유럽 중앙은행, 스테이블코인 수익 금지 확대 추진

유럽중앙은행(ECB)과 유럽연합(EU) 회원국 중앙은행들이 스테이블코인 발행 플랫폼의 대출, 예치, 스테이킹 등 간접적인 수익 창출 활동을 전면 금지하는 방안을 추진하고 나섰다. 이는 전자결제토큰과 상업은행 예금 간의 경계를 모호하게 만들어 금융 시스템의 공정한 경쟁을 왜곡한다는 판단에 따른 것이다.

유럽 중앙은행 시스템(ESCB)은 최근 유럽 집행위원회에 제출한 암호화폐 시장 규제(MiCA) 검토 의견서에서 이 같은 입장을 밝혔다. 57페이지에 달하는 방대한 분량의 의견서에서 ESCB는 암호화폐 서비스 제공업체(CASP)가 스테이블코인에 대해 이자를 지급하는 것을 금지해야 한다고 강조했다. 특히 이 금지 조치가 이미 MiCA 규제 하에 있는 서비스에만 국한되어서는 안 되며, 암호화폐 대출, 차입, 스테이킹 등 현재 규제되지 않는 활동까지 포괄해야 한다고 주장했다.

중앙은행들은 간접적인 수익 제공이 전자화폐와 은행 예금의 구분을 흐리고, EU 금융 시스템 전반의 경쟁 환경을 왜곡할 수 있다고 지적했다. ESCB는 "직접적, 간접적 형태의 이자 지급을 모두 포함하여 금지 조치를 유지하고, 필요한 경우 강화하는 것이 명확한 입법 우선순위가 되어야 한다"고 강조했다.

이러한 입장은 미국의 스테이블코인 규제 논쟁과도 맥을 같이 한다. 앞서 미국에서도 8개 은행 그룹이 상원에서 스테이블코인 보상에 대한 규제 강화를 촉구하며, 그렇지 않을 경우 암호화폐 플랫폼이 은행 예금과 경쟁할 수 있는 이자 형태의 수익을 제공할 수 있다고 주장한 바 있다. 당시 미국 상원에서는 Clarity Act라는 법안이 표결에 부쳐졌으나, 윤리 조항 등의 문제로 인해 최종 부결되었다.

ECB는 스테이블코인이 대출, 스테이킹 또는 기타 다층적 구조를 통해 수익을 창출하는 상품으로 '변모'될 수 있으며, 이는 직접적인 이자 지급 금지 규정을 우회할 가능성이 있다고 언급했다. 따라서 EU는 이러한 결과를 방지하기 위한 규제 장치를 마련해야 한다는 입장이다.

한편, 중앙은행들은 스테이블코인 발행사가 준비금의 일부를 은행 예금으로 보유하도록 하는 MiCA의 현행 규정을 변경하는 방안도 제안했다. 기존 규정은 발행사가 준비금의 30~60%를 은행 예치금으로 보유해야 한다는 내용을 담고 있었으나, 중앙은행들은 이러한 방식이 예기치 못한 대규모 인출 사태 발생 시 은행에 부담을 줄 수 있다고 주장했다. 대신, 준비 자산을 얼마나 신속하게 현금으로 전환할 수 있는지에 기반한 유동성 규칙을 적용하는 방안을 고려해야 한다고 제안했다. 이는 스테이블코인 발행사의 건전성을 유지하면서도 금융 시스템의 안정성을 해치지 않는 방향으로 규제를 전환하려는 의도로 해석된다.

이번 유럽 중앙은행들의 움직임은 글로벌 암호화폐 시장, 특히 스테이블코인 발행사들에게 상당한 영향을 미칠 것으로 예상된다. 간접 수익 창출 활동 금지는 스테이블코인 기반의 다양한 금융 상품 개발에 제동을 걸 수 있으며, 투자자들의 스테이블코인 활용 전략에도 변화를 요구할 수 있다. 또한, 스테이블코인 준비금 규정 변경 제안은 발행사들의 자금 운용 방식과 관련된 규제 환경의 변화 가능성을 시사한다. 이러한 규제 강화 움직임은 결국 암호화폐 시장의 제도권 편입과 안정성 확보라는 목표를 향한 과정으로 풀이되지만, 단기적으로는 시장 참여자들의 혼란과 적응을 요구할 것으로 보인다.