억만장자들, 고위험 절세 전략에 수십억 달러 쏟아붓는다
CNBC2026년 9월 11일 21:217
고액 자산가들이 잠재적 위험에도 불구하고 새로운 절세 전략에 수십억 달러를 쏟아붓고 있는 것으로 나타났다. 전문가들은 최근 몇 년간 주식 시장의 가파른 상승세로 인해 막대한 양의 자본 이득을 안고 있는 이들이 늘면서, 이를 상쇄할 수 있는 세금 혜택 상품에 대한 수요가 폭증하고 있다고 분석했다.
최근 세무 자문업체 'Tax Alpha Insider'의 보고서에 따르면, '세금 고려 장단기 전략(Tax-Aware Long-Short Strategies, 이하 TALS)'에 투자된 총 자산 규모가 2022년 20억 달러에서 현재 1,700억 달러 이상으로 급증했다. TALS 전략은 주가 지수를 추종하는 동시에 자본 이득세를 상쇄할 수 있는 세금 손실을 창출하는 것을 목표로 한다. 이와 유사한 변형 상품들 역시 고액 자산가들 사이에서 선풍적인 인기를 끌고 있다.
특히 3년 연속 두 자릿수 상승률을 기록한 주식 시장 덕분에, 많은 고액 자산가들은 상당한 투자 이익을 실현했지만, 높은 세율의 세금 부과를 피하고자 하는 니즈가 커졌다. 또한, 회사를 매각한 사업주나 집중된 주식 포지션을 보유한 임원들도 이러한 상품에 대한 관심이 높다. 최근 기업공개(IPO) 증가로 보유 주식 가치가 급등한 다수의 직원들도 실현된 막대한 이익을 상쇄할 수 있는 상품을 찾고 있는 것으로 풀이된다.
자산 관리 업계에는 TALS와 같은 세금 혜택 상품이 효자 노릇을 하고 있다. 다른 투자 전략이 점차 상품화되거나 자동화되면서, 복잡한 장단기 전략은 높은 수수료를 요구할 수 있고 신규 고객을 유치하는 데 유리하기 때문이다. 밥 케이시(Bob Casey) 산타바바라매니지먼트 CEO는 "이 상품들은 자산 관리 업계가 판매를 장려할 만한 엄청난 수익성과 고객 이탈 방지 효과를 지닌다. 눈 깜짝할 사이에 성장하고 있다"고 말했다.
이러한 절세 전략의 세금 혜택은 상당한 것으로 알려졌다. 케이시 CEO는 100만 달러를 투자한 포트폴리오를 예로 들며, TALS 전략을 통해 첫해에 25만 달러의 자본 손실을 발생시킬 수 있다고 설명했다. 이는 시간이 지남에 따라 감소할 수 있지만, 캘리포니아 거주 투자자의 경우 단기 자본 이득을 상쇄함으로써 25만 달러의 손실이 최대 13만 7,500달러의 세금 절감 효과를 가져올 수 있다고 덧붙였다.
하지만 이러한 막대한 세금 혜택 뒤에는 상당한 위험이 도사리고 있다. 세무 변호사 및 투자 전문가들은 너무 많은 고액 자산가들이 TALS 전략의 세부 사항이나 투자 영향을 충분히 이해하지 못한 채 섣불리 투자에 나서고 있다고 경고한다. 또한, 이러한 자산 규모의 급증은 세무 당국의 면밀한 조사를 촉발할 수 있다는 우려도 제기된다.
미국 재무부 관계자들은 올여름 초 월스트리트 세무협회 세미나에서 세금 손실을 제공하는 투자 상품과 관련된 '공격적인 절세 계획'에 대해 경고한 바 있다. 이들은 TALS 전략을 명시적으로 언급하지는 않았지만, 351 전환, 박스 스프레드 ETF 등 손실을 발생시키는 유사한 '세금 알파(Tax-Alpha)' 상품들을 사례로 들었다. 한 재무부 관계자는 세미나 참석자들에게 "우리는 정교하고 남용적인 세금 구조가 통제 불능 상태가 되도록 내버려두지 않을 것"이라고 발언한 것으로 전해졌다.
재무부 관계자들은 이러한 관행이 불법이라고 단정 짓지는 않았으나, 현재로서는 보다 면밀한 정보를 수집하고 있는 것으로 파악된다. 이는 향후 세무 당국의 규제 강화 가능성을 시사하는 대목이다. 전문가들은 고액 자산가들이 TALS 전략 투자 전에 다음과 같은 네 가지 주요 위험을 명확히 인지해야 한다고 강조했다.
첫째, 세무 당국의 감사 위험이다. 과도한 세금 손실을 주장하는 전략은 미국 국세청(IRS)의 표적이 될 수 있으며, 감사 시 상당한 시간과 비용이 소요될 수 있고, 심한 경우 추징금 및 벌금 부과로 이어질 수 있다. 둘째, 전략 자체의 복잡성과 불확실성이다. TALS 전략은 복잡한 파생 상품과 차익 거래를 포함하며, 시장 변동성이나 규제 변화에 따라 예상치 못한 손실이 발생할 수 있다. 셋째, 유동성 부족 위험이다. 일부 TALS 상품은 거래량이 적어 필요할 때 현금화하기 어려울 수 있으며, 이는 투자자가 급하게 자금이 필요할 때 발목을 잡을 수 있다. 넷째, 금리 상승 및 시장 환경 변화에 대한 민감성이다. 저금리 환경에서는 차입 비용이 낮아 절세 효과가 극대화될 수 있지만, 금리가 상승하면 차입 비용이 증가하여 전략의 효율성이 떨어질 수 있다. 또한, 시장 전반의 변동성 증가는 TALS 전략의 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
따라서 고액 자산가들은 TALS 전략에 투자하기 전에 반드시 자격을 갖춘 세무 및 법률 전문가와 상담하여 자신에게 맞는 투자인지, 잠재적 위험을 충분히 감수할 수 있는지 신중하게 검토해야 한다. 시장 상황과 규제 동향을 지속적으로 모니터링하는 것도 필수적이다.