 제공하는 로빈후드를 통해 투자자들에게 암호화폐와 관련된 간접적인 노출을 제공한다.
이러한 포트폴리오 구성은 일반적인 주식 펀드 투자자들이 암호화폐 시장의 변동성에 노출될 수 있는 경로를 보여준다. 다만, 이를 통해 주류 자산 운용사들이 직접적인 암호화폐 투자 대신 이러한 암호화폐 연계 주식으로 대체하고 있다고 단정하기는 어렵다.
GRNY ETF의 이러한 포트폴리오 변화는 8월 21일 단행된 동등 가중치(equal-weight) 재조정 이후 마이크로스트래티지의 가격 상승에 따른 것으로 분석된다. 당시 GRNY ETF는 모든 보유 종목의 가중치를 동등하게 조정하는 재조정 작업을 공지했다. 재조정 명단에는 마이크로스트래티지와 로빈후드가 이미 포함되어 있었으며, 신규 편입 종목은 아니었다.
이번 재조정을 통해 GRNY ETF는 기존 42개 종목을 동등 가중치로 재조정했으며, 이를 기준으로 하면 각 종목당 약 2.38%의 비중을 갖게 된다. 그러나 8월 21일 종가 119.25달러였던 마이크로스트래티지 주가는 9월 3일 144.82달러로 약 21.4% 상승했다. 이러한 주가 상승은 동등 가중치 기준점을 넘어 1위로 올라선 마이크로스트래티지의 비중 증가에 상당 부분 기여했을 가능성이 높다.
정확한 자금 흐름은 공개되지 않았지만, ETF.com의 보도에 따르면 8월 20일 GRNY ETF로 3억 3,482만 달러의 순 증액이 발생했다. 그러나 이 수치는 특정 증권에 얼마만큼의 자금이 투입되었는지, 혹은 재조정 후의 전체 자금 흐름을 명확히 보여주지는 못한다. 따라서 마이크로스트래티지의 현재 비중이 매수, 펀드 증액, 혹은 상환, 그리고 주가 상승 등 어떤 요인에 의해 결정되었는지 명확히 구분하기는 어렵다.
펀드의 운용 구조 또한 '톰 리(Tom Lee)의 단독 베팅'이라는 표현이 부정확함을 뒷받침한다. 6월에 제출된 SEC 서류에 따르면 톰 리와 켄 쉔(Ken Xuan)이 일상적인 증권 관리를 공동으로 책임지고 있으며, 차오 듀안(Qiao Duan)과 스티븐 포이(Stephen Foy)가 거래 및 실행을 감독한다.
이러한 분석은 GRNY ETF가 동등 가중치 재조정 시 마이크로스트래티지를 유지했고, 이후 급격한 주가 상승이 해당 종목의 1위 등극에 도움을 주었다는 보다 좁은 해석을 지지한다. 이는 펀드가 암호화폐 시장에 대한 직접적인 포지션을 취한 것이 아니라, 우연히 암호화폐와 연계된 기업들이 포트폴리오 상위에 오르게 되었음을 시사한다.
다만, 이러한 간접적인 노출은 투자자들에게 위험 요소로 작용할 수 있다. 마이크로스트래티지는 비트코인 가격 변동에 민감하게 반응하는 경향이 있으며, 로빈후드의 경우 암호화폐 거래량 변화 및 규제 환경 변화에 영향을 받을 수 있다. 따라서 GRNY ETF 투자자들은 단순히 미국 대형주 펀드라는 점 외에, 포트폴리오 내 암호화폐 연계 기업들의 특성과 잠재적 위험을 충분히 인지해야 할 필요가 있다.
펀드스트래트의 톰 리는 이 ETF의 공동 설립자 중 한 명으로, GRNY ETF는 '그래니 샷츠(Granny Shots)'라는 별칭으로도 알려져 있다. 이는 톰 리가 과거 그의 할머니가 투자했던 종목들에 대한 회상에서 영감을 받아 붙인 이름으로 알려져 있다. GRNY ETF는 2023년 3월 29일에 상장되었으며, 출시 초기에는 350만 달러 규모의 자산을 운용했으나, 9월 3일 기준 45억 달러 이상으로 크게 성장했다. 이는 시장에서 대형주 펀드에 대한 지속적인 수요와 함께, 암호화폐 연계 기업들이 제공하는 투자 기회에 대한 관심이 복합적으로 작용한 결과로 해석될 수 있다.
GRNY ETF의 이러한 구성은 최근 나스닥 등 기술주 중심의 시장에서 나타나는 암호화폐 시장과 전통 금융 시장 간의 복잡한 상관관계를 보여주는 사례로 주목받고 있다. 연방준비제도(Fed)의 금리 정책, 인플레이션 지표, 기술 기업들의 실적 발표 등 거시 경제 지표들이 나스닥 시장 전반에 영향을 미치는 가운데, 암호화폐 관련 기업들의 움직임이 이러한 시장 흐름 속에서 또 다른 변수로 작용할 가능성이 있다. 투자자들은 GRNY ETF 투자 시 포트폴리오 구성 종목의 근본적인 사업 모델과 더불어, 해당 기업들이 직간접적으로 노출된 암호화폐 시장의 동향까지 면밀히 파악해야 할 것으로 보인다.