624조 원 자산운용사 "전통 포트폴리오 한계, 대안 투자 주목"

글로벌 자산 규모 6240억 달러(약 830조 원)를 운용하는 올프링 글로벌 인베스트먼츠(Allspring Global Investments)의 최고 투자 전략가인 마크 힐리가 전통적인 포트폴리오 분산 투자 전략의 한계를 지적하며, 투자자들이 유동성 대안 투자(liquid alternatives)를 포트폴리오에 적극적으로 통합해야 한다고 주장했습니다. 힐리는 최근 인터뷰에서 현재와 같이 불확실성이 높고 시장 변동성이 확대되는 환경에서는 전통적인 주식, 채권 조합만으로는 충분한 수익률을 확보하고 위험을 관리하기 어렵다고 강조했습니다. 그는 "기존의 분산 투자 방식은 더 이상 충분한 성과를 내지 못하고 있다"며, "투자자들은 전략을 어떻게 조정하여 유동성 대안 투자를 더 많이 통합할 수 있는지 살펴보아야 한다"고 말했습니다.

그렇다면 여기서 말하는 '유동성 대안 투자'란 무엇일까요? 이는 기존의 주식, 채권, 현금 등 전통적인 자산군과는 다른 범주의 투자 상품을 의미합니다. 헤지펀드, 사모펀드(private equity), 부동산 펀드, 인프라 펀드, 원자재, 암호화폐 등이 넓은 의미에서 대안 투자에 포함될 수 있습니다. 그러나 힐리가 언급한 '유동성'이라는 단어는 이러한 대안 투자 중에서도 비교적 단기간에 현금화가 가능한 상품들을 특정하는 것으로 해석됩니다. 전통적인 사모펀드나 일부 부동산 펀드의 경우, 투자 기간이 길고 유동성이 낮다는 단점이 있습니다. 반면, 상장지수펀드(ETF) 형태로 거래되거나, 특정 조건을 충족하면 비교적 쉽게 매매할 수 있는 구조를 가진 대안 투자 상품들이 주목받고 있습니다.

힐리는 현재 시장 상황을 고려할 때, 이러한 유동성 대안 투자가 매력적인 이유를 몇 가지 제시했습니다. 첫째, '분산 효과'입니다. 주식이나 채권 등 전통 자산과의 낮은 상관관계(correlation)를 통해 포트폴리오 전체의 위험을 줄이는 데 기여할 수 있다는 것입니다. 예를 들어, 주식 시장이 급락할 때 오히려 수익을 내거나 하락폭을 제한하는 전략을 구사하는 펀드들이 있습니다. 이는 시장 변동성에 대한 '방패' 역할을 하여 투자자의 심리적 안정과 자산 보존에 도움을 줄 수 있습니다.

둘째, '초과 수익 추구'입니다. 전통적인 시장만으로는 달성하기 어려운 수준의 수익률을 기대할 수 있다는 점도 중요한 요인입니다. 일부 대체 투자 전략은 시장의 비효율성을 활용하거나, 특정 섹터 또는 자산에 대한 전문적인 분석을 통해 알파(초과 수익)를 창출하려는 시도를 합니다. 특히 저금리 환경이 장기화되고, 전통 자산의 기대 수익률이 낮아진 상황에서 이러한 초과 수익 추구 전략은 더욱 중요해지고 있습니다.

셋째, '인플레이션 헤지' 기능입니다. 최근 몇 년간 글로벌 인플레이션 압력이 높아지면서, 자산 가치 하락에 대한 우려가 커졌습니다. 일부 대안 투자, 예를 들어 원자재나 부동산 관련 펀드는 인플레이션 상승기에 자산 가치를 보존하거나 증가시키는 경향을 보여왔습니다. 따라서 인플레이션 시대에 자산을 보호하기 위한 수단으로도 고려될 수 있습니다.

힐리는 투자자들이 이러한 유동성 대안 투자를 포트폴리오에 어떻게 통합해야 할지에 대한 구체적인 방향도 제시했습니다. 그는 "모든 투자자들이 즉시 헤지펀드에 투자할 필요는 없다"며, "개인의 위험 감수 수준, 투자 목표, 그리고 유동성 요구 사항에 맞춰 신중하게 접근해야 한다"고 조언했습니다. 그는 예를 들어, 투자자들이 변동성이 큰 암호화폐보다는, 기관 투자자들이 주로 활용하는 롱/숏 전략, 이벤트 기반 전략, 또는 매크로 전략을 활용하는 펀드를 고려해볼 수 있다고 언급했습니다. 또한, 특정 분야의 전문성을 가진 운용사가 관리하는 펀드에 투자하는 것도 좋은 방법이 될 수 있다고 덧붙였습니다.

올프링 글로벌 인베스트먼츠와 같은 대형 자산운용사가 이러한 전략 변화를 제안하는 것은 시장의 근본적인 변화를 반영하는 것으로 보입니다. 글로벌 금리 인상, 지정학적 불확실성, 기술 혁신 가속화 등 다양한 거시 경제 요인들이 복합적으로 작용하며 전통적인 자산 배분 모델에 균열을 일으키고 있습니다. 특히 최근 몇 년간 S&P 500 지수는 기술주 중심의 강세로 인해 높은 수익률을 기록했지만, 이는 시장 내에서 특정 섹터에 대한 쏠림 현상을 심화시키기도 했습니다. 따라서 향후 시장은 기술주 외 다른 섹터의 동반 성장 또는 경기 순환적 전환이 나타날 수 있으며, 이러한 과정에서 전통 자산만으로는 만족스러운 성과를 얻기 어려울 수 있습니다.

결론적으로, 힐리의 발언은 현재의 투자 환경이 전통적인 방식을 넘어선 새로운 접근 방식을 요구하고 있음을 시사합니다. 투자자들은 자신의 포트폴리오를 재점검하고, 유동성 대안 투자와 같은 다양한 자산군을 탐색하여 변화하는 시장 상황에 유연하게 대응할 필요가 있습니다. 이는 단순히 새로운 상품에 투자하는 것을 넘어, 자산 배분의 패러다임 자체가 변화하고 있음을 인지하고 이에 대한 깊이 있는 이해를 바탕으로 전략을 수립해야 함을 의미합니다.