마이크로소프트 '숨은 보석'…분석가, 소프트웨어 사업 재평가 촉구
MarketWatch2026년 9월 22일 00:393
마이크로소프트(MS)의 클라우드 컴퓨팅 사업에 대한 투자자들의 이해는 높지만, 회사의 근간을 이루는 소프트웨어 사업의 잠재적 수익력은 과소평가되고 있다는 분석이 나왔다. 이는 나스닥 상장 기술주 전반에 대한 투자 전략을 재고하게 만드는 중요한 시사점을 던진다.
주요 기술 기업들의 실적 발표가 이어지는 가운데, 마이크로소프트의 사업 구조에 대한 심층적인 분석이 요구되고 있다. 많은 투자자들이 애저(Azure)를 중심으로 한 클라우드 사업의 성장성에 주목하고 있으며, 이는 실제로 MS의 매출 성장을 견인하는 주요 동력 중 하나임은 분명하다. 하지만 현재의 시장 관심이 클라우드에만 집중되면서, MS의 오랜 강점이자 수익 창출의 핵심인 소프트웨어 사업 부문의 가치가 제대로 평가받지 못하고 있다는 지적이 제기되고 있다.
해당 분석을 내놓은 전문가는 MS의 소프트웨어 사업이 단순히 기존 제품의 판매를 넘어, AI 통합, 구독 모델 강화 등을 통해 미래 성장 동력을 확보하고 있다고 강조했다. 예를 들어, 마이크로소프트 365(Microsoft 365)와 같은 구독형 서비스는 안정적인 반복 수익을 제공하며, 사용자의 데이터와 니즈를 파악하는 데 중요한 역할을 한다. 이러한 데이터는 다시 AI 모델을 개선하고, 개인화된 서비스 제공을 가능하게 하는 선순환 구조를 만든다. 이는 곧 새로운 소프트웨어 기능 개발 및 기존 제품의 업그레이드, 그리고 궁극적으로는 고객 충성도 강화로 이어져 MS의 경쟁 우위를 더욱 공고히 할 수 있는 요소다.
더욱이, 인공지능(AI) 기술의 급속한 발전은 MS 소프트웨어 사업의 가치를 더욱 높이고 있다. MS는 GPT와 같은 선도적인 AI 모델을 자사의 다양한 소프트웨어 제품에 통합하는 데 적극적이다. 예를 들어, 워드, 엑셀, 파워포인트 등 오피스 제품군에 AI 기반의 코파일럿(Copilot) 기능을 탑재하여 사용자의 문서 작성, 데이터 분석, 프레젠테이션 준비 등 생산성을 혁신적으로 향상시키고 있다. 이러한 AI 통합은 기존 소프트웨어 사용자들에게 새로운 가치를 제공할 뿐만 아니라, 프리미엄 기능을 위한 추가적인 지불 의사를 높여 MS의 수익성을 증대시킬 잠재력을 가지고 있다.
클라우드 시장의 경쟁이 심화되고, AI 기술의 도입이 기업들의 필수 전략으로 자리 잡으면서, MS의 소프트웨어 사업은 이러한 변화의 흐름 속에서 더욱 중요한 역할을 수행할 것으로 예상된다. 클라우드 인프라 위에서 구동되는 다양한 소프트웨어 애플리케이션과 서비스는 기업들의 디지털 전환을 가속화하는 핵심 동력이 되기 때문이다. MS는 이러한 소프트웨어 생태계를 탄탄하게 구축하고 있으며, 이는 타 경쟁업체가 쉽게 넘볼 수 없는 강력한 해자(moat) 역할을 한다.
투자자들은 단기적인 클라우드 성장률에만 주목하기보다, MS의 소프트웨어 사업이 제공하는 안정적인 수익 기반과 미래 성장 잠재력을 종합적으로 평가해야 한다는 것이 분석가의 주장이다. 특히, 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 정책 및 거시 경제 지표 발표가 나스닥 시장 전반에 영향을 미치는 상황에서, MS와 같은 대형 기술주의 펀더멘털 분석은 투자 전략 수립에 있어 필수적이다. 금리 인상기에 상대적으로 안정적인 수익을 창출할 수 있는 소프트웨어 사업의 중요성은 더욱 부각될 수 있다.
나스닥 지수는 기술주 중심의 상승세를 보여왔으나, 최근에는 금리 인상 우려와 함께 변동성이 커지는 모습을 보이고 있다. 이러한 시장 환경 속에서, AI 기술 발전이라는 거대한 흐름에 올라탄 MS의 소프트웨어 사업은 장기적인 관점에서 안정적인 성장과 높은 수익률을 기대할 수 있는 투자처로 재평가받을 필요가 있다. 분석가는 MS의 소프트웨어 사업이 제공하는 ‘가장 과소평가된(most underappreciated)’ 성장 동력이라고 평가하며, 투자자들의 적극적인 관심을 촉구했다. 이는 마이크로소프트 주가 상승의 또 다른 중요한 축이 될 수 있음을 시사한다. 따라서 투자자들은 MS의 향후 실적 발표 시 클라우드 사업뿐만 아니라 소프트웨어 사업 부문의 성과를 면밀히 관찰하며 투자 결정을 내려야 할 것이다.
현재 마이크로소프트의 주가는 혁신적인 AI 기술 도입과 강력한 클라우드 성장세를 반영하며 상승세를 이어가고 있다. 하지만 소프트웨어 사업의 재평가라는 시각은 아직 시장에 충분히 반영되지 않았을 가능성이 높다. 향후 MS가 자사주 매입, 배당금 증액 등 주주 환원 정책을 강화하거나, 소프트웨어 사업의 구체적인 성장 전략을 발표할 경우, 이는 투자자들의 신뢰를 더욱 높이고 주가 상승 모멘텀을 강화할 수 있을 것으로 기대된다. 또한, 경쟁사 대비 MS의 독보적인 소프트웨어 생태계와 AI 기술의 결합은 장기적인 시장 지배력을 유지하고 강화하는 데 중요한 역할을 할 것이다. 이러한 맥락에서, 마이크로소프트의 소프트웨어 사업에 대한 재조명은 투자자들이 놓쳐서는 안 될 중요한 기회가 될 수 있다.