모스크바 거래소, 5종 암호화폐 무기한 선물 출시…6000억 루블 거래량 돌파

러시아 최대 금융 시장인 모스크바 거래소(MOEX)가 오는 9월 22일부터 5가지 주요 암호화폐를 추종하는 무기한 선물 계약을 출시하며 암호화폐 파생상품 시장에 새로운 활력을 불어넣고 있다. 이번 상품 출시는 러시아 내에서 암호화폐에 대한 지속적인 관심과 투자 수요 증가를 반영하는 동시에, 규제된 환경 하에서 투자자들이 암호화폐 가격 변동에 노출될 수 있는 새로운 경로를 제공한다는 점에서 주목받고 있다.

새롭게 출시되는 선물 계약은 비트코인(BTCUSDF), 이더리움(ETHUSDF), 솔라나(SOLUSDF), 리플(XRPUSDF), 트론(TRXUSDF)으로 구성되며, 각 계약은 해당 암호화폐의 MOEX 암호화폐 지수를 추종하게 된다. 무기한 선물은 만기일 없이 매일 자동으로 롤오버(rollover)되는 구조를 가지므로, 투자자들은 새로운 계약으로 수동 전환할 필요 없이 지속적으로 포지션을 유지할 수 있다. 이는 기존의 만기형 선물 계약에 비해 투자 편의성을 크게 향상시키는 장점으로 작용한다.

이번 상품은 현물 암호화폐를 직접 보유하지 않고도 가격 변동에 대한 노출을 얻을 수 있다는 점이 특징이다. 즉, 투자자들은 비트코인, 이더리움 등 실제 암호화폐를 구매하거나 보관할 필요 없이 선물 계약을 통해 해당 자산의 가격 움직임에 투자할 수 있다. 이는 암호화폐 보유에 따른 보관, 보안 등의 번거로움을 해소하면서도 투자 기회를 포착할 수 있게 한다.

모스크바 거래소는 이번 상품에 대해 '적격 투자자'로 대상을 제한하고 있다. 이는 일반 개인 투자자보다는 금융 시장에 대한 이해도가 높고 일정 수준 이상의 자산을 보유한 기관 및 전문 투자자를 대상으로 하여 시장의 안정성을 도모하려는 조치로 해석된다. 따라서 이번 출시는 소매 투자자들에게 직접적인 현물 암호화폐 거래를 개방하는 것이 아니라, 기존의 파생상품 시장을 확장하는 형태라고 볼 수 있다.

또한, 선물 계약 거래를 위해서는 담보(margin)가 요구된다. 모스크바 거래소는 각 암호화폐별로 최초 1단계 증거금률을 설정했는데, 비트코인은 22%로 가장 낮았으며, 이더리움 35%, 솔라나 38%, 리플 43%, 트론 30% 순으로 높았다. 이는 리플 계약의 경우 포지션 가치의 상당 부분을 담보로 제공해야 함을 의미하며, XRPUSDF 계약이 5가지 계약 중 가장 높은 초기 증거금 요구율을 갖게 된다. 이러한 증거금률 설정은 시장 변동성에 대한 대응 및 투자자 보호를 위한 장치로 풀이된다.

모스크바 거래소는 각 계약에 대한 집중도 제한(concentration limits)도 설정했다. 이는 특정 계약에 과도한 자금이 쏠리는 것을 방지하여 시장의 안정성을 유지하기 위한 조치이다. XRPUSDF의 경우 961~4,807 계약, ETHUSDF의 경우 124,490~622,450 계약 범위 내에서 LK1 및 LK2 제한이 설정되었다. 다만, 계약별 사양과 가치가 다르기 때문에 이 수치를 직접적으로 시장 노출의 척도로 비교하기는 어렵다. 최종적인 거래 조건은 각 중개인(broker)이 개별 적격 고객에게 제공하는 방식에 따라 달라질 수 있다.

이번 무기한 선물 출시는 모스크바 거래소의 기존 암호화폐 파생상품 사업을 기반으로 하고 있다. 거래소는 이미 암호화폐 지수를 추종하는 만기형 선물 계약을 제공하고 있으며, 지난 9월 16일 기준으로 72,000명 이상의 적격 투자자들이 해당 디지털 자산 선물 거래에 참여했다고 밝힌 바 있다. 이러한 기존 상품들의 누적 거래량은 이미 6000억 루블(약 9조 원)을 초과하며 높은 시장 수요를 입증했다.

새로운 무기한 계약은 수동으로 포지션을 다음 만기 계약으로 롤오버해야 하는 번거로움을 없애고, 투자자들이 지속적인 가격 노출을 유지할 수 있도록 설계되었다. 각 계약은 1일 단위로 자동 롤오버되어 다음 거래 기간으로 이전된다.

모스크바 거래소는 무기한 선물 상품의 펀딩 매개변수(funding parameters) K1을 0%로, K2를 0.35%로 설정했다. 이는 무기한 선물 계약에서 포지션을 유지하는 데 드는 비용이나 수익에 영향을 미치는 요소로, 투자자들의 거래 전략에 중요한 고려 사항이 될 수 있다. 펀딩 비율은 일반적으로 시장의 수요와 공급에 따라 결정되며, 롱 포지션 보유자와 숏 포지션 보유자 간의 자금 이동을 통해 가격을 현물 가격에 가깝게 유지하는 역할을 한다.

무기한 선물 구조에도 불구하고, 이 상품들은 여전히 현금 결제(cash-settled) 파생상품으로 분류된다. 이는 투자자들이 규제된 모스크바 거래소 계약을 통해 암호화폐 가격에 노출될 수는 있지만, 실제 암호화폐를 받거나 보유하게 되는 것은 아니라는 점을 다시 한번 강조한다. 이러한 구조는 규제 준수와 투자자 보호 측면에서 중요한 의미를 가진다. 암호화폐 시장은 아직 규제 불확실성이 높은 시장이지만, 거래소를 통해 이러한 상품을 제공함으로써 투자자들에게 더 안전하고 투명한 투자 환경을 제공하려는 노력을 엿볼 수 있다.

한편, 비트코인은 지난 24시간 동안 0.98% 상승하며 암호화폐 시장 전반의 긍정적인 흐름에 동참하고 있으며, 시가총액 1위 자리를 굳건히 지키고 있다. 이러한 시장 상황 속에서 모스크바 거래소의 암호화폐 무기한 선물 출시는 러시아 투자자들에게 새로운 기회를 제공함과 동시에, 국제 금융 시장에서 암호화폐 파생상품의 역할을 확대하는 데 기여할 것으로 기대된다.