월스트리트 진입에 예측 시장 '전문가 몫' 줄어든다

전문가들의 경쟁이 심화되면서 예측 시장에서 일반 투자자들이 수익을 얻기 어려워지고 있다. 월스트리트의 자본 유입은 시장의 효율성을 높이지만, 이는 곧 개인 투자자들의 수익 기회를 축소시키는 결과를 낳고 있다는 분석이다.

최근 발표된 한 학술 연구 논문에 따르면, 폴리마켓(Polymarket)에서 발생한 137억 6천만 달러 규모의 거래를 분석한 결과, 전체 수익의 약 27%는 단 3%의 '지속적으로 숙련된' 계좌에서 발생했다. 이들은 시장 가격을 미래에 실제로 발생할 결과 쪽으로 꾸준히 움직이게 하는 능력을 보여주었다.

이러한 숙련된 계좌들은 공개된 뉴스를 더 빠르게 반영하고, 관련 계약 간의 불일치한 가격을 이용하여 차익을 얻거나, 행동 편향에 기반한 오류 거래를 통해 일관된 수익을 창출했다. 하지만 더 많은 기관 투자자들이 동일한 비효율성을 노리면서, 가격은 더욱 빠르게 조정되고 투자자들의 이익을 위한 기회는 점차 희소해지고 있다.

예일 경제학자이자 해당 논문의 공동 저자인 테이스 젠슨(Theis Jensen)은 "숙련된 사람들이 많아지면 서로 경쟁하게 되고, 그 과정에서 가격을 더욱 정확하게 만든다"고 설명했다. 이는 곧 투자자들이 수익을 내기 위해 의존했던 넓은 스프레드나 단순한 차익 거래 기회가 줄어들고 있음을 시사한다.

뱅크 오브 아메리카(Bank of America)의 주식 리서치 분석가 줄리 후버(Julie Hoover)는 CNBC와의 인터뷰에서 "시장이 더 효율화되고 스프레드가 좁아질수록 수익을 얻기 어려워진다. 이러한 가격 불일치와 차익 거래 기회를 찾는 것이 더욱 힘들어질 것"이라고 말했다.

젠슨은 경쟁이 심화됨에 따라 이점을 가진 것으로 간주되는 투자자의 비율이 현재 3%에서 1% 미만으로 더욱 줄어들 것으로 예상했다. 그는 "극소수의 최고, 예를 들어 헤지펀드만이 예측 시장에서 성공할 수 있을 것"이라고 전망했다.

하지만 후버는 틈새시장에서 소규모 숙련 투자자들은 여전히 이점을 유지할 수 있다고 지적한다. 수많은 계약의 다양성은 투자자들이 고도로 전문화된 지식을 개발하고 심지어 시장 조성자가 될 기회를 제공한다는 것이다. 또한, 대규모 기관 투자자들은 유동성이 낮은 시장에서 규모의 제약에 직면하기도 한다. 젠슨에 따르면, 상대적으로 작은 주문만으로도 기관의 이익을 잠식할 만큼 가격을 움직일 수 있기 때문에, 대형 기관은 낮은 유동성 시장에 진입할 가능성이 낮다. 이는 곧 소규모 전문가들이 여전히 이점을 유지할 수 있는 환경을 조성한다.

역설적으로, 지속적인 이점을 가지지 못한 참여자들은 더 정교한 경쟁을 통해 더 나은 가격 책정으로부터 이익을 얻을 수도 있다. 더욱 정확하게 보정된 가격은 이러한 투자자들이 가격 오류의 잘못된 측면에 서서 반복적으로 손실을 보는 위험을 줄여준다. 젠슨은 "효율적인 시장에서는 지속적으로 실수를 저지르기 어렵다"고 덧붙였다.

그는 예측 시장의 성숙이 이를 더욱 '공정한 도박'으로 만들 수 있다고 말했다. 개별 계약에서는 여전히 손실을 볼 수 있고, 거래 비용을 고려하면 빈번한 거래자는 손실을 볼 가능성이 높지만, 호가되는 가격은 그들이 감수하는 위험을 더 잘 반영해야 한다는 것이다.

예측 시장의 전문화가 사용자들에게는 희소식과 악재가 혼재하는 상황이지만, 플랫폼 자체에는 분명한 이득이 된다. 기관 거래량 증가는 거래 수수료 수입 기회를 확대할 수 있으며, 더 잘 보정된 가격은 이벤트 계약의 매력을 헤지, 예측 및 시장 데이터 도구로서 강화시킬 수 있다.

이는 결국 예측 시장이 단순한 도박을 넘어, 복잡한 금융 상품으로서 발전하고 있음을 보여준다. 전문가들의 진입과 기술의 발전은 시장의 효율성을 높이지만, 동시에 개인 투자자들에게는 더욱 철저한 준비와 전략이 요구되는 환경을 조성하고 있다. 향후 예측 시장이 어떤 방식으로 진화할지, 그리고 투자자들이 이 변화에 어떻게 적응해 나갈지 주목할 필요가 있다.