비트코인, 팔지 않고 담보 대출 가능…숨겨진 함정은?

비트코인 보유자들은 현금 확보를 위해 반드시 비트코인을 매도할 필요는 없습니다. 비트코인을 담보로 잡고 대출을 받을 수 있으며, 이를 통해 비트코인에 대한 노출을 유지하면서 자산을 활용할 수 있습니다. 그러나 이 과정에는 간과할 수 없는 복잡성이 존재합니다.

대출받고자 하는 자금이 이더리움과 같은 다른 블록체인 네트워크 상에서 운영될 가능성이 높기 때문입니다. 대부분의 블록체인 대출 애플리케이션은 이더리움에서 구동되며, 이더리움은 누가 무엇을 소유하고 있는지에 대한 자체적인 기록을 유지합니다. 비트코인 보유자의 비트코인은 비트코인 네트워크에 기록되어 있으므로, 이더리움 애플리케이션이 직접 접근하여 담보로 삼는 것은 불가능합니다.

이러한 문제를 해결하기 위한 한 가지 방안은 비트코인을 수탁 기관(custodian)에 맡기는 것입니다. 수탁 기관은 비트코인을 안전하게 보관해주고, 대출 애플리케이션에서 수락할 수 있는 디지털 토큰을 발행해줍니다. 이때 원본 비트코인은 수탁 기관에 보관된 상태를 유지하며, 새로 발행된 토큰은 다른 네트워크 상에서 비트코인을 대표하게 됩니다.

이러한 구조는 비트코인을 매도하지 않고도 대출을 받을 수 있도록 하지만, 보유자의 의존 대상을 변화시킵니다. 대출자는 이제 비트코인을 보유하고 있는 수탁 기관, 비트코인을 되찾기 위한 규정, 토큰의 가치 유지 여부, 그리고 대출을 관리하는 대출 애플리케이션에 의존하게 됩니다.

코인베이스(Coinbase), 서클(Circle), 그리고 WBTC(Wrapped Bitcoin)는 이러한 구조에 대한 경쟁적인 버전을 제공하고 있습니다. 서클은 지난 9월 4일, 이미 코인베이스의 cbBTC와 기존의 WBTC 토큰이 서비스하고 있는 시장에 대한 자사의 접근 방식을 설명하는 cirBTC 제품에 대한 설명을 발표했습니다. 각 상품은 동일한 제안을 변형하여 제공합니다. 즉, 수탁 기관에 보관된 BTC와 이를 대신하는 양도 가능한 토큰을 발행하는 것입니다.

이 경쟁의 핵심은 해당 토큰의 유용성과 보유자가 비트코인을 되찾고자 할 때 해당 거래의 신뢰성입니다.

더 많은 기능을 갖춘 영수증

창고 보관증이 상품은 창고에 그대로 보관된 채 다른 소유주에게 이전될 수 있다고 상상해 보십시오. 수탁형 비트코인 래퍼(wrapper)는 이와 유사한 원리로 작동합니다. 수탁 기관이 이를 지원하는 비트코인을 보유하는 동안 토큰은 사람 간에 이동할 수 있습니다. 제품의 조건은 누가 해당 토큰을 그 지원금으로 교환할 수 있는지를 결정합니다.

이러한 방식에 BTC를 예치하는 과정은 다음과 같습니다. 예금이 확인되면, 다른 네트워크 상에서 해당하는 토큰 하나가 생성될 수 있습니다. 이러한 생성 과정을 '민팅(minting)'이라고 합니다. 상환(redemption)은 이 과정을 반대로 수행합니다. 토큰은 유통에서 제거되거나 '소각'되고, 제공업체의 절차를 통해 비트코인이 해제됩니다. 빗고(BitGo)는 WBTC의 이러한 예치 및 상환 과정을 설명하며, 판매상(merchants)이라고 불리는 승인된 기업들이 수탁 기관과의 전환을 처리하고 수수료를 부과한다고 밝혔습니다.

소매 구매자들은 기존의 토큰을 다른 사람으로부터 구매하며, 이 거래는 또 다른 BTC가 수탁 기관에 들어갈 필요 없이 토큰을 이전합니다. 이 시스템은 여전히 원래의 비트코인과 이를 나타내는 토큰을 가지고 있으며, 래핑은 비트코인 네트워크에 또 다른 코인을 생성하는 것이 아닙니다.

각 토큰은 1 BTC의 가치를 가지도록 의도되었으므로, 래핑은 ... (원문 내용이 여기서 끝남)

이러한 '비트코인 래핑' 기술은 비트코인 보유자들에게 유동성을 확보할 수 있는 새로운 기회를 제공합니다. 특히 비트코인 현물 가격 하락에 대한 우려를 덜고 싶은 투자자들에게는 매력적인 선택지가 될 수 있습니다. 그러나 이 과정에서 발생하는 수수료, 수탁 기관의 안정성, 그리고 토큰 발행사의 운영 리스크 등은 신중하게 고려해야 할 부분입니다. 특히 '청산' 위험은 대출 담보물의 가치가 하락할 경우 발생하며, 이는 결국 보유자가 보유하고자 했던 비트코인에 대한 노출을 잃게 만드는 결과를 초래할 수 있습니다. 따라서 이러한 금융 상품을 이용하기 전에는 충분한 이해와 신중한 접근이 필수적입니다.

또한, 이러한 래핑 토큰의 생태계는 아직 초기 단계이며, 각기 다른 수탁 기관 및 발행사 간의 상호 운용성, 보안 강화, 그리고 규제 준수 등 해결해야 할 과제가 산적해 있습니다. 시장 참여자들은 각 상품의 세부 약관을 꼼꼼히 검토하고, 잠재적인 위험 요소를 충분히 인지한 후 투자 결정을 내려야 할 것입니다.