美 SEC, 5년간 주식 토큰화 거래 허용…암호화폐 법안 좌절 후 규제 혁신
CryptoSlate2026년 9월 18일 06:003
미국 증권거래위원회(SEC)가 규제된 미국 주식이 블록체인 기반 거래소에서 거래될 수 있도록 5년간의 시범 운영 기간을 설정했다. 이는 암호화폐 시장 구조에 대한 포괄적인 법안이 의회에서 좌절된 지 이틀 만에 나온 결정으로, SEC가 기존 법률 범위 내에서 혁신을 추진하려는 의지를 보여준 사례다.
이번 SEC의 결정은 지난 9월 17일, 암호화폐 자산에 대한 법적 규제 체계를 명확히 하고 규제 당국의 책임을 규정하려던 'CLARITY Act' 법안이 상원에서 60표 확보에 실패하며 부결된 직후에 발표되었다. 이 법안의 부결은 암호화폐 업계에 큰 실망감을 안겨주었으며, 규제 명확성에 대한 갈증을 심화시켰다.
SEC 위원장 폴 앳킨스(Paul Atkins)는 이번 조치가 의회의 법적 권한 내에서 이루어졌음을 명확히 하며, 특정 토큰화된 주식의 온체인 거래를 촉진하기 위한 노력의 일환임을 밝혔다. 그는 "우리의 법적 권한 안에서 움직이고 있다"며, 혁신을 억누르지 않으면서도 투자자를 보호하는 균형점을 찾으려는 SEC의 입장을 강조했다.
이번 조치는 약 77조 달러 규모에 달하는 미국 주식 시장에 암호화폐 스타일의 거래 방식을 도입할 수 있는 가능성을 열어준다. 비록 이번 결정은 규제된 주식이 블록체인 인프라를 통해 어떻게 거래될 수 있는지에 대한 비교적 좁은 범위의 질문에 답하는 것이지만, 이는 이미 해외에서 활발히 진행되고 있는 토큰화된 주식 거래 시장에 대한 미국의 정책적 접근을 가속화할 것으로 보인다. 현재 해외에서는 암호화폐 기업들이 전통적인 거래 시간 외에도 거래가 가능한 토큰화된 주식을 제공하고 있다.
SEC는 이번에 '혁신 면제(Innovation Exemption)'를 통해 토큰화 증권 거래소(Tokenized Securities Venues, TSVs)를 위한 일종의 프레임워크를 구축했다. 이 프레임워크는 허가된 자동화 시장 조성자(AMM)와 유동성 풀을 통해 매수자와 매도자를 연결하는 방식을 채택하고 있다. 이러한 TSV들은 증권거래법상 거래소로 간주되는 것에서 일시적인 면제를 받게 된다. 또한, 자체 자본을 사용하는 특정 유동성 제공자들도 딜러 등록 요건에서 관련 면제를 받을 수 있게 된다. 이러한 면제는 5년 후에 만료되며, SEC는 이 기간 동안 거래 데이터를 수집하여 향후 영구적인 규제 체계 구축에 대한 결정을 내릴 계획이다.
SEC 위원 마크 우예다(Mark Uyeda)는 이번 구조가 의도적으로 제약된 형태임을 시사했다. 이 프레임워크에는 종목별 및 거래량 상한선이 설정되어 있으며, 거래 투명성, 거래 중단, 기록 보관, 기술 안전 장치 등에 대한 요구 사항이 포함된다. 또한, TSV는 가격, 거래 규모, 타임스탬프, 풀 주소, 일일 거래량 등의 정보를 공개해야 한다. 이는 투명성을 확보하고 잠재적인 시장 조작을 방지하기 위한 조치로 해석된다.
이번 결정은 SEC가 주식 시장의 24시간 거래 준비에 대한 라운드테이블을 개최한 시점과도 일치한다. 이는 전통적인 거래 시간 외에도 시장이 운영될 수 있도록 하는 추세에 대한 SEC의 인식을 반영한다. 앳킨스 위원장은 경제적 및 기업 관련 이벤트가 더 이상 정형화된 시장 시간 내에서만 발생하는 것이 아니며, 투자자들은 뉴스가 발생했을 때 즉각적으로 포지션을 조정할 수 있는 능력을 점점 더 원한다고 언급했다. 또한, 그는 토큰화를 실시간 재고 관리의 잠재적인 도구로 보았으며, 이를 통해 효율성을 높이고 결제 실패를 줄일 수 있을 것으로 기대했다.
우예다 위원은 이러한 제약이 현재로서는 불가피하다고 설명하며, "우리의 목표는 기술적으로 가능한 모든 것을 허용하는 것이 아니라, 투자자를 보호하고 공정한 시장을 유지하면서 현명하고 신중한 방식으로 혁신을 촉진하는 것"이라고 덧붙였다. 그는 특히 소규모 투자자 보호와 시장 무결성 유지를 강조했다.
이번 SEC의 결정은 암호화폐 산업이 당장의 법적 명확성을 얻지 못했지만, 블록체인 기술이 전통 금융 시장에 통합될 수 있는 새로운 길을 열었다는 점에서 중요한 의미를 갖는다. 5년간의 시범 운영 기간 동안 어떤 성과와 과제가 도출될지에 따라, 향후 미국 금융 시장의 미래가 크게 달라질 수 있을 것으로 전망된다. 이는 규제가 혁신의 걸림돌이 되는 것이 아니라, 오히려 혁신을 안전하게 시험하고 발전시킬 수 있는 틀을 제공할 수 있다는 가능성을 보여주는 사례가 될 것이다.
다만, 업계 전문가들은 상장 폐지 거부권, 거래량 제한, 그리고 거래 시간 외 유동성 부족 등의 요소가 영구적인 규칙이 마련되기 전까지는 시장의 광범위한 채택을 제한할 수 있다고 지적한다. 특히, 기존 주식 발행자들이 자신들의 주식이 토큰화되어 거래되는 것에 대한 통제권을 유지하려는 움직임은 향후 시장 통합에 또 다른 변수가 될 수 있다. 하지만 그럼에도 불구하고, 이번 SEC의 결정은 향후 수년간 미국 금융 시장의 디지털화와 혁신을 위한 중요한 이정표가 될 것이라는 데에는 이견이 없을 것이다.