美 연준 금리 인상 임박? 유가 급등, 인플레이션 압력↑

미국 연방준비제도(Fed, 연준)가 이번 주 연방공개시장위원회(FOMC)를 통해 금리 인상 여부를 결정하는 가운데, 케빈 워시 의장의 '표 단속'이 쉽지 않은 과제가 될 전망이다. 시장은 이미 0.25%p 금리 인상 가능성을 거의 확실시하고 있지만, FOMC 위원 12명 사이에서 얼마나 폭넓은 지지를 얻을지는 미지수다. 더욱이 이번 금리 인상 결정을 어떻게 시장에 전달할지가 워시 의장의 숙제다. 이번이 일회성 인상에 그칠지, 추가 인상이 있을지, 혹은 시장의 방향을 미리 제시하지 않는 기존의 모호한 입장을 유지할지에 대한 논의가 뜨겁다.

과거 뉴욕 연준 총재를 지낸 빌 더들리는 CNBC와의 인터뷰에서 "시장이 이렇게 (금리 인상을) 반영하고 있는데, 아무것도 하지 않는다면 충격적일 것"이라며 "말만 하고 행동하지 않는다면 신뢰도가 크게 훼손될 것"이라고 진단했다.

실제로 시카고상업거래소(CME)의 FedWatch 툴에 따르면, 월요일 오후 기준 선물 시장에서는 이번 주 금리 인상 확률을 92% 이상으로, 그리고 12월 추가 금리 인상 확률도 75% 이상으로 반영하고 있었다. 현재 연방기금 금리의 기준 금리는 3.50%~3.75% 수준이다.

이러한 높은 금리 인상 가능성은 지난주 발표된 또 한 번의 연료 가격 상승과 8월에도 물가 상승세가 지속되었음을 보여준 인플레이션 데이터를 배경으로 하고 있다. 워시 의장이 몇 주 전, 연준의 2% 목표치에 비해 인플레이션 완화에 대한 더 구체적인 조짐이 없다면 연준은 행동에 나설 수밖에 없다고 언급한 이후 이러한 추세가 이어졌다.

그러나 상당한 복잡성이 존재한다.

**유가 급등과 인플레이션, 연준의 딜레마**

현재 유가 상승은 글로벌 경제에 상당한 부담을 주고 있으며, 이는 곧바로 인플레이션 압력으로 작용하고 있다. 특히 중동 지역의 지정학적 불안정은 원유 공급에 대한 불확실성을 증폭시키며 국제 유가를 연일 끌어올리고 있다. 이란과의 전쟁 가능성 등은 에너지 공급망에 충격을 가할 수 있는 요인으로, 이는 장기적인 인플레이션 궤적에 대한 예측을 더욱 어렵게 만든다.

연준이 직면한 딜레마는 이러한 공급 측면의 충격으로 인한 물가 상승을 어떻게 해석하고 대응하느냐에 달려 있다. 역사적으로 연준은 현재와 같은 공급 충격으로 인한 일시적인 물가 상승은 용인하는 경향을 보여왔다. 골드만삭스의 이코노미스트 데이비드 메리클은 고객 노트에서 "금리 인상을 위한 강력한 경제적 근거를 찾기 어렵다"며 "2% 초과분에 대한 원인은 일회성 요인으로, 그 영향은 곧 사라질 것으로 예상된다"고 밝혔다.

하지만 골드만삭스는 이러한 분석에도 불구하고, 이번 회의에서 금리 동결 전망을 금리 인상으로 수정했다. 이는 시장의 전반적인 기대 심리와 함께, 연준의 통화정책 결정에 있어서 데이터 해석 방식에 대한 다양한 의견이 존재함을 시사한다.

**FOMC 표심의 향방과 잠재적 변수**

가장 큰 관심사는 7월 FOMC 회의에서 9대 3으로 금리 동결을 지지했던 위원들의 표심 변화다. 당시 금리 인상에 반대표를 던졌던 3명의 지역 연준 총재(로리 로건 댈러스 연준 총재, 베스 해맥 클리블랜드 연준 총재, 닐 카슈카리 미니애폴리스 연준 총재)가 이번에도 동결을 지지한다고 가정할 경우, 금리 인상을 위해서는 최소 4명의 위원이 기존의 '동결'에서 '인상'으로 표를 바꿔야 한다.

이들의 공개 발언 등을 종합해 볼 때, 기존 입장이 변하지 않았을 가능성이 높다. 따라서 추가적인 '표 전환'이 일어나지 않는다면, 금리 인상 결정은 더욱 쉽지 않을 수 있다.

가장 주목받는 인물 중 하나는 크리스토퍼 월러 연준 이사다. 그는 9월 3일 공개 발언에서 이번 회의에서 금리 동결을 지지한다는 입장을 밝혔지만, 이는 데이터를 통해 인플레이션 완화를 확인한다는 일반적인 단서와 함께였다. 그의 향후 발언이나 행동이 FOMC 투표 결과에 상당한 영향을 미칠 수 있다.

**시장 전망과 투자자 전략**

현 시점에서 시장은 연준의 금리 인상 가능성을 매우 높게 점치고 있으며, 이는 이미 금융 시장 전반에 반영되고 있다. 특히 국제 유가와 같은 원자재 가격의 상승은 투자자들에게 인플레이션 헤지 수단으로서의 자산에 대한 관심을 다시 불러일으키고 있다. 금, 부동산, 혹은 인플레이션 수혜주 등에 대한 투자 전략이 주목받을 수 있다.

하지만 금리 인상 결정과 그에 따른 연준의 향후 통화 정책 방향에 대한 불확실성은 여전히 남아있다. 시장은 연준의 신중한 행보와 데이터 기반의 의사결정을 기대하면서도, 인플레이션 압력에 대한 연준의 단호한 대응을 요구하고 있다. 이번 FOMC 회의 결과는 물론, 워시 의장의 연설을 통해 드러날 연준의 향후 정책 방향에 따라 금융 시장의 변동성이 확대될 수 있기에 투자자들의 면밀한 관찰이 필요하다.

결론적으로, 이번 FOMC 회의는 금리 인상 자체뿐만 아니라, 금리 인상 결정 이후 연준이 시장에 어떤 메시지를 전달하느냐에 따라 큰 영향을 받을 것으로 예상된다. 이는 국제 유가, 환율, 주식 시장 등 거시 경제 전반에 파장을 일으킬 가능성이 높아, 시장 참여자들의 촉각이 곤두서고 있다. 원유 시장의 경우, OPEC의 감산 논의와 지정학적 리스크가 유가에 지속적인 영향을 미칠 것으로 예상되는 가운데, 연준의 통화 정책은 이러한 흐름을 더욱 복잡하게 만들 수 있는 변수로 작용할 것이다.