비트코인, 연준 발표 후 63억 달러 옵션 만기 '주의보'

미국 연방준비제도(Fed)의 금리 결정 발표를 이틀 앞두고 비트코인 시장이 중대한 변곡점을 맞이할 것으로 예상된다. 블랙록의 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)인 iShares Bitcoin Trust (IBIT)의 옵션 시장에서 약 63억 달러(한화 약 8조 6천억원)에 달하는 막대한 규모의 계약이 만기를 앞두고 있기 때문이다. 이는 비트코인 가격 움직임에 상당한 영향을 미칠 수 있는 주요 변수로 작용할 전망이다.

이번 옵션 만기 일정은 연준의 통화 정책 발표 시기와 절묘하게 겹친다. 연준은 현지시간 수요일 오후 2시, 한국시간으로는 목요일 새벽에 기준금리 결정 성명서와 제롬 파월 의장의 기자회견, 그리고 새로운 경제 전망 요약본을 발표할 예정이다. 통상적으로 연준의 발표는 금융 시장 전반에 큰 파장을 일으키며, 특히 암호화폐 시장의 변동성을 확대시키는 요인으로 작용해왔다.

이러한 거시 경제적 이벤트 직후, 금요일에는 약 147만 건에 달하는 IBIT 옵션 계약이 만기된다. 이는 미국 증시에 상장된 비트코인 ETF 옵션 시장에서 가시적으로 확인할 수 있는 가장 큰 규모의 포지션 집중 중 하나로 평가된다. 투자자들은 이번 IBIT 옵션 만기 상황이 거시 경제 이벤트로 촉발된 비트코인 가격의 움직임을 얼마나 흡수하거나 혹은 증폭시킬지를 주목하고 있다.

전문가들은 만약 비트코인이 옵션 만기 시 집중된 행사가격 구간(strike band)을 벗어나 지속적으로 움직인다면, 옵션 만기 효과에 의한 가격 수렴 가능성이 약화될 것으로 분석한다. 반대로, 만약 비트코인 가격이 이러한 집중 구간 안으로 다시 급격하게 반등한다면, 딜러들의 헤징(hedging) 흐름과 포지션 조정이 더욱 중요해질 수 있다고 진단한다. 다만, 현재 공개된 오픈 인터레스트(Open Interest) 데이터만으로는 이러한 움직임의 정확한 원인을 파악하기는 어렵다.

현재 비트코인은 연준 발표를 앞두고 약 76,000달러(한화 약 1억 4백만원) 수준에서 거래되고 있으며, 이는 가장 많은 IBIT 옵션 계약이 집중된 행사가격대의 중간 지점에 위치하고 있다. 이는 가격 변동에 따른 민감도가 높아질 수 있음을 시사한다.

Cboe 데이터를 분석한 결과, 9월 18일 만기 예정인 IBIT 옵션 계약은 총 1,465,553건으로, 콜옵션 833,070건과 풋옵션 632,483건으로 구성되어 있다. 일반적인 주식 옵션 계약이 100주를 기준으로 한다는 점을 감안하면, 이는 약 1억 4,660만 주의 주식 환산 가치에 해당한다. IBIT의 현재 참조 가격인 42.87달러를 적용할 경우, 이는 약 62억 8천만 달러(약 8조 6천억원)의 총 기초자산 가치와 맞먹는다.

이 수치는 단순히 만기 계약의 규모를 나타내는 것이지, 직접적인 위험 자본이나 딜러의 순 노출, 고객 포지셔닝, 예상되는 헤징 흐름, 혹은 만기 시 거래될 가능성이 있는 주식 수량을 명확히 보여주지는 않는다. 그럼에도 불구하고, 이러한 수치는 시장이 가격 변화에 얼마나 민감해질 수 있는지를 파악하는 데 중요한 지표로 활용될 수 있다.

가장 많은 옵션 계약이 집중된 구간은 약 545,861건으로, 전체 오픈 인터레스트의 37.2%를 차지하며 40달러에서 45달러 사이에 몰려 있다. 특히 45달러 행사가격에 141,670건, 40달러 행사가격에 122,979건으로 각각 가장 큰 규모의 단일 포지션이 형성되어 있다.

이러한 행사가격 구간이 중요한 이유는 옵션 가치와 딜러들의 헤징 요구가 기초자산 ETF의 가격이 이러한 집중 구간을 통과하면서, 특히 만기가 다가올수록 빠르게 변할 수 있기 때문이다. 정적인 계산에 따르면, 현재 북(book) 상태에서 IBIT 가격이 약 41달러일 때 가장 낮은 총 내재가치를 보이는 것으로 나타났다. 그러나 이 수치는 프리미엄, 거래 비용, 조기 행사, 포지션 변경, 그리고 거래 양측에 대한 정보 등을 제외한 결과이므로, 가격 목표치로 간주해서는 안 된다.

결론적으로, 연준의 통화 정책 결정과 대규모 IBIT 옵션 만기라는 두 가지 중요한 이벤트가 임박하면서 비트코인 시장은 높은 변동성을 경험할 가능성이 커졌다. 투자자들은 연준의 신호를 주의 깊게 분석하는 동시에, 옵션 만기 구조가 비트코인 가격 움직임에 미칠 잠재적 영향에 대해서도 면밀히 주시해야 할 것이다.