메타플래닛, 비트코인 투자로 임원 보상 확대 논란
CryptoSlate2026년 9월 9일 08:405
일본 도쿄증권거래소에 상장된 메타플래닛(Metaplanet)이 비트코인 재무 모델로 전환하면서 임원 보상 계획이 대규모로 확대되어 주주들의 반발을 사고 있다. 주주들은 경영진의 보상 계획에서 약 2억 7,300만 주를 취소하여 주당 비트코인 노출도를 약 20% 높여야 한다고 주장하고 있다. 회사는 향후 확장을 중단했지만, 확대된 보상 규모를 축소하는 데 동의하지 않아 보상 및 지배구조 문제가 unresolved로 남아 있다.
**비트코인 투자, 임원 보상 '잭팟'으로 이어지다**
메타플래닛의 비트코인 투자 확대 전략이 임원 보상 규모의 예상치 못한 급증으로 이어지면서 주주들의 거센 반발을 불러일으키고 있다. 논란의 핵심은 메타플래닛의 주식 인수권(Series 10 stock acquisition rights)으로, 이는 당초 2023년 초 주주들의 승인을 받을 당시만 해도 4,600만 주를 포함하는 규모였다. 이 계획에는 완전히 희석된 주식 수의 약 20%에 해당하는 벤치마크를 유지하기 위한 조정 메커니즘이 포함되어 있었다.
**급변한 사업 전략과 보상 조정 메커니즘**
그러나 2024년 4월, 사이먼 게로비치 최고경영자(CEO)가 메타플래닛을 비트코인 재무 모델로 전환하는 결정적인 피봇을 단행하면서 회사의 자본 조달 필요성은 극적으로 변화했다. 메타플래닛은 비트코인 매입 자금을 조달하기 위해 반복적으로 주식 시장을 활용했으며, 현재 보유 자산은 43,000 BTC에 달한다. 이러한 전략적 전환으로 인해 발행 주식 수는 비트코인 전략 시작 당시 약 1억 5,390만 주에서 2026년 6월 말에는 12억 8,000만 주까지 증가했다. 회사의 자본 구조와 함께 조정 메커니즘이 작동하면서 임원 옵션 풀은 원래의 4,600만 주에서 3억 1,946만 4,000주로 대폭 확대되었다.
**주주들의 요구와 회사의 입장**
이러한 상황 속에서 메타플래닛은 8월 18일, 조정 메커니즘을 제거하여 향후 보상 풀의 추가 확장을 제한했다. 회사 측은 해당 조항이 '기존 주주들이 부담하는 희석을 증폭시킨다'는 점을 인정하며, 자본 조달 결정과 주식 인수권 보유자의 이해관계 간의 관계에 대한 우려를 야기할 수 있음을 시사했다. 그러나 회사는 확대된 보상 풀을 원래 수준으로 되돌리는 대신, 현재 규모로 동결시켰다. 이는 메커니즘 폐지 이전에 발생한 약 2억 7,300만 주의 추가적인 잠재적 주식이 경영진에게 돌아갈 수 있는 상황을 초래했다.
**CEO의 대규모 주식 행사와 논란 가중**
주주들의 반발은 게로비치 CEO가 8월 개정 이후 불과 며칠 만에 자신의 보상 일부를 행사하면서 더욱 격화되었다. 8월 28일, CEO는 92,000건의 Series 10 권리를 행사하여 6,403만 2,000주의 신규 발행 주식을 받았다. 이 거래로 인해 그의 직접 보유 주식은 1,556만 주에서 약 7,960만 주로 급증했다. 게로비치 CEO는 주당 10엔의 구형 행사 가격을 지불했으며, 총 비용은 약 6억 4,030만 엔에 달했다. 당시 메타플래닛 주가는 244엔이었다.
**주당 비트코인 노출도 하락 우려**
주주들은 이러한 대규모 보상 확대가 기존 주주들의 이익을 심각하게 훼손한다고 주장한다. 특히, 확대된 옵션 풀로 인해 주당 비트코인 보유량이 희석될 수 있다는 점을 우려하고 있다. 일부 주주 분석에 따르면, 약 2억 7,300만 주의 추가 발행 가능 주식을 취소한다면, 완전히 희석된 주식당 비트코인 노출도를 약 20%까지 높일 수 있을 것으로 추산된다. 이는 회사의 비트코인 보유량 대비 주식 수의 비율을 최적화하여 주주 가치를 극대화하려는 시도로 해석된다.
**지배구조 및 투명성 문제 제기**
이번 사태는 메타플래닛의 지배구조와 투명성에 대한 근본적인 질문을 제기한다. 비트코인 투자라는 새로운 전략을 추진하는 과정에서 경영진과 주주 간의 이해관계가 충돌하고 있으며, 특히 주주들의 동의 없이 확대된 보상 규모가 어떻게 결정되고 유지될 수 있는지에 대한 의문이 제기되고 있다. 회사가 비트코인 재무 모델을 계속 추진하는 동안, 이러한 보상 관련 문제는 앞으로도 지속적인 논란의 대상이 될 것으로 보인다. 주주들은 경영진의 책임을 묻고, 회사의 장기적인 가치 창출을 위한 투명하고 공정한 보상 체계를 구축할 것을 요구하고 있다. 메타플래닛이 주주들의 요구에 어떻게 응하고, 향후 비트코인 전략을 어떻게 이끌어갈지 귀추가 주목된다.